스왑 스프레드

스왑 스프레드란 무엇입니까?

스왑 스프레드는 주어진 스왑 의 고정 구성요소 와 만기가 유사한 국채 증권 의 수익률 간의 차이입니다. 미국에서 후자는 미국 재무부 보안이 될 것입니다. 스왑 자체는 고정이자 지급을 변동금리 지급으로 교환하는 파생상품 계약입니다.

국채 (T-bond)는 종종 벤치마크로 사용되며 그 금리는 디폴트 위험이 없는 것으로 간주되기 때문에 주어진 계약의 스왑 스프레드는 스왑에 참여하는 당사자의 인지된 위험에 의해 결정됩니다. 인지된 위험이 증가함에 따라 스왑 스프레드도 증가합니다. 이러한 방식으로 스왑 스프레드를 사용하여 참여 당사자의 신용도를 평가할 수 있습니다.

스왑 스프레드 작동 방식

고정 금리 보유 와 변동 금리 보유 간에 현금 흐름을 교환하는 데 동의하는 위험을 관리할 수 있는 계약입니다 . 일반적으로 말해서 스왑에서 고정 금리 흐름을 받는 당사자는 금리가 상승할 위험을 높입니다.

동시에 요율이 하락하면 고정 요율 흐름의 원래 소유자가 고정 요율을 지불하겠다는 약속을 어길 위험이 있습니다. 이러한 위험을 보상하기 위해 고정 요율을 받는 사람은 고정 요율 흐름 외에 수수료를 요구합니다. 스왑 스프레드입니다.

지불 약속을 어길 위험이 클수록 스왑 스프레드가 높아집니다.

거래상대방 이 지불하지 못할 위험을 반영하므로 신용 스프레드 와 밀접한 상관관계가 있습니다. 스왑 스프레드는 대기업과 정부가 운영 자금을 조달하는 데 사용합니다. 일반적으로 민간 기업은 미국 정부에 비해 더 많은 비용을 지불하거나 스왑 스프레드가 플러스입니다.

경제 지표로서의 스왑 스프레드

전체적으로 수요와 공급 요인이 지배합니다. 스왑 스프레드는 본질적으로 위험을 헤지하려는 욕구, 해당 헤지 비용 및 시장의 전반적인 유동성을 나타내는 지표입니다.

위험 노출을 교환하려는 사람들이 많을수록 다른 사람들이 그 위험을 받아들이도록 유도하기 위해 더 많은 비용을 지불해야 합니다. 따라서 더 큰 스왑 스프레드는 시장에서 일반적으로 더 높은 수준의 위험 회피 성향이 있음을 의미합니다. 또한 시스템 위험 의 척도이기도 합니다 .

위험을 줄이려는 욕구가 부풀어 오르면 스프레드가 과도하게 확대됩니다. 2008년 금융위기 때처럼 유동성 이 크게 떨어 졌다는 신호이기도 하다 .

네거티브 스왑 스프레드

30년물 스왑 T-본드의 스왑 스프레드는 2008년 마이너스로 전환된 이후 마이너스 영역을 유지하고 있습니다. 10년물 국채 스프레드도 2015년 말 중국 정부 가 자국 은행의 지급준비율 제한을 완화하기 위해 미국 국채를 매각하면서 마이너스 영역으로 떨어졌다.

마이너스 금리는 시장이 민간 은행의 구제금융과 2008년 이후 발생한 티본드 매도 사태로 인해 국채를 위험한 자산으로 인식하고 있음을 시사하는 것 같습니다. 2년 만기 T-본드와 같은 더 짧은 듀레이션 .

30년물 마이너스 금리에 대한 또 다른 설명은 거래자들이 장기 금리 자산 보유를 줄였기 때문에 고정 기간 스왑 금리에 대한 노출에 대한 보상이 덜 필요하다는 것입니다.

그러나 다른 연구에 따르면 금융 위기 이후 규제로 인해 스왑 스프레드를 확대하기 위해 거래를 시작하는 비용이 크게 증가했습니다. 따라서 자기자본 이익률(ROE)이 감소했습니다. 그 결과 그러한 거래에 참여할 의사가 있는 참가자의 수가 감소합니다.

스왑 스프레드의 예

10년물 스왑의 고정금리가 4%이고 만기가 같은 10 년물 국채 (T-note)의 고정금리가 3%인 경우 스왑 스프레드는 1% 또는 100bp가 됩니다. 4% - 3% = 1%.

##하이라이트

• 스왑 스프레드는 경제 지표로도 사용됩니다. 더 높은 스왑 스프레드는 시장에서 더 큰 위험 회피를 나타냅니다.

• 스왑 스프레드는 스왑의 고정 구성 요소와 만기가 동일한 국가 부채 증권의 수익률 간의 차이입니다.

• 2008년 금융위기 당시 유동성이 크게 감소하고 30년 스왑 스프레드가 마이너스로 전환됨.