Fonds neutre au marché

Qu'est-ce qu'un fonds neutre au marché ?

Un fonds neutre au marché est un fonds spéculatif qui recherche un profit indépendamment d'un environnement de marché haussier ou baissier, généralement par l'utilisation de positions longues et courtes appariées ou de produits dérivés. Ces fonds peuvent potentiellement servir à atténuer le risque de marché car ils cherchent à générer des rendements positifs dans tous les environnements de marché.

Comprendre les fonds neutres au marché

Les fonds neutres au marché sont conçus pour fournir des rendements qui ne sont pas liés à ceux du marché boursier global. Dans la terminologie financière, les fonds neutres au marché sont conçus pour fournir un alpha important,. mais peu ou pas de bêta. Le bêta est la corrélation d'un investissement avec un indice boursier large tel que le S&P 500,. et l'alpha est le rendement supplémentaire au-delà du rendement du marché obtenu grâce à une négociation active.

Toutefois, cela ne signifie pas nécessairement qu'un fonds neutre au marché battra le marché ou qu'il serait préférable pour un investisseur d'avoir un fonds neutre au marché dans son portefeuille. L'ajout de ces fonds au portefeuille d'un investisseur a le potentiel d'augmenter les rendements et de réduire les risques, mais ces fonds sont beaucoup plus complexes que les fonds communs de placement traditionnels et les dépenses peuvent être élevées.

Les fonds neutres au marché peuvent être à haut risque puisque leurs stratégies d'investissement reposent sur l'utilisation de l'effet de levier, de la vente à découvert et de l' arbitrage pour obtenir les résultats souhaités. Les rendements attendus peuvent varier largement pour ces fonds en fonction des tactiques déployées. Ils sont souvent considérés comme une option potentielle pour atténuer le risque sur des marchés à tendance baissière, car ils offrent généralement des rendements supérieurs aux avoirs du marché monétaire. Cependant, certains gestionnaires de fonds ont historiquement eu plus de succès en obtenant des rendements d'indices de référence tels que le S&P 500.

Stratégies de fonds neutres au marché

neutres au marché prennent simultanément des positions longues et courtes ; cependant, ils sont nettement différents des fonds long/short. Les fonds neutres au marché utilisent généralement des stratégies d'arbitrage qui profitent de positions de trading appariées. Ces fonds peuvent généralement utiliser soit une approche qualitative, soit une approche de corrélation statistique. Ils visent à être neutres par rapport au marché et se concentrent généralement sur les actions en raison des opportunités de transaction disponibles.

Les stratégies neutres au marché ont tendance à générer des bénéfices qui ne sont pas corrélés aux mouvements du marché, ce qui signifie que leurs bénéfices sont générés principalement sur la base des mouvements de prix des actions concernées. Il existe plusieurs variantes de fonds neutres au marché, avec des actions neutres au marché (EMN), par exemple, spécialisées uniquement dans la négociation d'actions.

Les stratégies qualitatives impliquent des transactions appariées entre deux titres ou produits de marché identifiés par le gestionnaire de portefeuille comme ayant une opportunité potentielle de convergence d'arbitrage. Les stratégies de corrélation statistique impliquent des transactions appariées qui exploitent spécifiquement les écarts par rapport à une corrélation historique élevée pour l'arbitrage de convergence. Ces stratégies utilisent des paires longues et courtes pour réaliser des gains en capital.

Le trading de paires nécessite une analyse technique suivie de près. Après avoir identifié les titres présentant un potentiel de profit d'arbitrage neutre par rapport au marché, les investisseurs cherchent à prendre des positions longues et courtes en temps opportun, qui devraient bénéficier de la convergence des prix.

trading de paires de corrélation statistique , un investisseur identifiera d'abord deux actions hautement corrélées. Les corrélations de 0,80 ou plus sont généralement les plus répandues. En suivant les corrélations des paires d'actions par le biais d'une analyse technique, un investisseur cherchera alors à prendre une position longue sur l'action sous-performante et une position courte sur l'action surperformante lorsque la corrélation s'écarte de sa norme historique. Le commerce des paires cherche à profiter de la correction de corrélation qui devrait revenir à son niveau historique de 0,80 ou plus. En cas de succès, la convergence des prix se traduit par des gains à la fois de la position longue et de la position courte.

Investir dans des fonds neutres au marché

Les stratégies neutres au marché sont le plus souvent disponibles auprès des gestionnaires de fonds spéculatifs, qui peuvent proposer le style de gestion dans une structure de fonds spéculatifs ou une structure de produits enregistrés. Étant donné que les fonds neutres au marché sont des produits assez complexes avec des risques élevés, ils ne conviennent pas à tous les types d'investisseurs et ne sont généralement pas utilisés comme avoirs de base. Ces fonds ont également tendance à avoir des frais assez élevés ainsi qu'un chiffre d'affaires,. ce qui peut être une considération pour les investisseurs.

Exemple : AQR Equity Market-Neutral Fund

AQR est une famille de hedge funds qui en fournit un exemple avec son Equity Market-Neutral Fund. L'indice de référence du Fonds est l'indice des bons du Trésor à 3 mois Bank of America Merrill Lynch. Il utilise une analyse qualitative et quantitative pour identifier les opportunités de trading de paires conditionnellement attractives. En 2017, le Fonds a généré un rendement de 5,84 % contre 0,85 % pour l'indice de référence. Le Fonds a des frais de gestion de 1,10 % avec des dépenses brutes de 2,24 %.

Exemple : Vanguard Market-Neutral Investor Fund

Parce qu'il s'agit d'une stratégie neutre par rapport au marché, le fonds Vanguard Market-Neutral Investor Shares utilise des stratégies de vente longue et courte, contrairement aux autres fonds communs de placement de la société, qui n'achètent et ne vendent que des positions longues. La stratégie du fonds vise à minimiser l'impact du marché boursier sur ses rendements, ce qui signifie que les rendements du fonds peuvent être très différents de ceux du marché.

Bien que la plupart des fonds qui vendent des actions à découvert, tels que les fonds spéculatifs, ne divulguent pas leurs avoirs à découvert parce que les règles de la SEC ne les obligent pas à le faire, Vanguard Market-Neutral Investor Shares publie ses shorts. Il choisit des positions courtes en évaluant les entreprises selon cinq catégories : croissance, qualité, décisions de gestion, sentiment et valorisation. Ensuite, il crée un rendement attendu composite pour toutes les actions de son univers et court-circuite celles qui ont les scores les plus bas.

Points forts

• Étant neutre par rapport au marché, le fonds prend des positions longues et courtes compensatoires de sorte qu'il ait un delta nul ou une position bêta nulle et qu'il soit indifférent aux mouvements de prix à la hausse ou à la baisse.

• Bien que les fonds neutres au marché puissent générer de l'alpha, ces stratégies ont tendance à être complexes et à fort effet de levier, ce qui augmente à la fois le risque et les coûts pour les investisseurs.

• Un fonds neutre au marché décrit une stratégie de fonds spéculatifs qui cherche à obtenir des rendements supérieurs à la moyenne quelles que soient les conditions du marché.