Gamma-Hedging

Was ist Gamma-Hedging?

Gamma-Hedging ist eine Handelsstrategie, die versucht, ein konstantes Delta in einer Optionsposition aufrechtzuerhalten,. oft eines, das Delta-neutral ist, wenn sich der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts ändert. Es wird verwendet, um das Risiko zu reduzieren, das entsteht, wenn das zugrunde liegende Wertpapier starke Auf- oder Abwärtsbewegungen macht, insbesondere in den letzten Tagen vor dem Verfall.

Gamma einer Optionsposition ist die Änderungsrate ihres Deltas für jede 1-Punkt-Bewegung des Preises des Basiswertes. Gamma ist ein wichtiges Maß für die Konvexität des Werts eines Derivats in Bezug auf den zugrunde liegenden Vermögenswert. Im Vergleich dazu reduziert eine Delta-Hedge- Strategie nur die Auswirkung relativ kleiner Kursänderungen des Basiswerts auf den Optionspreis.

Wie Gamma-Hedging funktioniert

Eine Gamma-neutrale Optionsposition ist eine Position, die gegen große Bewegungen in einem zugrunde liegenden Wertpapier immunisiert wurde. Das Erreichen einer Gamma-neutralen Position ist eine Methode zum Risikomanagement im Optionshandel, indem ein Vermögensportfolio aufgebaut wird, dessen Delta-Änderungsrate nahe Null ist, selbst wenn der Basiswert steigt oder fällt. Dies wird als Gamma-Hedging bezeichnet. Ein Gamma-neutrales Portfolio ist somit gegen zeitliche Preissensitivität zweiter Ordnung abgesichert .

Gamma-Hedging besteht darin, einem Portfolio zusätzliche Optionskontrakte hinzuzufügen, normalerweise im Gegensatz zur aktuellen Position. Wenn beispielsweise eine große Anzahl von Calls in einer Position gehalten wird, kann ein Händler eine kleine Put-Optionsposition hinzufügen, um einen unerwarteten Kursrückgang in den nächsten 24 bis 48 Stunden auszugleichen, oder eine sorgfältig ausgewählte Anzahl von Calls verkaufen Optionen zu einem anderen Ausübungspreis. Gamma-Hedging ist eine anspruchsvolle Aktivität, die eine sorgfältige Berechnung erfordert, um korrekt durchgeführt zu werden.

Gamma vs. Delta

Gamma ist der vom griechischen Alphabet inspirierte Name einer Standardvariablen aus dem Black-Scholes-Modell,. der ersten Formel, die als Standard für Preisoptionen anerkannt wurde. Innerhalb dieser Formel gibt es zwei besondere Variablen, die Händlern helfen zu verstehen, wie sich Optionspreise in Bezug auf die Preisbewegungen des zugrunde liegenden Wertpapiers ändern: Delta und Gamma.

Delta sagt einem Händler, wie stark sich der Preis einer Option aufgrund einer kleinen Änderung der zugrunde liegenden Aktie oder des zugrunde liegenden Vermögenswerts voraussichtlich ändern wird – insbesondere einer Preisänderung von einem Dollar.

Gamma bezieht sich auf die Änderungsrate des Deltas einer Option in Bezug auf die Änderung des Preises einer zugrunde liegenden Aktie oder des Preises eines anderen Vermögenswerts. Im Wesentlichen ist Gamma die Änderungsrate des Preises einer Option. Einige Trader betrachten Gamma jedoch auch als die erwartete Veränderung, die sich aus der zweiten aufeinanderfolgenden Veränderung des Preises des Basiswerts um einen Dollar ergibt. Wenn Sie also Gamma und Delta zum ursprünglichen Delta hinzufügen, erhalten Sie die erwartete Bewegung von einer Zwei-Dollar-Bewegung des zugrunde liegenden Wertpapiers.

Delta-Gamma-Absicherung

Delta-Gamma-Hedging ist eine Optionsstrategie, die sowohl Delta- als auch Gamma-Hedges kombiniert, um das Risiko von Änderungen des zugrunde liegenden Vermögenswerts – und auch des Deltas selbst – zu mindern, wenn sich der zugrunde liegende Vermögenswert bewegt. Allein durch Delta-Hedging ist eine Position vor kleinen Änderungen des zugrunde liegenden Vermögenswerts geschützt. Große Änderungen werden jedoch die Absicherung verändern (Änderung des Deltas) und die Position anfällig machen. Durch Hinzufügen eines Gamma-Hedges bleibt der Delta-Hedge erhalten.

