Markaðshlutlaus sjóður

Hvað er markaðshlutlaus sjóður?

Markaðshlutlaus sjóður er vogunarsjóður sem leitast eftir hagnaði óháð markaðsumhverfi upp á við eða niður, venjulega með því að nota pöruð langa og stutta stöðu eða afleiður. Þessir sjóðir geta hugsanlega þjónað til að draga úr markaðsáhættu þar sem þeir leitast við að skapa jákvæða ávöxtun í öllu markaðsumhverfi.

Skilningur á markaðshlutlausum sjóðum

Markaðshlutlausir sjóðir eru hannaðir til að veita ávöxtun sem er ótengd ávöxtun heildarhlutabréfamarkaðarins. Í fjármálahugtökum eru markaðshlutlausir sjóðir hannaðir til að veita verulegan alfa,. en lítið sem ekkert beta. Beta er fylgni fjárfestingar við víðtæka hlutabréfamarkaðsvísitölu eins og S&P 500 og alfa er viðbótarávöxtun umfram markaðsávöxtun sem fæst með virkum viðskiptum.

Hins vegar þýðir þetta ekki endilega að markaðshlutlaus sjóður muni slá markaðinn eða að fjárfestir væri betur settur með markaðshlutlausan sjóð í eignasafni sínu. Bæting þessara sjóða við eignasafn fjárfesta hefur tilhneigingu til að auka ávöxtun og draga úr áhættu, en þessir sjóðir eru mun flóknari en hefðbundnir verðbréfasjóðir og kostnaðurinn getur verið mikill.

Markaðshlutlausir sjóðir geta verið áhættusamir þar sem fjárfestingaráætlanir þeirra byggja á notkun skuldsetningar, skortsölu og gerðardóms til að ná tilætluðum árangri. Vænt ávöxtun getur verið víðtæk fyrir þessa sjóði eftir því hvaða aðferðum er beitt. Oft er litið á þær sem mögulegan valkost til að draga úr áhættu á mörkuðum sem eru í lækkandi straumi þar sem þær bjóða almennt upp á ávöxtun sem er betri en peningamarkaðseign. Hins vegar hafa sumir sjóðsstjórar í gegnum tíðina náð meiri árangri við að ná ávöxtun viðmiðunarvísitölu eins og S&P 500.

Markaðshlutlausar sjóðsáætlanir

Markaðshlutlausar sjóðaáætlanir taka samtímis langar og stuttar stöður; þó eru þeir greinilega frábrugðnir long/short sjóðum. Markaðshlutlausir sjóðir nota venjulega gerðardómsaðferðir sem hagnast á pöruðum viðskiptastöðum. Þessir sjóðir geta almennt notað annað hvort eigindlega nálgun eða tölfræðilega fylgninálgun. Þeir miða að því að vera markaðshlutlausir og einbeita sér venjulega að hlutabréfum vegna tiltækra viðskiptatækifæra.

Markaðshlutlausar aðferðir hafa tilhneigingu til að hafa hagnað sem er ótengt markaðshreyfingum, sem þýðir að hagnaður þeirra er myndaður fyrst og fremst á grundvelli verðhreyfinga hlutaðeigandi. Það eru nokkur afbrigði af markaðshlutlausum sjóðum, með hlutabréfamarkaðshlutlausum (EMN), til dæmis, sem sérhæfir sig í aðeins hlutabréfaviðskiptum.

Eigindlegar aðferðir fela í sér pöruð viðskipti á milli tveggja verðbréfa eða markaðsvara sem eignasafnsstjórinn hefur bent á að hafi mögulega arbitrage samleitni tækifæri. Tölfræðilegar fylgniaðferðir fela í sér pöruð viðskipti sem nýta sérstaklega frávik frá mikilli sögulegri fylgni fyrir samleitni arbitrage. Þessar aðferðir nota langar og stuttar viðskiptafjárfestingar til að ná fram söluhagnaði.

Viðskipti með pör krefjast nákvæmrar tæknigreiningar. Eftir að hafa borið kennsl á verðbréf með mögulega markaðshlutlausa arbitrage hagnaðarmöguleika, leitast fjárfestar við að taka tímanlega langar og stuttar stöður, sem búist er við að njóti góðs af verðsamruni.

