Рыночно-нейтральный фонд

Что такое рыночно-нейтральный фонд?

Нейтральный к рынку фонд — это хедж-фонд,. который стремится получить прибыль независимо от восходящей или нисходящей рыночной конъюнктуры, как правило, за счет использования парных длинных и коротких позиций или деривативов. Эти фонды потенциально могут служить для снижения рыночного риска, поскольку они стремятся генерировать положительную прибыль во всех рыночных условиях.

Понимание рыночно-нейтральных фондов

Нейтральные к рынку фонды предназначены для обеспечения доходности, не связанной с доходностью фондового рынка в целом. В финансовой терминологии нейтральные к рынку фонды предназначены для обеспечения значительной альфы,. но небольшой или нулевой беты. Бета — это корреляция инвестиции с широким индексом фондового рынка, таким как S&P 500,. а альфа — это дополнительный доход сверх рыночного дохода, полученного в результате активной торговли.

Однако это не обязательно означает, что рыночно-нейтральный фонд победит рынок или что инвестору будет лучше иметь в своем портфеле рыночно-нейтральный фонд. Добавление этих фондов в портфель инвестора может повысить доходность и снизить риск, но эти фонды намного сложнее, чем традиционные взаимные фонды,. и расходы могут быть высокими.

Нейтральные к рынку фонды могут быть сопряжены с высоким риском, поскольку их инвестиционные стратегии основаны на использовании кредитного плеча, коротких продаж и арбитража для достижения желаемых результатов. Ожидаемая доходность этих фондов может варьироваться в широких пределах в зависимости от используемой тактики. Их часто рассматривают как потенциальный вариант снижения риска на рынках с нисходящим трендом, поскольку они обычно предлагают доходность, превышающую вложения на денежном рынке. Тем не менее, некоторые управляющие фондами исторически добивались больших успехов в достижении доходности эталонных индексов, таких как S&P 500.

Стратегии нейтрального к рынку фонда

нейтральных к рынку фондов одновременно занимают длинные и короткие позиции; однако они заметно отличаются от длинных/коротких фондов. Нейтральные к рынку фонды обычно используют арбитражные стратегии, которые получают прибыль от парных торговых позиций. Эти фонды обычно могут использовать либо качественный подход, либо подход статистической корреляции. Они стремятся быть нейтральными к рынку и обычно сосредотачиваются на акциях из-за доступных транзакционных возможностей.

Нейтральные к рынку стратегии, как правило, приносят прибыль, которая не коррелирует с движениями рынка, а это означает, что их прибыль генерируется в основном на основе движения цен на соответствующие акции. Существует несколько вариантов рыночно-нейтральных фондов, например,. EMN, специализирующихся только на торговле акциями.

Качественные стратегии включают парные сделки между двумя ценными бумагами или рыночными продуктами, которые менеджер портфеля определяет как имеющие потенциальную возможность арбитражной конвергенции. Стратегии статистической корреляции включают парные сделки, которые специально используют отклонения от высокой исторической корреляции для арбитража конвергенции. В этих стратегиях используются длинные и короткие пары, которые инвестируют в торговлю для достижения прироста капитала.

Торговля парами требует тщательного технического анализа. Определив ценные бумаги с возможным рыночно-нейтральным потенциалом арбитражной прибыли, инвесторы стремятся своевременно открывать длинные и короткие позиции, которые, как ожидается, выиграют от конвергенции цен.

В случае торговли парами статистической корреляции инвестор сначала идентифицирует две акции с высокой степенью корреляции. Корреляция 0,80 или выше обычно является наиболее распространенной. Следя за корреляцией пар акций с помощью технического анализа, инвестор будет стремиться занять длинную позицию по акциям с низкими доходами и короткую позицию по акциям с высокими доходами, когда корреляция отклоняется от своей исторической нормы. Торговля парами направлена на получение прибыли от коррекции корреляции, которая, как ожидается, вернется к своему историческому уровню 0,80 или выше. В случае успеха конвергенция цен приводит к прибыли как от длинной, так и от короткой позиции.

Инвестирование в нейтральные к рынку фонды

Нейтральные к рынку стратегии чаще всего доступны у менеджеров хедж-фондов, которые могут предложить стиль управления в структуре хедж-фонда или в структуре зарегистрированного продукта. Поскольку рыночно-нейтральные фонды представляют собой довольно сложные продукты с высокими рисками, они не подходят для всех типов инвесторов и, как правило, не используются в качестве основных активов. Эти фонды также, как правило, имеют довольно высокие комиссионные сборы, а также оборот,. что может быть соображением инвесторов.

Пример: фонд AQR, нейтральный к рынку акций

AQR — это семейство хедж-фондов, одним из примеров которого является Фонд, нейтральный к рынку акций. Фонд сравнивается с индексом 3-месячных казначейских векселей Bank of America Merrill Lynch. Он использует качественный и количественный анализ для определения условно привлекательных возможностей парной торговли. В 2017 году фонд получил доход в размере 5,84% по сравнению с 0,85% для эталона. Фонд имеет комиссию за управление в размере 1,10% при валовых расходах в размере 2,24%.

Пример: фонд Vanguard, нейтральный к рынку инвесторов

Поскольку это рыночно-нейтральная стратегия, фонд Vanguard Market-Neutral Investor Shares использует стратегии длинных и коротких продаж, в отличие от других взаимных фондов фирмы, которые только покупают и продают длинные позиции. Стратегия фонда направлена на минимизацию влияния фондового рынка на его доходность, а это означает, что доходность фонда может сильно отличаться от рыночной.

Хотя большинство фондов, занимающихся короткими акциями, например хедж-фонды, не раскрывают свои короткие позиции, поскольку правила SEC не требуют от них этого, Vanguard Market-Neutral Investor Shares публикует свои короткие позиции. Он выбирает короткие позиции, оценивая компании по пяти категориям: рост, качество, управленческие решения, настроения и оценка. Затем он создает составную ожидаемую доходность для всех акций своей вселенной и шортит акции с наименьшими показателями.

Особенности

• Будучи нейтральным к рынку, фонд компенсирует длинные и короткие позиции, чтобы иметь нулевую дельту или нулевую бета-позицию и не зависеть от движения цены вверх или вниз.

• Хотя нейтральные к рынку фонды могут возвращать альфу, эти стратегии, как правило, сложны и имеют высокую долю заемных средств, что увеличивает как риск, так и затраты для инвесторов.

• Нейтральный к рынку фонд описывает стратегию хедж-фонда, которая стремится получать доход выше среднего независимо от преобладающих рыночных условий.