Markkinaneutraali rahasto
Mikä on markkinaneutraali rahasto?
Markkinaneutraali rahasto on hedge-rahasto,. joka tavoittelee voittoa riippumatta nousevasta tai laskevasta markkinaympäristöstä, tyypillisesti käyttämällä parillisia pitkiä ja lyhyitä positioita tai johdannaisia. Nämä rahastot voivat mahdollisesti lieventää markkinariskiä, koska ne pyrkivät tuottamaan positiivista tuottoa kaikissa markkinaympäristöissä.
Markkinaneutraalien rahastojen ymmärtäminen
Markkinaneutraalit rahastot on suunniteltu tarjoamaan tuottoa, joka ei liity koko osakemarkkinoiden tuottoon. Rahoitusterminologiassa markkinaneutraalit rahastot on suunniteltu tarjoamaan merkittävää alfaa,. mutta vähän tai ei ollenkaan beetaversiota. Beta on sijoituksen korrelaatio laajan osakemarkkinaindeksin, kuten S&P 500 :n,. kanssa, ja alfa on lisätuotto aktiivisella kaupankäynnillä ansaitun markkinatuoton jälkeen.
Tämä ei kuitenkaan välttämättä tarkoita, että markkinaneutraali rahasto päihittäisi markkinat tai että sijoittajan olisi parempi, jos salkussaan olisi markkinaneutraali rahasto. Näiden rahastojen lisääminen sijoittajan salkkuun voi lisätä tuottoa ja vähentää riskejä, mutta nämä rahastot ovat paljon monimutkaisempia kuin perinteiset sijoitusrahastot,. ja kulut voivat olla korkeita.
Markkinaneutraalit rahastot voivat olla suuririskisiä, koska niiden sijoitusstrategiat perustuvat vipuvaikutukseen, lyhyeksi myyntiin ja arbitraasiin haluttujen tulosten saavuttamiseksi. Näille rahastoille odotettu tuotto voi vaihdella laajasti käytetystä taktiikista riippuen. Niitä pidetään usein mahdollisena vaihtoehtona riskien vähentämiseksi laskusuunnassa olevilla markkinoilla, koska ne tarjoavat yleensä tuottoa, joka ylittää rahamarkkinoiden omistukset. Jotkut rahastonhoitajat ovat kuitenkin historiallisesti onnistuneet saavuttamaan enemmän vertailuindeksien, kuten S&P 500:n, tuottoa.
Markkinaneutraalit rahastostrategiat
Markkinaneutraalit rahastostrategiat ottavat samanaikaisesti pitkiä ja lyhyitä positioita; ne eroavat kuitenkin selvästi pitkistä/lyhyistä rahastoista. Markkinaneutraalit rahastot käyttävät tyypillisesti arbitraasistrategioita, jotka hyötyvät parillisista kaupankäyntipositioista. Nämä rahastot voivat yleensä käyttää joko laadullista lähestymistapaa tai tilastollista korrelaatiomenetelmää. Ne pyrkivät olemaan markkinaneutraaleja ja keskittyvät tyypillisesti osakkeisiin käytettävissä olevien transaktiomahdollisuuksien vuoksi.
Markkinaneutraaleilla strategioilla on yleensä voittoja, jotka eivät korreloi markkinoiden liikkeiden kanssa, mikä tarkoittaa, että niiden voitot syntyvät pääasiassa kyseisten osakkeiden hintaliikkeiden perusteella. Markkinaneutraaleista rahastoista on useita muunnelmia, esimerkiksi osakemarkkinaneutraali (EMN) on erikoistunut vain osakkeiden kauppaan.
Laadulliset strategiat sisältävät parillisia kauppoja kahden arvopaperin tai markkinatuotteen välillä, joiden salkunhoitaja on tunnistanut olevan mahdollinen arbitraasikonvergenssimahdollisuus. Tilastolliset korrelaatiostrategiat sisältävät parillisia kauppoja, jotka erityisesti hyödyntävät poikkeamia korkeasta historiallisesta korrelaatiosta lähentymisarbitraasissa. Nämä strategiat käyttävät pitkien ja lyhyiden parien kauppaa sijoittamalla pääomavoittojen saavuttamiseksi.
