Hedging Gamma
Co to jest hedging Gamma?
Hedging Gamma to strategia handlowa, która stara się utrzymać stałą deltę w pozycji na opcjach,. często taką, która jest delta neutralna, gdy zmienia się cena aktywów bazowych. Jest używany w celu zmniejszenia ryzyka powstałego, gdy bazowy papier wartościowy wykonuje silne ruchy w górę lub w dół, szczególnie w ostatnich dniach przed wygaśnięciem.
Gamma pozycji opcji to tempo zmiany jej delty dla każdego 1-punktowego ruchu ceny instrumentu bazowego. Gamma jest ważną miarą wypukłości wartości instrumentu pochodnego w stosunku do aktywów bazowych. Dla porównania, strategia delta hedgingu ogranicza jedynie wpływ stosunkowo niewielkich zmian cen bazowych na cenę opcji.
Jak działa zabezpieczenie gamma
Pozycja opcji neutralnych pod względem gamma to taka, która została uodporniona na duże ruchy w bazowym papierze wartościowym. Osiągnięcie pozycji neutralnej pod względem gamma jest metodą zarządzania ryzykiem w obrocie opcjami poprzez ustanowienie portfela aktywów, którego stopa zmiany delta jest bliska zeru, nawet gdy instrument bazowy rośnie lub spada. Nazywa się to hedgingiem gamma. Portfel neutralny pod względem gamma jest zatem zabezpieczony przed wrażliwością cenową drugiego rzędu w czasie.
Hedging Gamma polega na dodawaniu do portfela dodatkowych kontraktów opcyjnych, zwykle w przeciwieństwie do aktualnej pozycji. Na przykład, jeśli w pozycji utrzymywana była duża liczba połączeń, trader może dodać niewielką pozycję z opcją sprzedaży, aby zrównoważyć nieoczekiwany spadek ceny w ciągu najbliższych 24 do 48 godzin lub sprzedać starannie wybraną liczbę połączeń opcje z inną ceną wykonania. Hedging Gamma to wyrafinowana czynność, która wymaga starannego obliczenia, aby mogła zostać wykonana prawidłowo.
Gamma kontra Delta
Gamma to inspirowana alfabetem greckim nazwa standardowej zmiennej z Modelu Blacka-Scholesa,. pierwszej formuły uznanej za standard opcji cenowych. W tej formule znajdują się dwie szczególne zmienne, które pomagają traderom zrozumieć, w jaki sposób zmieniają się ceny opcji w stosunku do ruchów cen bazowych papierów wartościowych: delta i gamma.
Delta informuje tradera, jak bardzo cena opcji może się zmienić z powodu niewielkiej zmiany w bazowych akcjach lub aktywach — w szczególności w przypadku zmiany ceny o jednego dolara.
Gamma odnosi się do tempa zmiany delty opcji w odniesieniu do zmiany ceny akcji bazowej lub ceny innych aktywów. Zasadniczo gamma to tempo zmiany ceny opcji. Jednak niektórzy inwestorzy uważają również gamma jako oczekiwaną zmianę wynikającą z drugiej z rzędu jednodolarowej zmiany ceny instrumentu bazowego. Tak więc, dodając gamma i deltę do oryginalnej delty, uzyskasz oczekiwany ruch z ruchu o dwa dolary w bazowym zabezpieczeniu.
Zabezpieczenie Delta-Gamma
Hedging delta-gamma to strategia opcyjna, która łączy zarówno hedging delta, jak i gamma w celu zmniejszenia ryzyka zmian w aktywach bazowych – a także w samej delcie – w miarę przemieszczania się aktywów bazowych. W przypadku samego hedgingu delta pozycja jest chroniona przed niewielkimi zmianami w aktywach bazowych. Jednak duże zmiany zmienią zabezpieczenie (zmienią deltę), pozostawiając pozycję wrażliwą. Dodając zabezpieczenie gamma, zabezpieczenie delta pozostaje nienaruszone.
Korzystanie z zabezpieczenia gamma w połączeniu z zabezpieczeniem delta wymaga od inwestora stworzenia nowych zabezpieczeń, gdy zmiana delta aktywów bazowych ulegnie zmianie. Liczba akcji bazowych, które są kupowane lub sprzedawane w ramach zabezpieczenia delta-gamma, zależy od tego, czy cena aktywów bazowych rośnie, czy spada oraz o ile.
Trader, który stara się być delta-hedged lub delta-neutralny,. zazwyczaj dokonuje transakcji, która ma bardzo niewielką zmianę w oparciu o krótkoterminowe wahania cen o mniejszej wielkości. Taka transakcja to często zakład, że zmienność,. czyli innymi słowy, popyt na opcje tego papieru wartościowego będzie w przyszłości dążyć do znacznego wzrostu lub spadku. Ale nawet hedging delta nie ochroni inwestora zbyt dobrze na dzień przed wygaśnięciem. W tym dniu, ponieważ do wygaśnięcia pozostało tak mało czasu, wpływ nawet normalnej zmiany ceny na bazowy papier wartościowy może spowodować bardzo duże zmiany ceny opcji. W tych okolicznościach hedging delta nie wystarczy.
Gamma hedging jest dodawany do strategii delta-hedged jako sposób ochrony tradera przed większymi niż oczekiwano zmianami w papierach wartościowych, a nawet całym portfelu, ale najczęściej w celu ochrony przed skutkami gwałtownej zmiany ceny w opcji, gdy wartość czasowa prawie całkowicie uległ erozji.
Podczas gdy inwestor często szuka zabezpieczenia delta-gamma, które jest neutralne względem delta; alternatywnie, trader może chcieć utrzymać określoną pozycję delta, która może być delta dodatnia (lub ujemna), ale jednocześnie gamma neutralna.
Zabezpieczenie gamma a Zabezpieczenie delta
Jak widzieliśmy powyżej, hedging delta i gamma są często używane razem. Proste zabezpieczenie delta można utworzyć, kupując opcje kupna i jednocześnie skracając określoną liczbę akcji akcji bazowej. Jeśli cena akcji pozostanie taka sama, ale zmienność wzrośnie, inwestor może zyskać, chyba że erozja wartości w czasie zniszczy te zyski. Trader może dodać do strategii krótkie wezwanie z inną ceną wykonania, aby zrównoważyć spadek wartości w czasie i chronić przed dużym ruchem w delcie; dodając, że drugie wezwanie do pozycji jest zabezpieczeniem gamma.
W miarę wzrostu i spadku wartości akcji bazowej inwestor może kupować lub sprzedawać udziały w akcjach, jeśli chce zachować neutralną pozycję. Może to zwiększyć zmienność handlu i koszty. Hedging delta i gamma nie musi być całkowicie neutralny, a inwestorzy mogą dostosować, na jaką dodatnią lub ujemną gamma są narażeni w czasie.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Hedging Gamma jest często używany w połączeniu z hedgingiem delta.
Hedging Gamma jest również stosowany w momencie wygaśnięcia opcji, aby uodpornić wpływ szybkich zmian ceny aktywów bazowych, które mogą wystąpić, gdy zbliża się czas wygaśnięcia opcji.
Hedging Gamma to zaawansowana strategia opcyjna stosowana w celu zmniejszenia ekspozycji pozycji opcyjnej na duże ruchy bazowego papieru wartościowego.
