Markedsnøytralt fond

Hva er et markedsnøytralt fond?

Et markedsnøytralt fond er et hedgefond som søker profitt uavhengig av et oppadgående eller nedadgående markedsmiljø, typisk gjennom bruk av sammenkoblede lange og korte posisjoner eller derivater. Disse fondene kan potensielt tjene til å redusere markedsrisiko ettersom de søker å generere positiv avkastning i alle markedsmiljøer.

Forstå markedsnøytrale fond

Markedsnøytrale fond er designet for å gi avkastning som ikke er relatert til avkastningen til det totale aksjemarkedet. I finansiell terminologi er markedsnøytrale fond utformet for å gi betydelig alfa,. men lite eller ingen beta. Beta er korrelasjonen av en investering med en bred aksjemarkedsindeks som S&P 500,. og alfa er tilleggsavkastningen utover markedsavkastningen som oppnås gjennom aktiv handel.

Dette betyr imidlertid ikke nødvendigvis at et markedsnøytralt fond vil slå markedet eller at en investor ville ha det bedre å ha et markedsnøytralt fond i sin portefølje. Tillegget av disse midlene til en investors portefølje har potensial til å øke avkastningen og redusere risikoen, men disse midlene er mye mer komplekse enn tradisjonelle verdipapirfond,. og utgiftene kan være høye.

Markedsnøytrale fond kan være høyrisiko siden deres investeringsstrategier er avhengige av bruk av innflytelse, shortsalg og arbitrage for å oppnå de ønskede resultatene. Forventet avkastning kan variere bredt for disse fondene avhengig av taktikken som brukes. De blir ofte sett på som et potensielt alternativ for å redusere risiko i nedadgående markeder siden de generelt tilbyr avkastning som slår pengemarkedsbeholdningen. Noen fondsforvaltere har imidlertid historisk sett hatt større suksess med å oppnå avkastning fra referanseindekser som S&P 500.

Markedsnøytrale fondsstrategier

Markedsnøytrale fondsstrategier tar samtidig lange og korte posisjoner; imidlertid er de tydelig forskjellige fra lange/korte fond. Markedsnøytrale fond bruker vanligvis arbitrasjestrategier som tjener på sammenkoblede handelsposisjoner. Disse midlene kan generelt bruke enten en kvalitativ tilnærming eller en statistisk korrelasjonstilnærming. De har som mål å være markedsnøytrale og fokuserer vanligvis på aksjer på grunn av tilgjengelige transaksjonsmuligheter.

Markedsnøytrale strategier har en tendens til å ha fortjeneste som ikke er korrelert med markedsbevegelser, noe som betyr at fortjenesten deres genereres hovedsakelig basert på prisbevegelser til de involverte aksjene. Det finnes flere varianter av markedsnøytrale fond, med for eksempel aksjemarkedsnøytrale (EMN), som spesialiserer seg på kun å handle aksjer.

Kvalitative strategier involverer parede handler mellom to verdipapirer eller markedsprodukter identifisert av porteføljeforvalteren som har en potensiell arbitragekonvergensmulighet. Statistiske korrelasjonsstrategier involverer parede handler som spesifikt utnytter avvik fra en høy historisk korrelasjon for konvergensarbitrage. Disse strategiene bruker lange og korte handelsinvesteringer for å oppnå kapitalgevinster.

Parhandel krever nøye fulgt teknisk analyse. Etter å ha identifisert verdipapirer med mulig markedsnøytralt arbitragefortjenestepotensial, søker investorer å ta betimelige lange og korte posisjoner, som forventes å dra nytte av priskonvergens.

Når det gjelder handel med statistiske korrelasjonspar,. vil en investor først identifisere to sterkt korrelerte aksjer. Korrelasjoner på 0,80 eller høyere er vanligvis de mest utbredte. Etter korrelasjonene til aksjeparene gjennom teknisk analyse, vil en investor deretter søke å ta en lang posisjon på den underpresterende aksjen og en kort posisjon på den overpresterende aksjen når korrelasjonen avviker fra dens historiske norm. Parhandelen søker å tjene på korrelasjonskorreksjonen som forventes å gå tilbake til sitt historiske nivå på 0,80 eller mer. Hvis det lykkes, resulterer priskonvergensen i gevinster fra både den lange posisjonen og den korte posisjonen.

Investering i markedsnøytrale fond

Markedsnøytrale strategier er oftest tilgjengelig fra hedgefondforvaltere, som kan tilby forvaltningsstilen i en hedgefondstruktur eller en registrert produktstruktur. Siden markedsnøytrale fond er ganske komplekse produkter med høy risiko, er de ikke egnet for alle typer investorer og brukes generelt ikke som kjernebeholdning. Disse fondene har også en tendens til å ha ganske høye gebyrer samt omsetning,. noe som kan være investorhensyn.

Eksempel: AQR aksjemarkedsnøytralt fond

AQR er en hedgefondfamilie som gir ett eksempel med sitt aksjemarkedsnøytrale fond. Fondet er referanseindeksert til Bank of America Merrill Lynch 3-måneders statsregningsindeks. Den bruker kvalitativ og kvantitativ analyse for å identifisere betinget attraktive parhandelsmuligheter. I 2017 genererte fondet en avkastning på 5,84 % mot 0,85 % for referanseindeksen. Fondet har et forvaltningshonorar på 1,10 % med bruttokostnader på 2,24 %.

Eksempel: Vanguard markedsnøytralt investorfond

Fordi det er en markedsnøytral strategi, bruker Vanguard Market-Neutral Investor Shares-fondet lange- og shortsalgsstrategier, i motsetning til firmaets andre aksjefond, som kun kjøper og selger lange posisjoner. Fondets strategi tar sikte på å minimere effekten av aksjemarkedet på dets avkastning, noe som betyr at fondets avkastning kan variere mye fra markedets.

Selv om de fleste fond som short-aksjer, for eksempel hedgefond, ikke avslører sine short-beholdninger fordi SEC-reglene ikke krever det, publiserer Vanguard Market-Neutral Investor Shares sine shorts. Den velger korte posisjoner ved å evaluere selskaper etter fem kategorier: vekst, kvalitet, ledelsesbeslutninger, sentiment og verdsettelse. Deretter skaper den en sammensatt forventet avkastning for alle aksjene i universet og shorter de med lavest score.

##Høydepunkter

• Siden fondet er markedsnøytralt, tar fondet mot lange og korte posisjoner slik at det har en null delta- eller null betaposisjon og er agnostisk for kursbevegelser opp eller ned.

– Mens markedsnøytrale fond kan gi alfa tilbake, har disse strategiene en tendens til å være komplekse og svært belånte, noe som øker både risiko og kostnader for investorene.

– Et markedsnøytralt fond beskriver en hedgefondstrategi som søker å oppnå avkastning over gjennomsnittet uavhengig av rådende markedsforhold.