Vaihda Spread
Mikä on Swap Spread?
Swap-ero on tietyn swapin kiinteän osan ja saman maturiteetin valtion velkapaperin tuoton välinen ero . Yhdysvalloissa jälkimmäinen olisi Yhdysvaltain valtiovarainministeriön arvopaperi. Swapit itsessään ovat johdannaissopimuksia, joilla vaihdetaan kiinteät korkomaksut vaihtuvakorkoisiksi maksuiksi.
Koska valtion joukkovelkakirjalainaa (T-obligaatiota) käytetään usein vertailukohtana ja sen koron katsotaan olevan maksukyvyttömyysriskitön,. tietyn sopimuksen swap-marginaali määräytyy swapiin osallistuvien osapuolten kokeman riskin mukaan. Kun havaittu riski kasvaa, niin myös swap-hajonta kasvaa. Tällä tavoin swap-lisärahojen avulla voidaan arvioida osallistuvien osapuolten luottokelpoisuutta.
Kuinka Swap Spread toimii
Swap-sopimukset ovat sopimuksia, joiden avulla ihmiset voivat hallita riskejä, joissa kaksi osapuolta sopivat vaihtavansa kassavirtoja kiinteä- ja vaihtuvakorkoisen osuuden välillä. Yleisesti ottaen osapuoli, joka vastaanottaa kiinteäkorkoiset virrat swapilla, lisää riskiään korkojen noususta.
Samanaikaisesti, jos korot laskevat, on olemassa riski, että kiinteäkorkoisten virtojen alkuperäinen omistaja luopuu lupauksestaan maksaa kiinteä korko. Näiden riskien kompensoimiseksi kiinteäkorkoisen koron saaja vaatii kiinteäkorkoisten virtojen lisäksi maksun. Tämä on swap-levitys.
Mitä suurempi on maksulupauksen rikkomisen riski, sitä suurempi on swap-ero.
Swap-marginaalit korreloivat läheisesti luottomarginaalien kanssa, koska ne kuvastavat havaittua riskiä siitä, että swap - vastapuolet eivät suorita maksujaan. Suuret yritykset ja hallitukset käyttävät swap-spredeja toimintansa rahoittamiseen. Tyypillisesti yksityiset tahot maksavat enemmän tai niillä on positiiviset swap-erot Yhdysvaltojen hallitukseen verrattuna.
Swap-lisät talouden indikaattorina
Kaiken kaikkiaan kysyntä- ja tarjontatekijät hallitsevat. Swap-marginaalit ovat pohjimmiltaan indikaattori halusta suojautua riskeiltä, suojauksen kustannuksista ja markkinoiden yleisestä likviditeetistä.
Mitä enemmän ihmisiä haluaa vaihtaa riskiä, sitä enemmän heidän on oltava valmiita maksamaan saadakseen muut hyväksymään riskin. Siksi suuremmat swap-erot tarkoittavat sitä, että markkinoilla on korkeampi yleinen riskinottotaso. Se on myös systeemiriskin mittari.
Kun halu pienentää riskiä on turvonnut, erot levenevät liikaa. Se on myös merkki siitä, että likviditeetti on vähentynyt huomattavasti, kuten vuoden 2008 finanssikriisin aikana.
Negatiiviset vaihtokurssit
30 vuoden swap-t-joukkolainojen swap-marginaalit kääntyivät negatiivisiksi vuonna 2008 ja ovat pysyneet negatiivisella alueella siitä lähtien. Myös 10 vuoden T-joukkolainojen ero putosi negatiiviselle alueelle vuoden 2015 lopulla, kun Kiinan hallitus myi Yhdysvaltain valtion velkasaneerauksia löysätäkseen kotimaisten pankkien varantoprosenttia koskevia rajoituksia.
Negatiiviset korot näyttävät viittaavan siihen, että markkinat pitävät valtion obligaatioita riskialttiina omaisuuseränä yksityisten pankkien pelastustoimien ja vuoden 2008 jälkeen tapahtuneiden T-joukkolainojen myynnin vuoksi. Tämä päättely ei kuitenkaan selitä muiden T-lainojen jatkuvaa suosiota. lyhyempi kesto,. kuten kahden vuoden T-obligaatiot.
Toinen selitys 30 vuoden negatiiviselle korolle on se, että kauppiaat ovat vähentäneet omistustaan pitkäaikaisista korkosijoituksistaan ja vaativat siksi vähemmän korvausta altistumisesta määräaikaisille swapkorkoille.
Silti muut tutkimukset osoittavat, että swap-marginaalien laajentamiseen tähtäävän kaupan tekemisen kustannukset ovat nousseet merkittävästi finanssikriisin jälkeen säädösten vuoksi. Oman pääoman tuotto (ROE) on näin ollen laskenut. Tuloksena on niiden osallistujien määrän väheneminen, jotka haluavat tehdä tällaisia tapahtumia.
Esimerkki Swap Spreadista
Jos 10 vuoden swapilla on kiinteä korko 4 % ja 10 vuoden valtion velkakirjalla (T-laina), jolla on sama eräpäivä, on kiinteä 3 %, swap-marginaali on 1 % tai 100 peruspistettä : 4 % - 3 % = 1 %.
Kohokohdat
Swap-marginaalit ovat myös taloudellisia indikaattoreita. Korkeammat swap-marginaalit osoittavat suurempaa riskinottoa markkinoilla.
Swap-ero on swapin kiinteän osan ja saman maturiteetin valtion velkapaperin tuoton välinen ero.
Likviditeetti väheni huomattavasti ja 30 vuoden swap-erot kääntyivät negatiivisiksi vuoden 2008 finanssikriisin aikana.