Parikauppa vaatii tarkasti seurattua teknistä analyysiä. Tunnistaessaan arvopapereita, joilla on mahdollista markkinaneutraalia arbitraasivoittoa, sijoittajat pyrkivät ottamaan oikea-aikaisia pitkiä ja lyhyitä positioita, joiden odotetaan hyötyvän hintojen lähentymisestä.
Tilastollisten korrelaatioparien kaupankäynnissä sijoittaja tunnistaa ensin kaksi erittäin korreloituvaa osaketta. Korrelaatiot 0,80 tai korkeammat ovat tyypillisesti yleisimpiä. Seuratessaan osakeparien korrelaatioita teknisen analyysin avulla sijoittaja pyrkii ottamaan pitkän position heikosti tuottaneesta osakkeesta ja lyhyen positioiden ylituottavasta osakkeesta, kun korrelaatio poikkeaa historiallisesta normistaan. Parikauppa pyrkii hyötymään korrelaatiokorjauksesta, jonka odotetaan palaavan historialliselle tasolleen 0,80 tai enemmän. Menestyessään hintojen lähentyminen johtaa voittoihin sekä pitkästä että lyhyestä positiosta.
Sijoittaminen markkinaneutraaleihin rahastoihin
Markkinaneutraalit strategiat ovat useimmiten saatavilla hedge-rahastojen hoitajilta, jotka voivat tarjota hallintatyyliä hedge-rahastorakenteessa tai rekisteröidyssä tuoterakenteessa. Koska markkinaneutraalit rahastot ovat melko monimutkaisia ja korkean riskin tuotteita, ne eivät sovellu kaikentyyppisille sijoittajille, eivätkä niitä yleensä käytetä ydinomistuksina. Näillä rahastoilla on myös yleensä melko korkeat palkkiot ja liikevaihto,. mikä voi olla sijoittajan näkökohta.
Esimerkki: AQR Osakemarkkinaneutraali rahasto
AQR on hedge-rahastoperhe, josta esimerkkinä on osakemarkkinaneutraali rahasto. Rahasto on vertailuindeksinä Bank of America Merrill Lynchin 3 kuukauden Treasury Bill -indeksiin. Se käyttää laadullista ja kvantitatiivista analyysiä ehdollisesti houkuttelevien parikauppamahdollisuuksien tunnistamiseen. Vuonna 2017 rahasto tuotti 5,84 % verrattuna vertailuindeksin 0,85 %:iin. Rahaston hallinnointipalkkio on 1,10 % ja bruttokulut 2,24 %.
Esimerkki: Vanguard Market-Neutral Investor Fund
Koska se on markkinaneutraali strategia, Vanguard Market-Neutral Investor Shares -rahasto käyttää pitkiä ja lyhyeksi myyntistrategioita, toisin kuin yrityksen muut sijoitusrahastot, jotka ostavat ja myyvät vain pitkiä positioita. Rahaston strategian tavoitteena on minimoida osakemarkkinoiden vaikutus sen tuottoon, jolloin rahaston tuotot voivat poiketa suuresti markkinoiden tuotoista.
Vaikka useimmat rahastot, jotka pitävät lyhyenä osakkeita, kuten hedge-rahastot, eivät paljasta lyhytaikaisia sijoituksiaan, koska SEC:n säännöt eivät vaadi niitä, Vanguard Market-Neutral Investor Shares julkaisee shortsinsa. Se valitsee lyhyet positiot arvioimalla yrityksiä viidellä kategorialla: kasvu, laatu, johdon päätökset, mieliala ja arvostus. Sitten se luo yhdistetyn odotetun tuoton kaikille universuminsa osakkeille ja shorttaa ne, joilla on alhaisimmat pisteet.
##Kohokohdat
Koska rahasto on markkinaneutraali, se kompensoi pitkät ja lyhyet positiot siten, että sen delta- tai nolla-beta-positio on nolla ja se on agnostinen hintojen nousun tai laskun suhteen.
Vaikka markkinaneutraalit rahastot voivat tuottaa alfaa, nämä strategiat ovat yleensä monimutkaisia ja erittäin velkaantuneita, mikä lisää sekä riskiä että kustannuksia sijoittajille.
Markkinaneutraali rahasto kuvaa hedge-rahastostrategiaa, jolla pyritään ansaitsemaan keskimääräistä korkeampaa tuottoa vallitsevista markkinaolosuhteista riippumatta.
