Markedsneutral fond

Hvad er en markedsneutral fond?

En markedsneutral fond er en hedgefond, der søger et overskud uanset et opadgående eller nedadgående markedsmiljø, typisk gennem brug af parrede lange og korte positioner eller derivater. Disse fonde kan potentielt tjene til at mindske markedsrisikoen, da de søger at generere positive afkast i alle markedsmiljøer.

Forståelse af markedsneutrale fonde

Markedsneutrale fonde er designet til at give afkast, der ikke er relateret til det samlede aktiemarked. I finansiel terminologi er markedsneutrale fonde designet til at give betydelig alfa,. men lidt eller ingen beta. Beta er korrelationen af en investering med et bredt aktiemarkedsindeks såsom S&P 500,. og alfa er det ekstra afkast ud over markedsafkastet optjent gennem aktiv handel.

Dette betyder dog ikke nødvendigvis, at en markedsneutral fond vil slå markedet, eller at en investor ville være bedre stillet med en markedsneutral fond i deres portefølje. Tilføjelsen af disse midler til en investors portefølje har potentiale til at øge afkastet og reducere risikoen, men disse fonde er meget mere komplekse end traditionelle investeringsforeninger,. og udgifterne kan være høje.

Markedsneutrale fonde kan være højrisiko, da deres investeringsstrategier er afhængige af brugen af gearing, short selling og arbitrage for at opnå de ønskede resultater. Forventede afkast kan variere bredt for disse fonde afhængigt af den anvendte taktik. De ses ofte som en potentiel mulighed for at mindske risikoen på nedadgående markeder, da de generelt tilbyder afkast, der slår pengemarkedsbeholdninger. Nogle fondsforvaltere har dog historisk set haft større succes med at opnå afkast af benchmarkindekser såsom S&P 500.

Markedsneutrale fondsstrategier

Markedsneutrale fondsstrategier tager samtidig lange og korte positioner; dog er de tydeligt forskellige fra lange/korte fonde. Markedsneutrale fonde bruger typisk arbitragestrategier, der tjener på parrede handelspositioner. Disse fonde kan generelt anvende enten en kvalitativ tilgang eller en statistisk korrelationstilgang. De sigter efter at være markedsneutrale og fokuserer typisk på aktier på grund af de tilgængelige transaktionsmuligheder.

Markedsneutrale strategier har en tendens til at have overskud, der ikke er korreleret med markedsbevægelser, hvilket betyder, at deres overskud genereres primært baseret på kursbevægelser på de involverede aktier. Der er flere variationer af markedsneutrale fonde, f.eks. med aktiemarkedsneutral (EMN), der kun er specialiseret i handel med aktier.

Kvalitative strategier involverer parrede handler mellem to værdipapirer eller markedsprodukter identificeret af porteføljeforvalteren som havende en potentiel arbitragekonvergensmulighed. Statistiske korrelationsstrategier involverer parrede handler, der specifikt udnytter afvigelser fra en høj historisk korrelation til konvergensarbitrage. Disse strategier bruger lange og korte handelsinvesteringer for at opnå kapitalgevinster.

Parhandel kræver nøje fulgt teknisk analyse. Efter at have identificeret værdipapirer med et muligt markedsneutralt arbitragefortjenestepotentiale søger investorer at tage rettidigt lange og korte positioner, som forventes at drage fordel af priskonvergens.

I tilfælde af handel med statistiske korrelationspar vil en investor først identificere to stærkt korrelerede aktier. Korrelationer på 0,80 eller højere er typisk de mest udbredte. Efter aktieparrenes korrelationer gennem teknisk analyse, vil en investor derefter søge at tage en lang position på den underperformerende aktie og en kort position på den overperformerende aktie, når korrelationen afviger fra dens historiske norm. Parhandlen søger at drage fordel af korrelationskorrektionen, som forventes at vende tilbage til sit historiske niveau på 0,80 eller mere. Hvis det lykkes, resulterer priskonvergensen i gevinster fra både den lange position og den korte position.

Investering i markedsneutrale fonde

Markedsneutrale strategier er oftest tilgængelige fra hedgefondsforvaltere, som kan tilbyde ledelsesstilen i en hedgefondsstruktur eller en registreret produktstruktur. Da markedsneutrale fonde er ret komplekse produkter med høje risici, er de ikke egnede til alle typer investorer og bruges generelt ikke som kernebesiddelser. Disse fonde har også en tendens til at have ret høje gebyrer såvel som omsætning,. hvilket kan være investorhensyn.

Eksempel: AQR aktiemarkedsneutral fond

AQR er en hedgefondsfamilie, der giver et eksempel med sin aktiemarkedsneutrale fond. Fonden er benchmarked til Bank of America Merrill Lynch 3-måneders statsobligationsindeks. Den bruger kvalitativ og kvantitativ analyse til at identificere betinget attraktive parhandelsmuligheder. I 2017 genererede fonden et afkast på 5,84 % mod 0,85 % for benchmark. Fonden har et administrationsgebyr på 1,10 % med bruttoomkostninger på 2,24 %.

Eksempel: Vanguard markedsneutral investorfond

Fordi det er en markedsneutral strategi, bruger Vanguard Market-Neutral Investor Shares-fonden lange og korte salgsstrategier i modsætning til firmaets andre investeringsforeninger, som kun køber og sælger lange positioner. Fondens strategi sigter mod at minimere aktiemarkedets indvirkning på dets afkast, hvilket betyder, at afdelingens afkast kan variere meget fra markedets.

Selvom de fleste fonde, som korte aktier, såsom hedgefonde, ikke afslører deres korte beholdninger, fordi SEC-reglerne ikke kræver det, offentliggør Vanguard Market-Neutral Investor Shares sine shorts. Den vælger korte positioner ved at evaluere virksomheder efter fem kategorier: vækst, kvalitet, ledelsesbeslutninger, følelser og værdiansættelse. Derefter skaber det et sammensat forventet afkast for alle aktier i sit univers og shorter dem med de laveste score.

Højdepunkter

• Da fonden er markedsneutral, tager fonden modregning af lange og korte positioner, så den har en nul delta- eller nul beta-position og er agnostisk over for kursbevægelser op eller ned.

• Mens markedsneutrale fonde kan returnere alfa, har disse strategier en tendens til at være komplekse og stærkt gearede, hvilket øger både risiko og omkostninger for investorerne.

• En markedsneutral fond beskriver en hedgefondsstrategi, der søger at opnå et afkast over gennemsnittet uanset de gældende markedsforhold.