Fondo neutrale rispetto al mercato

Che cos'è un fondo neutrale rispetto al mercato?

Un fondo market-neutral è un hedge fund che cerca un profitto indipendentemente da un contesto di mercato al rialzo o al ribasso, in genere attraverso l'uso di posizioni lunghe e corte accoppiate o derivati. Questi fondi possono potenzialmente servire a mitigare il rischio di mercato mentre cercano di generare rendimenti positivi in tutti gli ambienti di mercato.

Comprendere i fondi neutrali rispetto al mercato

I fondi market neutral sono progettati per fornire rendimenti non correlati a quelli del mercato azionario generale. Nella terminologia finanziaria, i fondi market-neutral sono progettati per fornire alfa significativo,. ma scarso o nessun beta. Beta è la correlazione di un investimento con un ampio indice del mercato azionario come l' S&P 500 e l'alfa è il rendimento aggiuntivo oltre al rendimento di mercato ottenuto attraverso il trading attivo.

Tuttavia, questo non significa necessariamente che un fondo market neutral batterà il mercato o che un investitore farebbe meglio ad avere un fondo market neutral nel proprio portafoglio. L'aggiunta di questi fondi al portafoglio di un investitore ha il potenziale per aumentare i rendimenti e ridurre il rischio, ma questi fondi sono molto più complessi dei fondi comuni di investimento tradizionali e le spese possono essere elevate.

I fondi market neutral possono essere ad alto rischio poiché le loro strategie di investimento si basano sull'uso della leva finanziaria, delle vendite allo scoperto e dell'arbitraggio per ottenere i risultati desiderati. I rendimenti attesi possono variare ampiamente per questi fondi a seconda delle tattiche implementate. Sono spesso visti come una potenziale opzione per mitigare il rischio nei mercati con tendenza al ribasso poiché generalmente offrono rendimenti che battono le partecipazioni nel mercato monetario. Tuttavia, alcuni gestori di fondi hanno storicamente avuto maggiore successo ottenendo i rendimenti di indici di riferimento come l'S&P 500.

Strategie di fondi neutrali rispetto al mercato

market-neutral prendono contemporaneamente posizioni lunghe e corte; tuttavia, sono nettamente diversi dai fondi long/short. I fondi market-neutral in genere utilizzano strategie di arbitraggio che traggono profitto da posizioni di trading accoppiate. Questi fondi possono generalmente utilizzare un approccio qualitativo o un approccio di correlazione statistica. Mirano a essere neutrali rispetto al mercato e in genere si concentrano sulle azioni a causa delle opportunità transazionali disponibili.

Le strategie market-neutral tendono ad avere profitti non correlati ai movimenti di mercato, il che significa che i loro profitti sono generati principalmente in base ai movimenti di prezzo dei titoli coinvolti. Esistono diverse varianti di fondi market-neutral, con equity market-neutral (EMN), ad esempio, specializzati solo nel trading di azioni.

Le strategie qualitative implicano operazioni accoppiate tra due titoli o prodotti di mercato identificati dal gestore del portafoglio come aventi una potenziale opportunità di convergenza di arbitraggio. Le strategie di correlazione statistica implicano operazioni accoppiate che sfruttano specificamente le deviazioni da un'elevata correlazione storica per l'arbitraggio di convergenza. Queste strategie utilizzano coppie lunghe e corte investono nel trading per ottenere guadagni in conto capitale.

Il trading di coppie richiede un'analisi tecnica attentamente seguita. Dopo aver identificato i titoli con un potenziale profitto di arbitraggio neutrale rispetto al mercato, gli investitori cercano di assumere tempestivamente posizioni lunghe e corte, che dovrebbero beneficiare della convergenza dei prezzi.

Nel caso del trading di coppie di correlazione statistica,. un investitore identificherà prima due titoli altamente correlati. Le correlazioni di 0,80 o superiori sono in genere le più prevalenti. Seguendo le correlazioni delle coppie di azioni attraverso l'analisi tecnica, un investitore cercherà quindi di assumere una posizione lunga sul titolo sottoperformante e una posizione corta sul titolo sovraperformante quando la correlazione devia dalla sua norma storica. Il commercio di coppie cerca di trarre profitto dalla correzione della correlazione che dovrebbe tornare al suo livello storico di 0,80 o più. In caso di successo, la convergenza dei prezzi si traduce in guadagni sia dalla posizione lunga che da quella corta.

Investire in fondi neutrali rispetto al mercato

Le strategie market-neutral sono spesso disponibili da gestori di hedge fund, che possono offrire lo stile di gestione in una struttura di hedge fund o in una struttura di prodotto registrato. Poiché i fondi market neutral sono prodotti abbastanza complessi con rischi elevati, non sono adatti a tutti i tipi di investitori e generalmente non vengono utilizzati come partecipazioni principali. Questi fondi tendono anche ad avere commissioni piuttosto elevate e fatturato,. che possono essere considerazioni degli investitori.

Esempio: Fondo AQR Equity Market-Neutral

AQR è una famiglia di hedge fund che fornisce un esempio con il suo Equity Market-Neutral Fund. Il Fondo è confrontato con l'indice Bank of America Merrill Lynch Treasury Bill a 3 mesi. Utilizza l'analisi qualitativa e quantitativa per identificare opportunità di scambio di coppie condizionalmente interessanti. Nel 2017, il Fondo ha generato un rendimento del 5,84% contro lo 0,85% del benchmark. Il Fondo ha una commissione di gestione dell'1,10% con spese lorde del 2,24%.

Esempio: Vanguard Market Neutral Investor Fund

Poiché si tratta di una strategia neutrale rispetto al mercato, il fondo Vanguard Market-Neutral Investor Shares utilizza strategie di vendita lunga e corta, a differenza degli altri fondi comuni di investimento dell'azienda, che acquistano e vendono solo posizioni lunghe. La strategia del fondo mira a ridurre al minimo l'impatto del mercato azionario sui suoi rendimenti, il che significa che i rendimenti del fondo possono variare ampiamente da quelli del mercato.

Sebbene la maggior parte dei fondi che shortano su azioni, come gli hedge fund, non rivelino le loro posizioni corte perché le regole della SEC non lo richiedono, Vanguard Market-Neutral Investor Shares pubblica i suoi short. Sceglie le posizioni corte valutando le società in base a cinque categorie: crescita, qualità, decisioni di gestione, sentiment e valutazione. Quindi, crea un rendimento atteso composito per tutti i titoli del suo universo e mette in cortocircuito quelli con i punteggi più bassi.

Mette in risalto

• Essendo market-neutral, il fondo assume posizioni lunghe e corte di compensazione in modo da avere una posizione zero delta o zero beta ed è indipendente dal movimento di prezzo al rialzo o al ribasso.

• Sebbene i fondi market-neutral possano restituire alfa, queste strategie tendono ad essere complesse e dotate di un elevato grado di leva finanziaria, aumentando sia il rischio che i costi per gli investitori.

• Un fondo market-neutral descrive una strategia di hedge fund che cerca di ottenere rendimenti superiori alla media indipendentemente dalle condizioni di mercato prevalenti.