Gama Riskinden Korunma

Gama Koruması Nedir?

, temel varlık fiyatı değiştikçe, genellikle delta-nötr olan bir opsiyon pozisyonunda sabit bir delta tutmaya çalışan bir ticaret stratejisidir . Özellikle sona ermeden önceki son günlerde, temel güvenlik güçlü yukarı veya aşağı hareketler yaptığında oluşan riski azaltmak için kullanılır.

Bir opsiyon pozisyonunun gaması,. dayanak varlığın fiyatındaki her 1 puanlık hareket için deltasındaki değişim oranıdır . Gama, bir türevin değerinin dayanak varlığa göre dışbükeyliğinin önemli bir ölçüsüdür . Karşılaştırıldığında, bir delta koruma stratejisi, yalnızca nispeten küçük temel fiyat değişikliklerinin opsiyon fiyatı üzerindeki etkisini azaltır.

Gama Riskinden Korunma Nasıl Çalışır?

Bir gama nötr opsiyon pozisyonu, altta yatan bir menkul kıymette büyük hamlelere karşı bağışıklı olan pozisyondur . Gama nötr bir pozisyon elde etmek, altta yatan yükselişler veya düşüşler olsa bile delta değişim oranı sıfıra yakın olan bir varlık portföyü oluşturarak opsiyon ticaretinde riski yönetmenin bir yöntemidir. Bu, gama korunma olarak bilinir. Böylece gama-nötr bir portföy, ikinci dereceden zaman fiyat duyarlılığına karşı korunmaktadır.

Gama korunma, genellikle mevcut pozisyonun aksine, bir portföye ek opsiyon sözleşmeleri eklemekten oluşur. Örneğin, bir pozisyonda çok sayıda çağrı tutuluyorsa, o zaman bir tüccar, sonraki 24 ila 48 saat içinde beklenmedik bir fiyat düşüşünü dengelemek için küçük bir satım opsiyonu pozisyonu ekleyebilir veya dikkatlice seçilmiş sayıda çağrı satabilir. farklı bir kullanım fiyatındaki seçenekler. Gama korunma, doğru bir şekilde yapılabilmesi için dikkatli bir hesaplama gerektiren karmaşık bir faaliyettir.

Gama vs. Delta

fiyatlandırma seçenekleri için standart olarak kabul edilen ilk formül olan Black-Scholes Modelinden bir standart değişkenin Yunan alfabesinden esinlenilmiş adıdır . Bu formülde, tüccarların opsiyon fiyatlarının temel menkul kıymetin fiyat hareketlerine göre nasıl değiştiğini anlamalarına yardımcı olan iki özel değişken vardır: delta ve gama.

Delta,. bir tüccara, dayanak hisse senedi veya varlıktaki küçük bir değişiklik, özellikle de fiyattaki bir dolarlık değişiklik nedeniyle bir opsiyonun fiyatının ne kadar değişmesinin beklendiğini söyler.

Gama, bir opsiyonun deltasının, dayanak bir hisse senedinin veya diğer bir varlığın fiyatındaki değişime göre değişim oranını ifade eder. Esasen gama, bir opsiyonun fiyatının değişim oranıdır. Bununla birlikte, bazı tüccarlar gamayı, dayanak varlığın fiyatındaki art arda ikinci bir dolarlık değişiklikten kaynaklanan beklenen değişiklik olarak da düşünürler. Böylece orijinal deltaya gama ve delta ekleyerek, temel güvenlikte iki dolarlık bir hareketten beklenen hareketi elde edersiniz.

Delta-Gama Riskinden Korunma

Delta-gama korunma, dayanak varlık hareket ettikçe dayanak varlıkta ve ayrıca deltanın kendisinde değişiklik riskini azaltmak için hem delta hem de gama korumalarını birleştiren bir opsiyon stratejisidir. Yalnızca delta riskten korunma ile bir pozisyon, dayanak varlıktaki küçük değişikliklerden korunur. Bununla birlikte, büyük değişiklikler hedge'yi değiştirecek (deltayı değiştirecek) ve pozisyonu savunmasız bırakacaktır. Bir gama koruması ekleyerek, delta koruması bozulmadan kalır.

