Marktneutraler Fonds

Was ist ein marktneutraler Fonds?

Ein marktneutraler Fonds ist ein Hedgefonds,. der unabhängig von einem Aufwärts- oder Abwärtsmarktumfeld einen Gewinn anstrebt, typischerweise durch den Einsatz von gepaarten Long- und Short-Positionen oder Derivaten. Diese Fonds können potenziell dazu dienen, das Marktrisiko zu mindern, da sie bestrebt sind, in allen Marktumgebungen positive Renditen zu erzielen.

Marktneutrale Fonds verstehen

Marktneutrale Fonds sind darauf ausgelegt, Renditen zu erzielen, die in keinem Zusammenhang mit denen des gesamten Aktienmarktes stehen. In der Finanzterminologie sind marktneutrale Fonds so konzipiert, dass sie ein signifikantes Alpha,. aber wenig oder kein Beta bieten. Beta ist die Korrelation einer Anlage mit einem breiten Aktienmarktindex wie dem S&P 500,. und Alpha ist die zusätzliche Rendite über die Marktrendite hinaus, die durch aktiven Handel erzielt wird.

Dies bedeutet jedoch nicht unbedingt, dass ein marktneutraler Fonds den Markt schlagen wird oder dass ein Anleger besser dran wäre, einen marktneutralen Fonds in seinem Portfolio zu haben. Die Aufnahme dieser Fonds in das Portfolio eines Anlegers hat das Potenzial, die Rendite zu steigern und das Risiko zu verringern, aber diese Fonds sind viel komplexer als herkömmliche Investmentfonds und die Kosten können hoch sein.

Marktneutrale Fonds können risikoreich sein, da ihre Anlagestrategien auf dem Einsatz von Leverage, Leerverkäufen und Arbitrage beruhen,. um die gewünschten Ergebnisse zu erzielen. Die erwarteten Renditen können für diese Fonds je nach angewandter Taktik breit gefächert sein. Sie werden oft als potenzielle Option zur Minderung des Risikos in abwärts tendierenden Märkten angesehen, da sie im Allgemeinen Renditen bieten, die Geldmarktbestände übertreffen. Einige Fondsmanager hatten jedoch in der Vergangenheit größeren Erfolg beim Erzielen von Renditen von Benchmark-Indizes wie dem S&P 500.

Marktneutrale Fondsstrategien

Marktneutrale Fondsstrategien gehen gleichzeitig Long- und Short-Positionen ein; Sie unterscheiden sich jedoch deutlich von Long/Short-Fonds. Marktneutrale Fonds verwenden typischerweise Arbitrage-Strategien, die von gepaarten Handelspositionen profitieren. Diese Fonds können im Allgemeinen entweder einen qualitativen Ansatz oder einen statistischen Korrelationsansatz verwenden. Sie streben eine marktneutrale Ausrichtung an und konzentrieren sich aufgrund der verfügbaren Transaktionsmöglichkeiten in der Regel auf Aktien.

Marktneutrale Strategien haben in der Regel Gewinne, die nicht mit Marktbewegungen korrelieren, was bedeutet, dass ihre Gewinne hauptsächlich auf der Grundlage von Kursbewegungen der beteiligten Aktien generiert werden. Es gibt verschiedene Variationen von marktneutralen Fonds, wobei beispielsweise Equity Market Neutral (EMN) ausschließlich auf den Handel mit Aktien spezialisiert ist.

Qualitative Strategien beinhalten Paargeschäfte zwischen zwei Wertpapieren oder Marktprodukten, die vom Portfoliomanager als potenzielle Arbitrage- Konvergenzmöglichkeit identifiziert wurden. Statistische Korrelationsstrategien beinhalten gepaarte Trades, die speziell Abweichungen von einer hohen historischen Korrelation für Konvergenz-Arbitrage ausnutzen. Diese Strategien verwenden Long- und Short-Pair-Trade-Investitionen, um Kapitalgewinne zu erzielen.

Der Paarhandel erfordert eine genau verfolgte technische Analyse. Nach der Identifizierung von Wertpapieren mit möglichem marktneutralem Arbitrage-Gewinnpotenzial versuchen Anleger, rechtzeitig Long- und Short-Positionen einzugehen, die voraussichtlich von der Preiskonvergenz profitieren werden.

