Dana Neutral Pasaran

Apakah Dana Neutral Pasaran?

Dana neutral pasaran ialah dana lindung nilai yang mencari keuntungan tanpa mengira persekitaran pasaran menaik atau menurun, biasanya melalui penggunaan kedudukan panjang dan pendek berpasangan atau derivatif. Dana ini berpotensi untuk mengurangkan risiko pasaran kerana ia berusaha untuk menjana pulangan positif dalam semua persekitaran pasaran.

Memahami Dana Neutral Pasaran

Dana neutral pasaran direka untuk memberikan pulangan yang tidak berkaitan dengan pasaran saham keseluruhan. Dalam istilah kewangan, dana neutral pasaran direka untuk menyediakan alpha yang ketara,. tetapi sedikit atau tiada beta. Beta ialah korelasi pelaburan dengan indeks pasaran saham yang luas seperti S&P 500,. dan alpha ialah pulangan tambahan melebihi pulangan pasaran yang diperoleh melalui dagangan aktif.

Walau bagaimanapun, ini tidak semestinya bermakna bahawa dana neutral pasaran akan mengalahkan pasaran atau pelabur lebih baik mempunyai dana neutral pasaran dalam portfolio mereka. Penambahan dana ini pada portfolio pelabur berpotensi untuk meningkatkan pulangan dan mengurangkan risiko, tetapi dana ini jauh lebih kompleks daripada dana tradisional bersama,. dan perbelanjaan boleh menjadi tinggi.

Dana neutral pasaran boleh berisiko tinggi kerana strategi pelaburan mereka bergantung pada penggunaan leveraj, jualan pendek dan arbitraj untuk mencapai hasil yang diinginkan. Pulangan yang dijangkakan boleh berkisar secara meluas untuk dana ini bergantung pada taktik yang digunakan. Mereka sering dilihat sebagai pilihan yang berpotensi untuk mengurangkan risiko dalam pasaran aliran menurun kerana ia biasanya menawarkan pulangan yang mengatasi pegangan pasaran wang. Walau bagaimanapun, sesetengah pengurus dana secara sejarah mempunyai kejayaan yang lebih besar mencapai pulangan indeks penanda aras seperti S&P 500.

Strategi Dana Neutral Pasaran

neutral pasaran mengambil kedudukan beli dan pendek serentak; walau bagaimanapun, ia amat berbeza daripada dana panjang/pendek. Dana neutral pasaran biasanya menggunakan strategi arbitraj yang mendapat keuntungan daripada kedudukan dagangan berpasangan. Dana ini secara amnya boleh menggunakan sama ada pendekatan kualitatif atau pendekatan korelasi statistik. Mereka menyasarkan untuk menjadi neutral pasaran dan biasanya memberi tumpuan kepada ekuiti kerana peluang transaksi yang tersedia.

Strategi neutral pasaran cenderung mempunyai keuntungan yang tidak berkaitan dengan pergerakan pasaran, bermakna keuntungan mereka dijana berdasarkan terutamanya pergerakan harga saham yang terlibat. Terdapat beberapa variasi dana neutral pasaran, dengan neutral pasaran ekuiti (EMN), contohnya, mengkhusus dalam perdagangan saham sahaja.

Strategi kualitatif melibatkan dagangan berpasangan antara dua sekuriti atau produk pasaran yang dikenal pasti oleh pengurus portfolio sebagai mempunyai peluang penumpuan arbitraj yang berpotensi. Strategi korelasi statistik melibatkan dagangan berpasangan yang secara khusus mengeksploitasi penyimpangan daripada korelasi sejarah yang tinggi untuk arbitraj penumpuan. Strategi ini menggunakan pelaburan perdagangan pasangan panjang dan pendek untuk mencapai keuntungan modal.

Perdagangan pasangan memerlukan analisis teknikal yang diikuti dengan teliti. Selepas mengenal pasti sekuriti dengan kemungkinan keuntungan arbitraj neutral pasaran, pelabur berusaha untuk mengambil posisi beli dan pendek tepat pada masanya, yang dijangka mendapat manfaat daripada penumpuan harga.

