جاما هيدج
ما هو التحوط جاما؟
التحوط من Gamma هو استراتيجية تداول تحاول الحفاظ على دلتا ثابتة في مركز خيارات ، غالبًا ما تكون دلتا محايدة ، حيث يتغير سعر الأصل الأساسي. يتم استخدامه لتقليل المخاطر التي تنشأ عندما يقوم الأمان الأساسي بتحركات قوية لأعلى أو لأسفل ، خاصة خلال الأيام الأخيرة قبل انتهاء الصلاحية.
جاما لصفقة الخيار هي معدل التغير في دلتاها لكل حركة بمقدار نقطة واحدة في سعر الأصل الأساسي. تعد جاما مقياسًا مهمًا لتحدب قيمة المشتق ، فيما يتعلق بالأصل الأساسي. وبالمقارنة ، فإن استراتيجية دلتا للتحوط تقلل فقط من تأثير تغيرات الأسعار الأساسية الصغيرة نسبيًا على سعر الخيارات.
كيف يعمل برنامج Gamma Hedging
وضع خيارات جاما المحايدة هو الذي تم تحصينه لتحركات كبيرة في ورقة مالية أساسية. يعد تحقيق مركز محايد جاما طريقة لإدارة المخاطر في تداول الخيارات من خلال إنشاء محفظة أصول يكون معدل تغير دلتا فيها قريبًا من الصفر ، حتى مع ارتفاع أو انخفاض الأساس. يُعرف هذا باسم تحوط جاما. وبالتالي فإن المحفظة المحايدة جاما يتم التحوط ضد حساسية سعر الوقت من الدرجة الثانية .
يتكون التحوط من جاما من إضافة عقود خيار إضافية إلى المحفظة ، عادة على عكس الوضع الحالي. على سبيل المثال ، إذا تم تعليق عدد كبير من المكالمات في مركز ما ، فقد يضيف المتداول مركز خيار بيع صغير لتعويض انخفاض غير متوقع في السعر خلال الـ 24 إلى 48 ساعة التالية ، أو بيع رقم تم اختياره بعناية من المكالمة خيارات بسعر إضراب مختلف. يعد تحوط جاما نشاطًا معقدًا يتطلب حسابًا دقيقًا حتى يتم إجراؤه بشكل صحيح.
جاما مقابل دلتا
Gamma هو اسم مستوحى من الأبجدية اليونانية لمتغير قياسي من نموذج Black-Scholes ، وهي الصيغة الأولى المعترف بها كمعيار لخيارات التسعير. ضمن هذه الصيغة يوجد متغيرين معينين يساعدان المتداولين على فهم الطريقة التي تتغير بها أسعار الخيارات فيما يتعلق بتحركات أسعار الورقة المالية الأساسية: دلتا وجاما.
دلتا المتداول مقدار التغيير المتوقع لسعر الخيار بسبب تغيير طفيف في السهم الأساسي أو الأصل - على وجه التحديد تغيير سعر الدولار الواحد.
تشير جاما إلى معدل تغير دلتا الخيار فيما يتعلق بالتغير في سعر السهم الأساسي أو سعر الأصل الآخر. في الأساس ، جاما هي معدل تغير سعر الخيار. ومع ذلك ، يعتقد بعض المتداولين أيضًا أن جاما هي التغيير المتوقع الناتج عن التغيير الثاني على التوالي للدولار الواحد في سعر الأصل. لذلك بإضافة جاما والدلتا إلى الدلتا الأصلية ، ستحصل على الحركة المتوقعة من حركة دولارين في الأمان الأساسي.
تحوط دلتا جاما
تحوط دلتا-جاما هي استراتيجية خيارات تجمع بين تحوطات دلتا وجاما للتخفيف من مخاطر التغيرات في الأصل الأساسي - وكذلك في الدلتا نفسها - مع تحرك الأصل الأساسي. مع تحوط دلتا وحده ، يتمتع المركز بالحماية من التغييرات الصغيرة في الأصل الأساسي. ومع ذلك ، فإن التغييرات الكبيرة ستغير التحوط (تغيير الدلتا) ، مما يترك المركز عرضة للخطر. من خلال إضافة تحوط جاما ، يظل تحوط دلتا كما هو.
