Marknadsneutral fond

Vad är en marknadsneutral fond?

En marknadsneutral fond är en hedgefond som strävar efter vinst oavsett en uppåtgående eller nedåtgående marknadsmiljö, vanligtvis genom att använda parade långa och korta positioner eller derivat. Dessa fonder kan potentiellt tjäna till att minska marknadsrisken eftersom de försöker generera positiv avkastning i alla marknadsmiljöer.

Förstå marknadsneutrala fonder

Marknadsneutrala fonder är utformade för att ge avkastning som inte är relaterad till den totala aktiemarknaden. I finansiell terminologi är marknadsneutrala fonder utformade för att ge betydande alfa,. men liten eller ingen beta. Beta är korrelationen av en investering med ett brett aktiemarknadsindex som S&P 500,. och alfa är den extra avkastningen utöver marknadsavkastningen som erhålls genom aktiv handel.

Detta betyder dock inte nödvändigtvis att en marknadsneutral fond kommer att slå marknaden eller att en investerare skulle vara bättre av att ha en marknadsneutral fond i sin portfölj. Tillägget av dessa fonder till en investerares portfölj har potential att öka avkastningen och minska risken, men dessa fonder är mycket mer komplexa än traditionella fonder och kostnaderna kan vara höga.

Marknadsneutrala fonder kan vara högrisk eftersom deras investeringsstrategier är beroende av användningen av hävstång, blankning och arbitrage för att uppnå de önskade resultaten. Förväntad avkastning kan variera brett för dessa fonder beroende på vilken taktik som används. De ses ofta som ett potentiellt alternativ för att minska risken på nedåtgående marknader eftersom de i allmänhet erbjuder avkastning som slår penningmarknadsinnehav. Vissa fondförvaltare har dock historiskt haft större framgång med att uppnå avkastning från jämförelseindex som S&P 500.

Marknadsneutrala fondstrategier

Marknadsneutrala fondstrategier tar långa och korta positioner samtidigt; dock skiljer de sig tydligt från långa/korta fonder. Marknadsneutrala fonder använder vanligtvis arbitragestrategier som tjänar på parade handelspositioner. Dessa fonder kan i allmänhet använda antingen en kvalitativ metod eller en statistisk korrelationsmetod. De strävar efter att vara marknadsneutrala och fokuserar vanligtvis på aktier på grund av de tillgängliga transaktionsmöjligheterna.

Marknadsneutrala strategier tenderar att ha vinster som inte är korrelerade med marknadsrörelser, vilket innebär att deras vinster genereras främst baserat på prisrörelser för de inblandade aktierna. Det finns flera varianter av marknadsneutrala fonder, med till exempel aktiemarknadsneutrala (EMN), specialiserade på att endast handla med aktier.

Kvalitativa strategier involverar parade affärer mellan två värdepapper eller marknadsprodukter som identifierats av portföljförvaltaren som har en potentiell arbitragekonvergensmöjlighet. Statistiska korrelationsstrategier involverar parade affärer som specifikt utnyttjar avvikelser från en hög historisk korrelation för konvergensarbitrage. Dessa strategier använder långa och korta handelsinvesteringar för att uppnå kapitalvinster.

Parhandel kräver noggrant följd teknisk analys. Efter att ha identifierat värdepapper med möjlig marknadsneutral arbitragevinstpotential, försöker investerare att ta långa och korta positioner i rätt tid, som förväntas dra nytta av priskonvergens.

Vid handel med statistiska korrelationspar kommer en investerare först att identifiera två mycket korrelerade aktier. Korrelationer på 0,80 eller högre är vanligtvis de vanligaste. Efter korrelationerna mellan aktieparen genom teknisk analys, kommer en investerare sedan att försöka ta en lång position på den underpresterande aktien och en kort position på den överpresterande aktien när korrelationen avviker från dess historiska norm. Parhandeln försöker dra nytta av korrelationskorrigeringen som förväntas återgå till sin historiska nivå på 0,80 eller mer. Om den lyckas resulterar priskonvergensen i vinster från både den långa positionen och den korta positionen.

Investera i marknadsneutrala fonder

Marknadsneutrala strategier är oftast tillgängliga från hedgefondförvaltare, som kan erbjuda förvaltningsstilen i en hedgefondstruktur eller en registrerad produktstruktur. Eftersom marknadsneutrala fonder är ganska komplexa produkter med höga risker lämpar de sig inte för alla typer av investerare och används i allmänhet inte som kärninnehav. Dessa fonder tenderar också att ha ganska höga avgifter såväl som omsättning,. vilket kan vara investerare att tänka på.

Exempel: AQR aktiemarknadsneutral fond

AQR är en hedgefondfamilj som ger ett exempel med sin aktiemarknadsneutrala fond. Fonden är benchmarkad till Bank of America Merrill Lynch 3-månaders statsskuldväxelindex. Den använder kvalitativ och kvantitativ analys för att identifiera villkorligt attraktiva parhandelsmöjligheter. Under 2017 genererade fonden en avkastning på 5,84 % mot 0,85 % för jämförelseindex. Fonden har en förvaltningsavgift på 1,10 % med bruttokostnader på 2,24 %.

Exempel: Vanguard Market-Neutral Investor Fund

Eftersom det är en marknadsneutral strategi använder fonden Vanguard Market-Neutral Investor Shares långa och blanka säljstrategier, till skillnad från företagets andra fonder, som bara köper och säljer långa positioner. Fondens strategi syftar till att minimera aktiemarknadens inverkan på dess avkastning, vilket innebär att fondens avkastning kan variera kraftigt från marknadens.

Även om de flesta fonder som korta aktier, såsom hedgefonder, inte avslöjar sina kortinnehav eftersom SEC-reglerna inte kräver det, publicerar Vanguard Market-Neutral Investor Shares sina shorts. Den väljer korta positioner genom att utvärdera företag efter fem kategorier: tillväxt, kvalitet, ledningsbeslut, sentiment och värdering. Sedan skapar det en sammansatt förväntad avkastning för alla aktier i dess universum och kortar de med lägst poäng.

Höjdpunkter

• Eftersom fonden är marknadsneutral tar fonden avräkning av långa och korta positioner så att den har en nolldelta, eller noll betaposition och är agnostisk mot kursrörelser uppåt eller nedåt.

– Medan marknadsneutrala fonder kan ge tillbaka alfa, tenderar dessa strategier att vara komplexa och högt belånade, vilket ökar både risken och kostnaderna för investerarna.

• En marknadsneutral fond beskriver en hedgefondstrategi som strävar efter att tjäna en avkastning över genomsnittet oavsett rådande marknadsförhållanden.