Ef um er að ræða viðskipti með tölfræðileg fylgni,. mun fjárfestir fyrst bera kennsl á tvö mjög fylgni hlutabréf. Fylgni sem er 0,80 eða hærri eru venjulega algengust. Í kjölfar fylgni hlutabréfapöranna með tæknilegri greiningu mun fjárfestir síðan leitast við að taka langa stöðu á hlutabréfum sem standa höllum fæti og stutta stöðu á offramkomandi hlutabréfum þegar fylgnin víkur frá sögulegu viðmiði þess. Pöraviðskiptin leitast við að hagnast á fylgnileiðréttingunni sem búist er við að fari aftur í sögulegt stig sem er 0,80 eða meira. Ef vel tekst til leiðir verðsamruni til hagnaðar af bæði langri stöðu og skortstöðu.

Fjárfesting í markaðshlutlausum sjóðum

Markaðshlutlausar aðferðir eru oftast fáanlegar hjá stjórnendum vogunarsjóða, sem geta boðið stjórnunarstílinn í vogunarsjóðsskipulagi eða skráðri vöruuppbyggingu. Þar sem markaðshlutlausir sjóðir eru nokkuð flóknar vörur með mikla áhættu henta þeir ekki öllum gerðum fjárfesta og almennt ekki notaðir sem kjarnaeign. Þessir sjóðir hafa einnig tilhneigingu til að hafa nokkuð há gjöld sem og veltu,. sem getur verið fjárfestasjónarmið.

Dæmi: AQR hlutabréfamarkaðshlutlaus sjóður

AQR er vogunarsjóðafjölskylda sem gefur eitt dæmi með hlutabréfamarkaðshlutlausa sjóðnum sínum. Sjóðurinn er miðaður við Bank of America Merrill Lynch 3-mánaða ríkisvíxlavísitölu. Það notar eigindlega og megindlega greiningu til að bera kennsl á skilyrt aðlaðandi parviðskiptatækifæri. Árið 2017 skilaði sjóðurinn 5,84% ávöxtun á móti 0,85% fyrir viðmiðið. Umsýsluþóknun sjóðsins er 1,10% og brúttókostnaður 2,24%.

Dæmi: Vanguard markaðshlutlaus fjárfestasjóður

Vegna þess að það er markaðshlutlaus stefna notar Vanguard Market-Neutral Investor Shares sjóðurinn langa og skortsöluaðferðir, ólíkt öðrum verðbréfasjóðum fyrirtækisins, sem aðeins kaupa og selja langar stöður. Stefna sjóðsins miðar að því að lágmarka áhrif hlutabréfamarkaðarins á ávöxtun hans, sem þýðir að ávöxtun sjóðsins getur verið mjög frábrugðin ávöxtun markaðarins.

Þrátt fyrir að flestir sjóðir með stutt hlutabréf, eins og vogunarsjóðir, upplýsi ekki um skorteign sína vegna þess að SEC-reglur krefjast þess ekki, þá birtir Vanguard Market-Neutral Investor Shares stuttbuxur sínar. Það velur skortstöður með því að meta fyrirtæki eftir fimm flokkum: vöxt, gæði, stjórnunarákvarðanir, viðhorf og verðmat. Síðan skapar það samsetta vænta ávöxtun fyrir öll hlutabréfin í alheiminum og styttir þá sem eru með lægstu einkunnina.

Hápunktar

Þar sem sjóðurinn er markaðshlutlaus, tekur sjóðurinn á móti langri og stuttri stöðu þannig að hann hefur núll delta eða núll beta stöðu og er ósáttur við verðhækkanir upp eða niður.
Þó að markaðshlutlausir sjóðir geti skilað alfa, hafa þessar aðferðir tilhneigingu til að vera flóknar og mjög skuldsettar og auka bæði áhættu og kostnað fjárfesta.
Markaðshlutlaus sjóður lýsir stefnu vogunarsjóða sem leitast við að afla ávöxtunar yfir meðallagi óháð ríkjandi markaðsaðstæðum.