Bir delta hedge ile birlikte bir gama hedge kullanmak, bir yatırımcının, dayanak varlığın deltası değiştiğinde yeni hedgeler yaratmasını gerektirir. Delta-gama riskinden korunma kapsamında alınan veya satılan dayanak hisselerin sayısı, dayanak varlık fiyatının artıp artmadığına ve ne kadar olduğuna bağlıdır.

delta-nötr olmaya çalışan bir tüccar , genellikle daha küçük büyüklükteki kısa vadeli fiyat dalgalanmasına bağlı olarak çok az değişiklik gösteren bir ticaret yapıyor. Böyle bir ticaret genellikle oynaklığın veya başka bir deyişle, o menkul kıymetin seçeneklerine olan talebin gelecekte önemli bir artış veya düşüş eğilimi göstereceğine dair bir bahistir. Ancak delta riskten korunma bile bir opsiyon tüccarını vade bitiminden önceki gün çok iyi korumayacaktır. Bu günde, vadenin dolmasına çok az zaman kaldığından, temel menkul kıymetteki normal bir fiyat dalgalanmasının etkisi bile opsiyonda çok önemli fiyat değişikliklerine neden olabilir. Bu nedenle, bu koşullar altında delta riskten korunma yeterli değildir.

Gama riskten korunma, tüccarı bir menkul kıymette veya hatta bir portföyün tamamında beklenenden daha büyük değişikliklerden korumanın bir yolu olarak, ancak çoğu zaman zaman değeri olduğunda opsiyondaki hızlı fiyat değişikliğinin etkilerinden korunmanın bir yolu olarak delta korumalı bir stratejiye eklenir. neredeyse tamamen aşınmıştır.

Çoğu zaman bir tüccar delta-nötr olan bir delta-gama hedge arayacaktır; alternatif olarak, bir tüccar, delta pozitif (veya negatif) olabilen ancak aynı zamanda gama nötr olabilen belirli bir delta pozisyonunu korumak isteyebilir.

Gama Riskinden Korunma vs. Delta Riskten Korunma

Yukarıda gördüğümüz gibi, delta ve gama korunma genellikle birlikte kullanılır. Alım opsiyonlarını satın alarak ve aynı anda temel hisse senedinin belirli sayıda hissesini açığa çıkararak basit bir delta hedge oluşturulabilir . Hisse senedinin fiyatı aynı kalır, ancak oynaklık yükselirse, zaman değeri erozyonu bu kârları yok etmedikçe tüccar kâr edebilir. Bir tüccar, zaman değerindeki düşüşü dengelemek ve deltadaki büyük bir harekete karşı koruma sağlamak için stratejisine farklı bir kullanım fiyatıyla kısa bir çağrı ekleyebilir ; bu ikinci çağrıyı pozisyona eklemek bir gama korumasıdır.

Altta yatan hisse senedinin değeri yükseldikçe ve düştükçe, bir yatırımcı pozisyonu nötr tutmak istiyorsa hisse senetlerini satın alabilir veya satabilir. Bu, ticaretin oynaklığını ve maliyetlerini artırabilir. Delta ve gama riskinden korunma tamamen tarafsız olmak zorunda değildir ve tüccarlar zaman içinde ne kadar pozitif veya negatif gamaya maruz kalacaklarını ayarlayabilirler.

##Öne çıkanlar

Gama korunma genellikle delta korunma ile birlikte kullanılır.
Gama riskten korunma, aynı zamanda, dayanak varlığın fiyatındaki, sona erme zamanı yaklaştıkça meydana gelebilecek hızlı değişikliklerin etkisini bağışıklamak için bir seçeneğin sona ermesinde de kullanılır.
Gama korunma, bir opsiyon pozisyonunun altta yatan menkul kıymetteki büyük hareketlere maruz kalmasını azaltmak için kullanılan karmaşık bir opsiyon stratejisidir.