시장 중립 펀드

시장 중립 펀드란 무엇입니까?

시장 중립 펀드는 일반적으로 쌍을 이루는 롱 및 숏 포지션 또는 파생 상품을 사용하여 상승 또는 하락 시장 환경에 관계없이 이익을 추구하는 헤지 펀드 입니다. 이 펀드는 모든 시장 환경에서 긍정적인 수익을 창출하기 위해 잠재적으로 시장 위험을 완화하는 역할을 할 수 있습니다.

시장 중립 펀드에 대한 이해

시장 중립 펀드는 전체 주식 시장의 수익과 관련이 없는 수익을 제공하도록 설계되었습니다. 금융 용어에서 시장 중립 펀드는 상당한 알파 를 제공하지만 베타 는 거의 또는 전혀 제공하지 않도록 설계되었습니다 . 베타는 S&P 500 과 같은 광범위한 주식 시장 지수와 투자의 상관 관계 이며 알파는 활성 거래를 통해 얻은 시장 수익을 넘어 추가 수익입니다.

그러나 이것이 반드시 시장 중립 펀드가 시장을 능가하거나 투자자가 포트폴리오에 시장 중립 펀드를 보유하는 것이 더 낫다는 것을 의미하지는 않습니다. 이러한 펀드를 투자자의 포트폴리오에 추가하면 수익을 높이고 위험을 줄일 수 있는 잠재력이 있지만 이러한 펀드는 전통적 뮤추얼 펀드 보다 훨씬 복잡 하고 비용이 높을 수 있습니다.

이 원하는 결과를 달성하기 위해 레버리지, 공매도 및 차익 거래 의 사용에 의존하기 때문에 위험이 높을 수 있습니다. 이러한 펀드의 예상 수익은 배치된 전술에 따라 광범위할 수 있습니다. 일반적으로 단기 금융 시장 보유 자산을 능가하는 수익을 제공하기 때문에 하락 추세 시장에서 위험을 완화하기 위한 잠재적인 옵션으로 간주되는 경우가 많습니다. 그러나 일부 펀드 매니저는 역사적으로 S&P 500과 같은 벤치마크 지수의 수익률을 달성하는 데 더 큰 성공을 거두었습니다.

시장 중립적 펀드 전략

시장 중립적 펀드 전략은 롱 포지션과 숏 포지션을 동시에 취합니다. 그러나 롱/숏 펀드 와는 확연히 다릅니다 . 시장 중립 펀드는 일반적으로 쌍을 이루는 거래 포지션에서 이익을 얻는 차익 거래 전략을 사용합니다. 이러한 펀드는 일반적으로 정성적 접근 방식 또는 통계적 상관 관계 방식을 사용할 수 있습니다. 그들은 시장 중립 을 목표로 하며 일반적으로 이용 가능한 거래 기회 때문에 주식에 중점을 둡니다.

시장 중립적 전략은 시장 움직임과 상관관계가 없는 이익을 내는 경향이 있습니다. 즉, 이익은 주로 관련된 주식의 가격 움직임을 기반으로 생성됩니다. 예를 들어 주식 거래만을 전문으로 하는 EMN( 주식 시장 중립적 펀드)과 같은 시장 중립적 펀드에는 여러 가지 변형이 있습니다 .

수렴 기회 가 있는 것으로 식별한 두 증권 또는 시장 상품 간의 쌍 거래가 포함됩니다 . 통계적 상관 관계 전략에는 수렴 차익 거래를 위해 높은 역사적 상관 관계의 편차를 특별히 이용하는 쌍 거래가 포함됩니다. 이러한 전략은 자본 이득을 달성하기 위해 롱 및 숏 페어 트레이드 투자를 사용합니다.

페어 트레이딩 은 면밀한 기술적 분석이 필요합니다. 시장 중립적 차익거래 이익 가능성이 있는 증권을 식별한 후, 투자자는 적시에 롱 및 숏 포지션을 취하며, 이는 가격 수렴의 혜택을 받을 것으로 예상됩니다.

통계적 상관 쌍 거래의 경우 투자자는 먼저 상관 관계가 높은 두 주식을 식별합니다. 0.80 이상의 상관관계가 일반적으로 가장 일반적입니다. 기술적 분석을 통해 주식 쌍의 상관 관계에 따라 투자자는 실적이 저조한 주식에 대해 롱 포지션을 취하고, 실적이 높은 주식에 대해 숏 포지션을 취하려고 할 것입니다. 쌍 거래는 0.80 이상의 역사적 수준으로 돌아갈 것으로 예상되는 상관 관계 수정에서 이익을 추구합니다. 가격 수렴이 성공하면 롱 포지션과 숏 포지션 모두에서 이익이 발생합니다.

시장 중립 펀드에 투자

시장 중립적 전략은 헤지 펀드 구조 또는 등록된 상품 구조에서 관리 스타일을 제공할 수 있는 헤지 펀드 관리자로부터 가장 자주 구할 수 있습니다. 시장 중립적 펀드는 위험이 높은 상당히 복잡한 상품이기 때문에 모든 유형의 투자자에게 적합하지 않으며 일반적으로 핵심 보유 자산으로 사용되지 않습니다. 이 펀드는 또한 투자자가 고려할 수 있는 회전율 과 수수료가 상당히 높은 경향이 있습니다.

예: AQR 주식 시장 중립 펀드

AQR은 주식 시장 중립 펀드의 한 예를 제공하는 헤지 펀드 제품군입니다. 이 펀드는 Bank of America Merrill Lynch 3개월 재무부 채권 지수를 벤치마킹합니다. 조건부로 매력적인 쌍 거래 기회를 식별하기 위해 정성적 및 정량적 분석을 사용합니다. 2017년에 이 펀드는 벤치마크의 경우 0.85%에 비해 5.84%의 수익률을 기록했습니다. 펀드의 관리 수수료는 1.10%이고 총 비용은 2.24%입니다.

예: Vanguard 시장 중립 투자자 펀드

Vanguard Market-Neutral Investor Shares 펀드는 시장 중립적 전략이기 때문에 롱 포지션만 사고 파는 회사의 다른 뮤추얼 펀드와 달리 장기 및 공매도 전략을 사용합니다. 펀드의 전략은 수익률에 대한 주식 시장의 영향을 최소화하는 것을 목표로 하며, 이는 펀드의 수익률이 시장의 수익률과 크게 다를 수 있음을 의미합니다.

헤지 펀드와 같이 주식을 공매도하는 대부분의 펀드는 SEC 규칙에 따라 공매도를 요구하지 않기 때문에 공매도를 공개하지 않지만 Vanguard Market-Neutral Investor Shares는 공매도를 공시합니다. 성장, 품질, 경영 결정, 감성, 가치 평가의 5가지 범주로 기업을 평가하여 공매도 포지션을 선택합니다. 그런 다음 해당 우주의 모든 주식에 대해 복합 기대 수익률을 생성하고 가장 낮은 점수를 가진 주식을 공매도합니다.

##하이라이트

• 시장 중립적이기 때문에 펀드는 롱 포지션과 숏 포지션을 상쇄하여 제로 델타 또는 제로 베타 포지션을 가지며 가격 변동에 불가지론적입니다.

• 시장 중립적인 펀드는 알파를 반환할 수 있지만 이러한 전략은 복잡하고 레버리지가 높기 때문에 투자자에게 위험과 비용을 모두 증가시키는 경향이 있습니다.

• 시장 중립 펀드는 일반적인 시장 상황에 관계없이 평균 이상의 수익을 얻으려는 헤지 펀드 전략을 설명합니다.