Dalam kes perdagangan pasangan korelasi statistik,. pelabur akan mengenal pasti dua saham yang sangat berkorelasi terlebih dahulu. Korelasi 0.80 atau lebih tinggi biasanya yang paling lazim. Berikutan korelasi pasangan saham melalui analisis teknikal, pelabur kemudiannya akan berusaha untuk mengambil kedudukan panjang pada saham berprestasi rendah dan kedudukan pendek pada saham berprestasi tinggi apabila korelasi itu menyimpang daripada norma sejarahnya. Dagangan pasangan itu bertujuan untuk mendapat keuntungan daripada pembetulan korelasi yang dijangka kembali ke tahap sejarahnya 0.80 atau lebih. Jika berjaya penumpuan harga menghasilkan keuntungan dari kedua-dua kedudukan beli dan kedudukan pendek.

Melabur dalam Dana Neutral Pasaran

Strategi neutral pasaran paling kerap tersedia daripada pengurus dana lindung nilai, yang mungkin menawarkan gaya pengurusan dalam struktur dana lindung nilai atau struktur produk berdaftar. Memandangkan dana neutral pasaran adalah produk yang agak kompleks dengan risiko tinggi, ia tidak sesuai untuk semua jenis pelabur dan secara amnya tidak digunakan sebagai pegangan teras. Dana ini juga cenderung mempunyai yuran yang agak tinggi serta perolehan,. yang boleh menjadi pertimbangan pelabur.

Contoh: Dana Neutral Pasaran Ekuiti AQR

AQR ialah keluarga dana lindung nilai yang menyediakan satu contoh dengan Dana Neutral Pasaran Ekuitinya. Dana ini ditanda aras kepada Indeks Bil Perbendaharaan 3 Bulan Merrill Lynch Bank of America. Ia menggunakan analisis kualitatif dan kuantitatif untuk mengenal pasti peluang perdagangan pasangan yang menarik secara bersyarat. Pada 2017, Dana menjana pulangan sebanyak 5.84% berbanding 0.85% untuk penanda aras. Dana ini mempunyai yuran pengurusan sebanyak 1.10% dengan perbelanjaan kasar sebanyak 2.24%.

Contoh: Vanguard Market-Neutral Investor Fund

Oleh kerana ia adalah strategi neutral pasaran, dana Saham Pelabur Neutral Pasaran Vanguard menggunakan strategi jualan panjang dan pendek, tidak seperti dana bersama firma yang lain, yang hanya membeli dan menjual kedudukan panjang. Strategi dana bertujuan untuk meminimumkan kesan pasaran saham ke atas pulangannya, bermakna pulangan dana mungkin berbeza secara meluas daripada pulangan pasaran.

Walaupun kebanyakan dana yang mempunyai saham pendek, seperti dana lindung nilai, tidak mendedahkan pegangan pendek mereka kerana peraturan SEC tidak memerlukannya, Saham Pelabur Neutral Pasaran Vanguard menerbitkan saham pendeknya. Ia memilih kedudukan pendek dengan menilai syarikat mengikut lima kategori: pertumbuhan, kualiti, keputusan pengurusan, sentimen dan penilaian. Kemudian, ia mencipta pulangan jangkaan komposit untuk semua saham di alam semestanya dan memendekkan saham yang mempunyai markah terendah.

##Sorotan

Sebagai neutral pasaran, dana mengambil mengimbangi kedudukan beli dan pendek supaya ia mempunyai delta sifar, atau kedudukan beta sifar dan agnostik terhadap pergerakan harga naik atau turun.
Walaupun dana neutral pasaran boleh memulangkan alfa, strategi ini cenderung kompleks dan sangat berleverage, meningkatkan risiko dan kos kepada pelabur.
Dana neutral pasaran menerangkan strategi dana lindung nilai yang bertujuan untuk memperoleh pulangan melebihi purata tanpa mengira keadaan pasaran semasa.