Beim Handel mit statistischen Korrelationspaaren identifiziert ein Anleger zunächst zwei stark korrelierte Aktien. Korrelationen von 0,80 oder höher sind typischerweise am weitesten verbreitet. Nach den Korrelationen der Aktienpaare durch die technische Analyse wird ein Anleger dann versuchen, eine Long-Position auf die Aktie mit der unterdurchschnittlichen Wertentwicklung und eine Short-Position auf die Aktie mit der überdurchschnittlichen Wertentwicklung einzugehen, wenn die Korrelation von ihrer historischen Norm abweicht. Der Paarhandel versucht, von der Korrelationskorrektur zu profitieren, die voraussichtlich auf ihr historisches Niveau von 0,80 oder mehr zurückkehren wird. Bei Erfolg führt die Preiskonvergenz zu Gewinnen sowohl aus der Long- als auch aus der Short-Position.

Investieren in marktneutrale Fonds

Marktneutrale Strategien sind am häufigsten von Hedgefonds-Managern erhältlich, die den Managementstil in einer Hedgefonds-Struktur oder einer registrierten Produktstruktur anbieten können. Da marktneutrale Fonds relativ komplexe Produkte mit hohen Risiken sind, eignen sie sich nicht für alle Anlegertypen und werden im Allgemeinen nicht als Kernbestände verwendet. Diese Fonds haben in der Regel auch ziemlich hohe Gebühren und Umsätze,. was Anlegerüberlegungen sein können.

Beispiel: AQR Equity Market-Neutral Fund

AQR ist eine Hedgefonds-Familie, die mit ihrem Equity Market-Neutral Fund ein Beispiel liefert. Der Fonds wird anhand des Bank of America Merrill Lynch 3-Month Treasury Bill Index bewertet. Es verwendet qualitative und quantitative Analysen, um bedingt attraktive Pair-Trade-Möglichkeiten zu identifizieren. Im Jahr 2017 erzielte der Fonds eine Rendite von 5,84 % gegenüber 0,85 % für die Benchmark. Der Fonds hat eine Verwaltungsgebühr von 1,10 % mit Bruttoaufwendungen von 2,24 %.

Beispiel: Vanguard Market-Neutral Investor Fund

Da es sich um eine marktneutrale Strategie handelt, verwendet der Vanguard Market-Neutral Investor Shares-Fonds Long- und Short-Selling-Strategien, im Gegensatz zu den anderen Investmentfonds des Unternehmens, die nur Long-Positionen kaufen und verkaufen. Die Strategie des Fonds zielt darauf ab, den Einfluss des Aktienmarktes auf seine Renditen zu minimieren, was bedeutet, dass die Renditen des Fonds stark von denen des Marktes abweichen können.

Obwohl die meisten Fonds, die Leerverkäufe tätigen, wie z. B. Hedgefonds, ihre Leerverkäufe nicht offenlegen, weil die SEC-Regeln dies nicht vorschreiben, veröffentlicht Vanguard Market-Neutral Investor Shares seine Leerverkäufe. Es wählt Short-Positionen aus, indem es Unternehmen nach fünf Kategorien bewertet: Wachstum, Qualität, Managemententscheidungen, Stimmung und Bewertung. Dann erstellt es eine zusammengesetzte erwartete Rendite für alle Aktien in seinem Universum und schließt diejenigen mit den niedrigsten Werten leer.

Höhepunkte

• Da der Fonds marktneutral ist, nimmt er ausgleichende Long- und Short-Positionen ein, sodass er eine Null-Delta- oder Null-Beta-Position hat und gegenüber Preisbewegungen nach oben oder unten unabhängig ist.

• Während marktneutrale Fonds Alpha erwirtschaften können, sind diese Strategien in der Regel komplex und stark gehebelt, was sowohl das Risiko als auch die Kosten für die Anleger erhöht.

• Ein marktneutraler Fonds beschreibt eine Hedgefonds-Strategie, die darauf abzielt, unabhängig von den vorherrschenden Marktbedingungen überdurchschnittliche Renditen zu erzielen.