يتطلب استخدام تحوط جاما بالتزامن مع تحوط دلتا أن يقوم المستثمر بإنشاء تحوطات جديدة عندما تتغير دلتا الأصل الأساسي. يعتمد عدد الأسهم الأساسية التي يتم شراؤها أو بيعها بموجب تحوط دلتا جاما على ما إذا كان سعر الأصل الأساسي في زيادة أو انخفاض ، ومقدار ذلك.
المتداول الذي يحاول أن يكون متحوطًا في دلتا أو دلتا محايدًا عادة ما يقوم بصفقة ذات تغيير طفيف للغاية بناءً على تقلبات الأسعار قصيرة الأجل بحجم أصغر. غالبًا ما تكون مثل هذه التجارة رهانًا على أن التقلب ، أو بعبارة أخرى ، الطلب على خيارات ذلك الأمان ، سوف يتجه نحو ارتفاع أو انخفاض كبير في المستقبل. ولكن حتى تحوط دلتا لن يحمي متداول الخيارات جيدًا في اليوم السابق لانتهاء الصلاحية. في هذا اليوم ، نظرًا لأنه لم يتبق سوى القليل من الوقت قبل انتهاء الصلاحية ، فإن تأثير التقلبات العادية في السعر في الورقة المالية الأساسية يمكن أن يتسبب في تغيرات كبيرة جدًا في السعر في الخيار. وبالتالي ، فإن تحوط دلتا لا يكفي في ظل هذه الظروف.
تتم إضافة تحوط جاما إلى استراتيجية دلتا التحوط كطريقة لحماية المتداول من التغييرات الأكبر من المتوقع على ورقة مالية ، أو حتى محفظة كاملة ، ولكن في أغلب الأحيان للحماية من تأثيرات التغير السريع في السعر في الخيار عندما تكون القيمة الزمنية تآكلت بالكامل تقريبا.
بينما يسعى المتداول في كثير من الأحيان إلى تحوط دلتا جاما الذي يكون دلتا محايدًا ؛ بدلاً من ذلك ، قد يرغب المتداول في الاحتفاظ بمركز دلتا محدد ، والذي يمكن أن يكون دلتا موجبًا (أو سلبيًا) ولكن في نفس الوقت محايد جاما.
تحوط جاما مقابل دلتا هيدج
كما رأينا أعلاه ، غالبًا ما يتم استخدام تحوط دلتا وجاما معًا. يمكن إنشاء تحوط دلتا بسيط عن طريق شراء خيارات الشراء والبيع على المكشوف لعدد معين من أسهم السهم الأساسي في نفس الوقت. إذا ظل سعر السهم كما هو ، لكن التقلبات ارتفعت ، فقد يربح المتداول ما لم يدمر تآكل القيمة الزمنية تلك الأرباح. يمكن للمتداول إضافة مكالمة قصيرة بسعر إضراب مختلف إلى الإستراتيجية لتعويض اضمحلال القيمة الزمنية والحماية من حركة كبيرة في الدلتا ؛ إضافة ذلك الاستدعاء الثاني إلى المركز هو تحوط جاما.
نظرًا لارتفاع السهم الأساسي وانخفاض قيمته ، يجوز للمستثمر شراء أو بيع الأسهم في السهم إذا كان يرغب في الحفاظ على المركز محايدًا. هذا يمكن أن يزيد من تقلب التجارة والتكاليف. لا يجب أن يكون التحوط في دلتا وغاما محايدًا تمامًا ، وقد يقوم المتداولون بتعديل مقدار جاما الإيجابية أو السلبية التي يتعرضون لها بمرور الوقت.
يسلط الضوء
غالبًا ما يتم استخدام تحوط جاما جنبًا إلى جنب مع تحوط دلتا.
يتم استخدام تحوط جاما أيضًا عند انتهاء صلاحية الخيار لتحصين تأثير التغيرات السريعة في سعر الأصل الأساسي الذي يمكن أن يحدث مع اقتراب وقت انتهاء الصلاحية.
تحوط غاما هو استراتيجية خيارات معقدة تستخدم لتقليل تعرض مركز الخيار لتحركات كبيرة في الأوراق المالية الأساسية.
