Copertura gamma
Che cos'è la copertura gamma?
La copertura gamma è una strategia di trading che cerca di mantenere un delta costante in una posizione di opzioni,. spesso neutrale rispetto al delta, poiché l'attività sottostante cambia prezzo. Viene utilizzato per ridurre il rischio creato quando il titolo sottostante effettua forti movimenti al rialzo o al ribasso, in particolare negli ultimi giorni prima della scadenza.
gamma di una posizione in opzione è il tasso di variazione del suo delta per ogni movimento di 1 punto nel prezzo dell'attività sottostante. La gamma è una misura importante della convessità del valore di un derivato,. in relazione all'attività sottostante. Una strategia di copertura delta,. in confronto, riduce solo l'effetto di variazioni del prezzo sottostante relativamente piccole sul prezzo delle opzioni.
Come funziona la copertura gamma
Una posizione su opzioni gamma neutrale è quella che è stata immunizzata da grandi mosse in un titolo sottostante. Il raggiungimento di una posizione gamma neutral è un metodo per gestire il rischio nel trading di opzioni creando un portafoglio di attività il cui tasso di variazione del delta è vicino allo zero, anche se il sottostante aumenta o diminuisce. Questo è noto come copertura gamma. Un portafoglio gamma neutrale è quindi coperto contro la sensibilità al prezzo temporale del secondo ordine.
La copertura gamma consiste nell'aggiungere ulteriori contratti di opzione a un portafoglio, solitamente in contrasto con la posizione attuale. Ad esempio, se un numero elevato di call è stato trattenuto in una posizione, un trader potrebbe aggiungere una piccola posizione di opzione put per compensare un calo imprevisto del prezzo durante le successive 24-48 ore, oppure vendere un numero di call scelto con cura opzioni a un prezzo di esercizio diverso. La copertura gamma è un'attività sofisticata che richiede un calcolo accurato per essere eseguita correttamente.
Gamma contro Delta
Gamma è il nome ispirato all'alfabeto greco di una variabile standard del modello Black-Scholes,. la prima formula riconosciuta come standard per le opzioni di prezzo. All'interno di questa formula ci sono due variabili particolari che aiutano i trader a capire il modo in cui i prezzi delle opzioni cambiano in relazione ai movimenti di prezzo del titolo sottostante: delta e gamma.
Delta dice a un trader di quanto dovrebbe cambiare il prezzo di un'opzione a causa di una piccola variazione nel titolo o nell'attività sottostante, in particolare una variazione del prezzo di un dollaro.
Gamma si riferisce al tasso di variazione del delta di un'opzione rispetto alla variazione del prezzo di un'azione sottostante o del prezzo di un'altra attività. In sostanza, gamma è il tasso di variazione del prezzo di un'opzione. Tuttavia, alcuni trader pensano anche alla gamma come al cambiamento atteso risultante dalla seconda variazione consecutiva di un dollaro nel prezzo del sottostante. In modo che aggiungendo gamma e delta al delta originale, otterresti la mossa prevista da una mossa di due dollari nel titolo sottostante.
Copertura Delta-Gamma
La copertura delta gamma è una strategia di opzioni che combina coperture sia delta che gamma per mitigare il rischio di variazioni nell'attività sottostante, e anche nel delta stesso, mentre l'attività sottostante si muove. Con la sola copertura delta, una posizione è protetta da piccole variazioni nell'attività sottostante. Tuttavia, grandi cambiamenti cambieranno la copertura (cambiano il delta), lasciando la posizione vulnerabile. Aggiungendo una siepe gamma, la siepe delta rimane intatta.
L'utilizzo di una copertura gamma in combinazione con una copertura delta richiede all'investitore di creare nuove coperture quando cambia il delta dell'attività sottostante. Il numero di azioni sottostanti che vengono acquistate o vendute nell'ambito di una copertura delta-gamma dipende dal fatto che il prezzo dell'attività sottostante stia aumentando o diminuendo e di quanto.
Un trader che sta cercando di essere con copertura delta o neutrale delta di solito effettua un'operazione che ha pochissime modifiche in base alla fluttuazione del prezzo a breve termine di entità inferiore. Un tale trade è spesso una scommessa che la volatilità,. o in altre parole, la domanda per le opzioni di quel titolo, tenderà a un aumento o un calo significativi in futuro. Ma anche la copertura delta non proteggerà molto bene un trader di opzioni il giorno prima della scadenza. In questo giorno, poiché rimane così poco tempo prima della scadenza, l'impatto anche di una normale fluttuazione del prezzo del titolo sottostante può causare variazioni di prezzo molto significative nell'opzione. La copertura del delta non è quindi sufficiente in queste circostanze.
La copertura gamma viene aggiunta a una strategia con copertura delta come un modo per proteggere il trader da modifiche più grandi del previsto a un titolo, o anche a un intero portafoglio, ma molto spesso per proteggere dagli effetti di una rapida variazione del prezzo dell'opzione quando il valore temporale è quasi completamente eroso.
Mentre molte volte un trader cercherà una copertura delta-gamma che sia neutrale rispetto al delta; in alternativa, un trader potrebbe voler mantenere una specifica posizione delta, che potrebbe essere delta positiva (o negativa) ma allo stesso tempo gamma neutrale.
Copertura gamma contro copertura delta
Come abbiamo visto sopra, la copertura delta e gamma viene spesso utilizzata insieme. Una semplice copertura delta può essere creata acquistando opzioni call e allo stesso tempo shortando un certo numero di azioni del titolo sottostante. Se il prezzo del titolo rimane lo stesso, ma la volatilità aumenta, il trader può trarre profitto a meno che l'erosione del valore nel tempo non distrugga quei profitti. Un trader potrebbe aggiungere una short call con un prezzo di esercizio diverso alla strategia per compensare il decadimento del valore temporale e proteggersi da una grande variazione del delta; l'aggiunta di quella seconda chiamata alla posizione è una copertura gamma.
Quando il titolo sottostante aumenta e diminuisce di valore, un investitore può acquistare o vendere azioni del titolo se desidera mantenere la posizione neutrale. Ciò può aumentare la volatilità e i costi del commercio. Delta e gamma hedging non devono essere completamente neutrali e i trader possono modificare la quantità di gamma positiva o negativa a cui sono esposti nel tempo.
Mette in risalto
La copertura gamma è spesso utilizzata insieme alla copertura delta.
La copertura gamma viene utilizzata anche alla scadenza di un'opzione per immunizzare l'effetto di rapide variazioni del prezzo dell'attività sottostante che possono verificarsi con l'approssimarsi del tempo di scadenza.
La copertura gamma è una sofisticata strategia di opzioni utilizzata per ridurre l'esposizione di una posizione in opzione a grandi movimenti del titolo sottostante.
