감마 중립

감마 중립이란 무엇입니까?

감마 중립 옵션 포지션은 기본 유가 증권 의 대규모 움직임에 면역된 포지션입니다. 감마 중립 포지션을 달성하는 것은 기초 자산이 오르거나 내려도 델타의 변화율이 0에 가까운 자산 포트폴리오를 구축하여 옵션 거래의 위험을 관리하는 방법입니다. 이를 감마 헤징 이라고 합니다. 따라서 감마 중립 포트폴리오는 2차 시간 가격 민감도 에 대해 헤지 됩니다.

감마 는 델타,. 로,. 세타 및 베가 와 함께 "옵션 그리스 " 중 하나입니다. 이는 옵션 포트폴리오의 다양한 유형의 위험을 평가하는 데 사용됩니다.

감마 중립성 이해

옵션 포트폴리오의 방향성 위험은 델타 헤징 , 델타 중립 또는 방향성 양가 포트폴리오 생성 을 통해 관리할 수 있습니다. 문제는 옵션의 델타 자체가 기초 움직임의 가격에 따라 변경된다는 점입니다. 즉, 델타 중립 포지션이 델타를 얻거나 잃을 수 있으며 특히 기초가 실질적으로 움직일 경우 방향성 베팅이 될 수 있습니다. 감마 헤징은 델타의 이러한 변화를 무효화하려고 합니다.

감마 중립 포트폴리오는 감마 값을 상쇄하는 포지션을 취함으로써 생성할 수 있습니다. 이는 시장 가격 및 조건 변화로 인한 변동을 줄이는 데 도움이 됩니다 . 그러나 감마 중립 포트폴리오는 여전히 위험에 노출되어 있습니다. 예를 들어, 포트폴리오를 설정하는 데 사용된 가정이 잘못된 것으로 판명되면 중립적이어야 하는 포지션이 위험한 것으로 판명될 수 있습니다. 또한 가격이 변하고 시간이 지남에 따라 포지션이 재조정되어야 합니다.

감마 중립 옵션 전략은 새로운 보안 위치를 생성하거나 기존 보안 위치를 조정하는 데 사용할 수 있습니다. 목표는 전체 감마 값을 가능한 한 0에 가깝게 유지하는 옵션 조합을 사용하는 것입니다. 0에 가까운 값에서 델타 값은 기본 유가 증권의 가격이 움직일 때 움직이지 않아야 합니다.

목표가 내구성 있는 델타 중립 전략을 달성하는 것이라면 델타-감마 헤징 을 사용할 것 입니다. 그러나 대안으로 거래자는 특정 델타 포지션을 유지하기를 원할 수 있습니다. 이 포지션은 델타 양수(또는 음수)이지만 감마 중립일 수 있습니다.

이익 고정은 감마 중립 위치에서 널리 사용됩니다. 높은 변동성이 예상되고 옵션 거래 포지션이 현재까지 좋은 수익을 올린 경우, 포지션을 매각하여 이익을 고정하고 더 이상 보상을 받지 않는 대신 델타 중립 또는 감마 중립 헤지가 이익을 효과적으로 봉인할 수 있습니다. .

감마 중립 대 델타 중립

간단한 델타 헤지는 콜 옵션을 구매하고 동시에 기초 주식의 특정 주식을 공매도함으로써 만들 수 있습니다. 주식의 가격이 동일하게 유지되지만 변동성이 증가하는 경우, 시간 가치 침식이 이러한 이익을 파괴하지 않는 한 거래자는 이익을 얻을 수 있습니다. 거래자는 시간가치 하락 을 상쇄하고 델타의 큰 움직임을 방지하기 위해 다른 행사가로 매도 콜을 추가할 수 있습니다 . 그 두 번째 콜을 포지션에 추가하는 것이 감마 헤지입니다.

기초 주식의 가치가 오르고 내리면 투자자는 포지션을 중립적으로 유지하기를 원할 경우 해당 주식의 주식을 사거나 팔 수 있습니다. 이것은 거래의 변동성과 비용을 증가시킬 수 있습니다. 델타 및 감마 헤징이 완전히 중립적일 필요는 없으며 거래자는 시간이 지남에 따라 노출되는 양수 또는 음수 감마의 양을 조정할 수 있습니다.

##하이라이트

• 감마 중립 포트폴리오는 기초 증권이 크게 오르거나 내려도 델타가 변하지 않는 옵션 포지션입니다.

• 델타-감마 헤징은 종종 델타-중립인 감마-중립 포지션을 생성하여 이익을 고정하는 데 사용됩니다.

• 일반적으로 감마 헤징으로 알려진 프로세스의 현재 위치와 대조적으로 포트폴리오에 추가 옵션 계약을 추가하여 감마 중립을 달성합니다.