市场中性基金

什么是市场中性基金？

市场中性基金是一种对冲基金，无论市场环境是向上还是向下，都寻求利润，通常通过使用配对的多头和空头头寸或衍生工具。这些基金在寻求在所有市场环境中产生正回报时，可能有助于降低市场风险。

了解市场中性基金

市场中性基金旨在提供与整个股票市场无关的回报。在金融术语中，市场中性基金旨在提供显着的阿尔法，但很少或没有贝塔。 Beta 是投资与S&P 500等广泛股票市场指数的相关性，而 alpha 是通过活跃交易获得的市场回报之外的额外回报。

然而，这并不一定意味着市场中性基金会跑赢市场，或者投资者在其投资组合中拥有市场中性基金会更好。将这些基金添加到投资者的投资组合中具有提高回报和降低风险的潜力，但这些基金比传统的共同基金复杂得多，而且费用可能很高。

市场中性基金可能是高风险的，因为它们的投资策略依赖于使用杠杆、卖空和套利来实现预期的结果。根据所部署的策略，这些基金的预期回报范围可能很广。它们通常被视为降低下行趋势市场风险的潜在选择，因为它们通常提供超过货币市场持股的回报。然而，一些基金经理在实现标准普尔 500 指数等基准指数的回报方面取得了更大的成功。

市场中性基金策略

市场中性基金策略同时持有多头和空头头寸；但是，它们与多头/空头基金明显不同。市场中性基金通常使用从配对交易头寸中获利的套利策略。这些基金通常可以使用定性方法或统计相关方法。他们的目标是保持市场中性，并且通常专注于股票，因为有可用的交易机会。

市场中性策略的利润往往与市场走势无关，这意味着它们的利润主要是基于相关股票的价格走势产生的。市场中性基金有几种变体，例如，股票市场中性(EMN) 只专注于交易股票。

定性策略涉及投资组合经理认为具有潜在套利收敛机会的两种证券或市场产品之间的配对交易。统计相关性策略涉及配对交易，这些交易专门利用与高历史相关性的偏差来进行收敛套利。这些策略使用多头和空头配对交易投资来实现资本收益。

配对交易需要密切关注的技术分析。在识别出可能具有市场中性套利获利潜力的证券后，投资者寻求及时持有多头和空头头寸，这些头寸有望从价格趋同中受益。

在统计相关对交易的情况下，投资者将首先确定两只高度相关的股票。 0.80 或更高的相关性通常是最普遍的。通过技术分析跟踪股票对的相关性，然后当相关性偏离其历史标准时，投资者将寻求对表现不佳的股票进行多头头寸和对表现出色的股票的空头头寸。货币对交易寻求从相关修正中获利，该修正预计将回到 0.80 或更高的历史水平。如果成功，价格趋同会从多头头寸和空头头寸中获利。

投资于市场中性基金

对冲基金经理最常提供市场中性策略，他们可能会提供对冲基金结构或注册产品结构的管理风格。由于市场中性基金是相当复杂的高风险产品，并不适合所有类型的投资者，一般不作为核心持有。这些基金也往往具有相当高的费用和营业额，这可能是投资者的考虑因素。

示例：AQR 股票市场中性基金

AQR 是一个对冲基金家族，其股票市场中性基金就是一个例子。该基金以美银美林 3 个月国库券指数为基准。它使用定性和定量分析来识别有条件的有吸引力的配对交易机会。 2017 年，该基金的回报率为 5.84%，而基准的回报率为 0.85%。该基金的管理费为 1.10%，总支出为 2.24%。

示例：先锋市场中性投资者基金

由于它是一种市场中性策略，Vanguard Market-Neutral Investor Shares 基金采用多头和空头策略，与该公司的其他共同基金不同，它只买卖多头头寸。该基金的策略旨在尽量减少股票市场对其回报的影响，这意味着该基金的回报可能与市场回报有很大差异。

尽管大多数做空股票的基金，例如对冲基金，由于美国证券交易委员会的规定不要求他们披露其空头头寸，但 Vanguard Market-Neutral Investor Shares 确实公布了其空头头寸。它通过按五个类别评估公司来选择空头头寸：增长、质量、管理决策、情绪和估值。然后，它为其范围内的所有股票创建一个综合预期回报，并做空那些得分最低的股票。

＃＃强调

由于市场中性，基金采取抵消多头和空头头寸，使其拥有零增量或零贝塔头寸，并且不受价格上涨或下跌的影响。
虽然市场中性基金可以回报阿尔法，但这些策略往往复杂且杠杆率高，增加了投资者的风险和成本。
市场中性基金描述了一种对冲基金策略，无论当前市场状况如何，都力求获得高于平均水平的回报。