マーケットニュートラルファンド

##マーケットニュートラルファンドとは何ですか？

マーケットニュートラルファンドは、市場環境の上昇または下降に関係なく、通常はロングポジションとショートポジションのペアまたはデリバティブを使用して利益を追求するヘッジファンドです。これらのファンドは、すべての市場環境でプラスのリターンを生み出そうとしているため、市場リスクを軽減するのに役立つ可能性があります。

##マーケットニュートラルファンドを理解する

マーケットニュートラルファンドは、株式市場全体のリターンとは関係のないリターンを提供するように設計されています。金融用語では、マーケットニュートラルファンドは重要なアルファを提供するように設計されていますが、ベータはほとんどまたはまったく提供されていません。ベータは、投資とS＆P 500などの幅広い株式市場指数との相関関係であり、アルファは、活発な取引を通じて得られる市場収益を超える追加の収益です。

ただし、これは必ずしもマーケットニュートラルファンドが市場を打ち負かすことや、投資家がポートフォリオにマーケットニュートラルファンドを保有するほうがよいことを意味するわけではありません。これらのファンドを投資家のポートフォリオに追加することで、リターンを高め、リスクを軽減できる可能性がありますが、これらのファンドは従来の相互ファンドよりもはるかに複雑であり、費用が高くなる可能性があります。

マーケットニュートラルファンドは、投資戦略がレバレッジ、ショートセル、裁定取引の使用に依存して望ましい結果を達成するため、リスクが高くなる可能性があります。展開された戦術に応じて、これらのファンドの期待収益は広範囲に及ぶ可能性があります。それらは一般的にマネーマーケットの保有を上回るリターンを提供するため、下降トレンドの市場におけるリスクを軽減するための潜在的なオプションと見なされることがよくあります。ただし、一部のファンドマネージャーは、歴史的にS＆P500などのベンチマークインデックスのリターンを達成することに大きな成功を収めてきました。

##マーケットニュートラルファンド戦略

マーケットニュートラルファンド戦略は、ロングポジションとショートポジションを同時に取ります。ただし、ロング/ショートファンドとは明らかに異なります。マーケットニュートラルファンドは通常、ペアのトレーディングポジションから利益を得る裁定取引戦略を使用します。これらのファンドは通常、定性的アプローチまたは統計的相関アプローチのいずれかを使用できます。彼らはマーケットニュートラルを目指しており、取引の機会が利用できるため、通常は株式に焦点を当てています。

マーケットニュートラル戦略は、市場の動きとは相関関係のない利益をもたらす傾向があります。つまり、その利益は、主に関連する株式の価格の動きに基づいて生成されます。マーケットニュートラルファンドにはいくつかのバリエーションがあり、たとえば、株式マーケットニュートラル（EMN）は、株式の取引のみに特化しています。

収束の機会があるとポートフォリオマネージャーが特定した2つの証券または市場商品間のペア取引が含まれます。統計的相関戦略には、コンバージェンスアービトラージの高い履歴相関からの逸脱を具体的に利用するペアトレードが含まれます。これらの戦略は、キャピタルゲインを達成するためにロングペアとショートペアのトレード投資を使用します。

ペア取引には、綿密に追跡された技術分析が必要です。マーケットニュートラルな裁定取引で利益が得られる可能性のある証券を特定した後、投資家はタイムリーなロングポジションとショートポジションを取りたいと考えています。

統計的相関ペア取引の場合、投資家は最初に2つの相関性の高い株式を特定します。通常、0.80以上の相関が最も一般的です。テクニカル分析による株式ペアの相関関係に続いて、投資家は、相関関係が過去の基準から逸脱した場合に、パフォーマンスの低い株式でロングポジションを取り、パフォーマンスの高い株式でショートポジションをとろうとします。ペアトレードは、0.80以上の過去のレベルに戻ると予想される相関補正から利益を得ようとします。成功した場合、価格の収束はロングポジションとショートポジションの両方からの利益をもたらします。

##マーケットニュートラルファンドへの投資

マーケットニュートラル戦略は、ほとんどの場合、ヘッジファンドマネージャーから入手できます。ヘッジファンドマネージャーは、ヘッジファンド構造または登録商品構造で管理スタイルを提供する場合があります。マーケットニュートラルファンドはリスクの高いかなり複雑な商品であるため、すべてのタイプの投資家に適しているわけではなく、通常、コアホールディングとして使用されることはありません。これらのファンドはまた、かなり高い手数料と売上高を伴う傾向があり、これは投資家の考慮事項となる可能性があります。

##例：AQRエクイティマーケット-ニュートラルファンド

AQRは、株式市場の中立ファンドの一例を提供するヘッジファンドファミリーです。このファンドは、バンクオブアメリカメリルリンチの3か月国債インデックスにベンチマークされています。定性的および定量的分析を使用して、条件付きで魅力的なペア取引の機会を特定します。 2017年、ファンドはベンチマークの0.85％に対して5.84％のリターンを生み出しました。ファンドの管理手数料は1.10％で、総経費は2.24％です。

##例：バンガードマーケット-ニュートラルインベスターファンド

マーケットニュートラル戦略であるため、Vanguard Market-Neutral Investor Sharesファンドは、ロングポジションのみを売買する同社の他のミューチュアルファンドとは異なり、ロングおよびショートセル戦略を使用します。ファンドの戦略は、株式市場のリターンへの影響を最小限に抑えることを目的としています。つまり、ファンドのリターンは市場のリターンと大きく異なる可能性があります。

ヘッジファンドなど、株式が不足しているほとんどのファンドは、SEC規則で義務付けられていないため、不足株を開示していませんが、Vanguard Market-NeutralInvestorSharesはその不足分を公開しています。成長、品質、経営判断、感情、評価の5つのカテゴリーで企業を評価することにより、ショートポジションを選択します。次に、ユニバース内のすべての株式の複合期待収益を作成し、スコアが最も低い株式をショートします。

##ハイライト

-マーケットニュートラルであるため、ファンドはロングポジションとショートポジションを相殺するため、デルタまたはベータのポジションがゼロになり、価格の上下に影響されません。

-マーケットニュートラルファンドはアルファを返すことができますが、これらの戦略は複雑でレバレッジが高い傾向があり、投資家のリスクとコストの両方が増加します。

-マーケットニュートラルファンドは、一般的な市況に関係なく、平均以上のリターンを獲得しようとするヘッジファンド戦略を表します。