Die Verwendung eines Gamma-Hedges in Verbindung mit einem Delta-Hedge erfordert, dass ein Anleger neue Absicherungen erstellt, wenn sich das Delta des zugrunde liegenden Vermögenswerts ändert. Die Anzahl der zugrunde liegenden Aktien, die im Rahmen eines Delta-Gamma-Hedges gekauft oder verkauft werden, hängt davon ab, ob und um wie viel der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts steigt oder fällt.

Ein Trader, der Delta-Hedging oder Delta-Neutralität anstrebt, tätigt normalerweise einen Trade, der aufgrund der kurzfristigen Preisschwankungen geringerer Größenordnung nur sehr geringe Änderungen aufweist. Ein solcher Handel ist oft eine Wette darauf, dass die Volatilität,. oder mit anderen Worten, die Nachfrage nach den Optionen dieses Wertpapiers, in Zukunft zu einem deutlichen Anstieg oder Rückgang tendieren wird. Aber selbst Delta-Hedging schützt einen Optionshändler am Tag vor dem Verfall nicht sehr gut. Da an diesem Tag so wenig Zeit bis zum Verfall verbleibt, kann selbst eine normale Preisschwankung des zugrunde liegenden Wertpapiers zu sehr erheblichen Preisänderungen der Option führen. Delta-Hedging reicht daher unter diesen Umständen nicht aus.

Gamma-Hedging wird zu einer Delta-Hedging-Strategie hinzugefügt, um den Trader vor größeren als erwarteten Änderungen eines Wertpapiers oder sogar eines ganzen Portfolios zu schützen, aber meistens, um sich vor den Auswirkungen einer schnellen Preisänderung der Option zu schützen, wenn der Zeitwert erreicht ist ist fast vollständig erodiert.

Oft wird ein Händler eine Delta-Gamma-Hedge anstreben, die Delta-neutral ist; Alternativ möchte ein Händler möglicherweise eine bestimmte Delta-Position beibehalten, die Delta-positiv (oder negativ), aber gleichzeitig Gamma-neutral sein kann.

Gamma-Hedging vs. Delta-Hedging

Wie wir oben gesehen haben, werden Delta- und Gamma-Hedging oft zusammen verwendet. Ein einfacher Delta-Hedge kann durch den Kauf von Call-Optionen und den gleichzeitigen Leerverkauf einer bestimmten Anzahl von Aktien der zugrunde liegenden Aktie geschaffen werden. Wenn der Kurs der Aktie gleich bleibt, aber die Volatilität steigt, kann der Händler profitieren, es sei denn, die Zeitwerterosion zerstört diese Gewinne. Ein Händler könnte der Strategie einen Short-Call mit einem anderen Ausübungspreis hinzufügen,. um den Verfall des Zeitwerts auszugleichen und sich vor einer großen Bewegung im Delta zu schützen; Das Hinzufügen dieses zweiten Calls zu der Position ist ein Gamma-Hedge.

Wenn der Wert der zugrunde liegenden Aktie steigt und fällt, kann ein Anleger Aktien der Aktie kaufen oder verkaufen, wenn er die Position neutral halten möchte. Dies kann die Volatilität und die Kosten des Handels erhöhen. Delta- und Gamma-Hedging müssen nicht vollständig neutral sein, und Händler können anpassen, wie viel positives oder negatives Gamma sie im Laufe der Zeit ausgesetzt sind.

Höhepunkte

• Gamma-Hedging wird häufig in Verbindung mit Delta-Hedging verwendet.

• Gamma-Hedging wird auch bei Ablauf einer Option eingesetzt, um die Auswirkungen schneller Änderungen des Preises des zugrunde liegenden Vermögenswertes zu immunisieren, die auftreten können, wenn sich die Zeit bis zum Ablauf nähert.

• Gamma-Hedging ist eine ausgeklügelte Optionsstrategie, die verwendet wird, um das Risiko einer Optionsposition gegenüber großen Bewegungen des zugrunde liegenden Wertpapiers zu reduzieren.