Gamma-sikring
Hva er Gamma-sikring?
Gamma-sikring er en handelsstrategi som prøver å opprettholde et konstant delta i en opsjonsposisjon,. ofte en som er deltanøytral, ettersom den underliggende aktivaprisen endres. Den brukes til å redusere risikoen som skapes når den underliggende sikkerheten gjør sterke bevegelser opp eller ned, spesielt i løpet av de siste dagene før utløp.
En opsjonsposisjons gamma er endringshastigheten i deltaet for hvert 1-punkts trekk i den underliggende eiendelens pris. Gamma er et viktig mål på konveksiteten til et derivats verdi, i forhold til den underliggende eiendelen. En delta-sikringsstrategi reduserer til sammenligning bare effekten av relativt små underliggende prisendringer på opsjonsprisen.
Hvordan Gamma-sikring fungerer
En gammanøytral opsjonsposisjon er en som har blitt immunisert mot store trekk i et underliggende verdipapir. Å oppnå en gammanøytral posisjon er en metode for å håndtere risiko i opsjonshandel ved å etablere en aktivaportefølje hvis deltas endringshastighet er nær null, selv når det underliggende stiger eller faller. Dette er kjent som gammasikring. En gamma-nøytral portefølje er dermed sikret mot andreordens prisfølsomhet.
Gammasikring består i å legge til ytterligere opsjonskontrakter til en portefølje, vanligvis i motsetning til dagens posisjon. For eksempel, hvis et stort antall samtaler ble holdt i en posisjon, kan en trader legge til en liten salgsopsjonsposisjon for å kompensere for et uventet prisfall i løpet av de neste 24 til 48 timene, eller selge et nøye utvalgt antall samtaler opsjoner til en annen innløsningspris. Gammasikring er en sofistikert aktivitet som krever nøye beregning for å gjøres riktig.
Gamma vs. Delta
Gamma er det greske alfabet-inspirerte navnet på en standardvariabel fra Black-Scholes-modellen,. den første formelen som ble anerkjent som en standard for prisalternativer. Innenfor denne formelen er det to spesielle variabler som hjelper tradere å forstå måten opsjonsprisene endres i forhold til kursbevegelsene til det underliggende verdipapiret: delta og gamma.
Delta forteller en trader hvor mye prisen på en opsjon forventes å endre seg på grunn av en liten endring i den underliggende aksjen eller eiendelen – nærmere bestemt en prisendring på én dollar.
Gamma refererer til endringshastigheten til en opsjons delta med hensyn til endringen i prisen på en underliggende aksje eller annen eiendels pris. I hovedsak er gamma endringshastigheten for prisen på en opsjon. Noen tradere tenker imidlertid også på gamma som den forventede endringen som følge av den andre påfølgende én-dollarendringen i prisen på det underliggende. Slik at ved å legge til gamma og delta til det opprinnelige deltaet, vil du få det forventede trekket fra et trekk på to dollar i det underliggende verdipapiret.
Delta-Gamma-sikring
Delta-gamma-sikring er en opsjonsstrategi som kombinerer både delta- og gamma-sikringer for å redusere risikoen for endringer i den underliggende eiendelen – og også i selve deltaet – når den underliggende eiendelen beveger seg. Med deltasikring alene har en posisjon beskyttelse mot små endringer i det underliggende aktiva. Store endringer vil imidlertid endre sikringen (endre deltaet), og gjøre posisjonen sårbar. Ved å legge til en gamma-hekk forblir delta-hekken intakt.
Å bruke en gamma-sikring sammen med en delta-sikring krever at en investor oppretter nye sikringer når den underliggende eiendelens delta endres. Antall underliggende aksjer som kjøpes eller selges under en delta-gamma-sikring avhenger av om den underliggende aktivaprisen øker eller synker, og med hvor mye.
En trader som prøver å være delta-sikret eller delta-nøytral,. gjør vanligvis en handel som har svært liten endring basert på kortsiktige prissvingninger i mindre størrelsesorden. En slik handel er ofte et veddemål om at volatilitet,. eller med andre ord, etterspørselen etter alternativene til det verdipapiret, vil trende mot en betydelig økning eller fall i fremtiden. Men selv deltasikring vil ikke beskytte en opsjonshandler særlig godt dagen før utløp. På denne dagen, fordi det gjenstår så lite tid før utløp, kan virkningen av selv en normal kurssvingning i det underliggende verdipapiret forårsake svært betydelige kursendringer i opsjonen. Deltasikring er derfor ikke nok under disse omstendighetene.
Gamma-sikring legges til en deltasikret strategi som en måte å beskytte traderen mot større enn forventet endringer i et verdipapir, eller til og med en hel portefølje, men oftest for å beskytte mot virkningene av raske kursendring i opsjonen når tidsverdien er nesten fullstendig erodert.
Mens mange ganger en trader vil søke en delta-gamma-sikring som er delta-nøytral; alternativt kan en trader ønske å opprettholde en spesifikk deltaposisjon, som kan være deltapositiv (eller negativ), men samtidig gammanøytral.
Gamma-sikring vs. Deltasikring
Som vi har sett ovenfor, brukes ofte delta- og gammasikring sammen. En enkel deltasikring kan opprettes ved å kjøpe kjøpsopsjoner og shorte et visst antall aksjer av den underliggende aksjen samtidig. Hvis aksjekursen forblir den samme, men volatiliteten øker, kan traderen tjene med mindre tidsverdierosjon ødelegger fortjenesten. En trader kan legge til en kort samtale med en annen innløsningspris til strategien for å oppveie tidsverdiforfall og beskytte mot et stort trekk i deltaet; og legger til at andre kall til posisjonen er en gammasikring.
Når den underliggende aksjen stiger og faller i verdi, kan en investor kjøpe eller selge aksjer i aksjen hvis de ønsker å holde posisjonen nøytral. Dette kan øke handelens volatilitet og kostnader. Delta- og gammasikring trenger ikke å være helt nøytral, og tradere kan justere hvor mye positiv eller negativ gamma de blir utsatt for over tid.
##Høydepunkter
Gammasikring brukes ofte i forbindelse med deltasikring.
Gamma-sikring brukes også ved en opsjons utløp for å immunisere effekten av raske endringer i den underliggende eiendelens pris som kan oppstå når tiden for utløp nærmer seg.
Gamma-sikring er en sofistikert opsjonsstrategi som brukes for å redusere en opsjonsposisjons eksponering for store bevegelser i det underliggende verdipapiret.
