감마 헤징

감마 헤징이란 무엇입니까?

옵션 포지션 에서 일정한 델타를 유지하려고 하는 거래 전략이며 , 기본 자산 가격이 변할 때 종종 델타 중립적입니다. 기본 보안이 특히 만료 전 마지막 날에 강한 상승 또는 하락 움직임을 만들 때 생성되는 위험을 줄이는 데 사용됩니다.

옵션 포지션의 감마 는 기초 자산 가격의 모든 1포인트 이동에 대한 델타 의 변화율입니다 . 감마는 기초 자산과 관련하여 파생 상품 가치 의 볼록성을 나타내는 중요한 척도입니다 . 이에 비해 델타 헤지 전략은 상대적으로 작은 기초 가격 변동이 옵션 가격에 미치는 영향을 줄일 뿐입니다 .

감마 헤징의 작동 원리

감마 중립 옵션 포지션은 기본 유가 증권 의 대규모 움직임에 면역 된 포지션입니다 . 감마 중립 포지션을 달성하는 것은 기초가 오르거나 내리더라도 델타의 변화율이 0에 가까운 자산 포트폴리오를 구축하여 옵션 거래의 위험을 관리하는 방법입니다. 이를 감마 헤징이라고 합니다. 따라서 감마 중립 포트폴리오는 2차 시간 가격 민감도 에 대해 헤지 됩니다.

감마 헤징은 일반적으로 현재 위치와 대조적으로 포트폴리오에 추가 옵션 계약을 추가하는 것으로 구성됩니다. 예를 들어, 많은 수의 콜옵션이 포지션에 보류되어 있는 경우 거래자는 다음 24~48시간 동안 예상치 못한 가격 하락을 상쇄하기 위해 작은 풋옵션 포지션을 추가하거나 신중하게 선택한 콜 수를 매도할 수 있습니다. 다른 행사 가격으로 옵션을 제공합니다. 감마 헤징은 올바르게 수행되기 위해 신중한 계산이 필요한 정교한 활동입니다.

감마 대 델타

가격 옵션의 표준으로 인정된 최초의 공식인 Black-Scholes 모델 의 표준 변수의 그리스 알파벳에서 영감을 받은 이름입니다 . 이 공식에는 거래자가 기본 유가 증권의 가격 변동과 관련하여 옵션 가격이 변화하는 방식을 이해하는 데 도움이 되는 두 가지 특정 변수인 델타와 감마가 있습니다.

Delta 는 거래자에게 기초 주식이나 자산의 작은 변화, 특히 가격의 1달러 변화로 인해 옵션 가격이 얼마나 바뀔 것으로 예상하는지 알려줍니다.

감마는 기초 주식 가격이나 다른 자산 가격의 변화에 대한 옵션 델타의 변화율을 나타냅니다. 기본적으로 감마는 옵션 가격의 변화율입니다. 그러나 일부 거래자들은 감마를 기초 가격의 두 번째 연속적인 1달러 변화로 인한 예상 변화로 생각하기도 합니다. 원래 델타에 감마와 델타를 추가하면 기본 유가 증권의 2달러 움직임에서 예상되는 움직임을 얻을 수 있습니다.

델타-감마 헤징

델타-감마 헤징은 델타와 감마 헤지를 결합하여 기초 자산이 이동함에 따라 기본 자산과 델타 자체의 변동 위험을 완화하는 옵션 전략입니다. 델타 헤징만으로도 포지션은 기초 자산의 작은 변화로부터 보호받을 수 있습니다. 그러나 큰 변화는 헤지를 변경(델타 변경)하여 포지션을 취약하게 만듭니다. 감마 헤지를 추가함으로써 델타 헤지는 그대로 유지됩니다.

델타 헤지와 함께 감마 헤지를 사용하려면 투자자가 기초 자산의 델타가 변경될 때 새로운 헤지를 생성해야 합니다. 델타-감마 헤지 하에서 매매되는 기초 주식의 수는 기초 자산 가격의 상승 또는 하락 여부와 그 폭에 따라 달라집니다.

델타 헤지 또는 델타 중립 을 시도하는 거래자 는 일반적으로 더 작은 규모의 단기 가격 변동을 기반으로 거의 변화가 없는 거래를 하고 있습니다. 이러한 거래는 종종 변동성,. 즉 해당 증권의 옵션에 대한 수요가 미래에 상당한 상승 또는 하락 추세를 보일 것이라는 내기입니다 . 그러나 델타 헤징도 만기 전날 옵션 거래자를 잘 보호하지 못합니다. 이날은 만기가 얼마 남지 않았기 때문에 기초 유가 증권의 정상적인 가격 변동에도 옵션 가격이 매우 크게 변동할 수 있습니다. 따라서 이러한 상황에서는 델타 헤징만으로는 충분하지 않습니다.

감마 헤징은 유가 증권 또는 전체 포트폴리오에 대한 예상보다 큰 변화로부터 거래자를 보호하는 방법으로 델타 헤지 전략에 추가되지만 가장 자주 시간 가치가 있을 때 옵션의 급격한 가격 변화의 영향으로부터 보호합니다. 거의 완전히 침식되었습니다.

트레이더는 델타 중립적인 델타 감마 헤지를 추구하는 경우가 많습니다. 또는 거래자는 특정 델타 포지션을 유지하기를 원할 수 있습니다. 이 포지션은 델타 양수(또는 음수)일 수 있지만 동시에 감마 중립일 수 있습니다.

감마 헤징 대 델타 헤징

위에서 보았듯이 델타 헤징과 감마 헤징은 종종 함께 사용됩니다. 간단한 델타 헤지는 콜 옵션을 구매하고 동시에 기초 주식의 일정 수를 공매도함으로써 만들 수 있습니다. 주식의 가격이 동일하게 유지되지만 변동성이 증가하는 경우, 시간 가치 침식이 이러한 이익을 파괴하지 않는 한 거래자는 이익을 얻을 수 있습니다. 거래자는 시간가치 하락 을 상쇄하고 델타의 큰 움직임을 방지하기 위해 다른 행사가로 숏 콜을 추가할 수 있습니다 . 두 번째 콜을 포지션에 추가하는 것은 감마 헤지입니다.

기초 주식의 가치가 오르고 내리면 투자자는 포지션을 중립적으로 유지하기를 원할 경우 해당 주식의 주식을 사거나 팔 수 있습니다. 이것은 거래의 변동성과 비용을 증가시킬 수 있습니다. 델타 및 감마 헤징이 완전히 중립적일 필요는 없으며 거래자는 시간이 지남에 따라 노출되는 양수 또는 음수 감마의 양을 조정할 수 있습니다.

##하이라이트

• 감마 헤징은 종종 델타 헤징과 함께 사용됩니다.

• 만기가 가까워짐에 따라 발생할 수 있는 기초 자산 가격의 급격한 변화의 영향을 방지하기 위해 옵션 만기 시 감마 헤징도 사용됩니다.

• 감마 헤징은 기본 증권의 큰 움직임에 대한 옵션 포지션의 노출을 줄이는 데 사용되는 정교한 옵션 전략입니다.