Pertukaran Aset
Apakah itu Pertukaran Aset?
Swap aset adalah serupa dalam struktur dengan pertukaran vanila biasa dengan perbezaan utama adalah asas kontrak pertukaran . Daripada kadar faedah pinjaman tetap dan terapung biasa ditukar, aset tetap dan terapung ditukar.
Semua swap adalah kontrak derivatif di mana dua pihak bertukar instrumen kewangan. Instrumen ini boleh menjadi hampir apa sahaja, tetapi kebanyakan swap melibatkan aliran tunai berdasarkan jumlah prinsipal nosional yang dipersetujui oleh kedua-dua pihak. Seperti namanya, pertukaran aset melibatkan pertukaran aset sebenar dan bukannya hanya aliran tunai.
Swap tidak berdagang di bursa, dan pelabur runcit biasanya tidak terlibat dalam swap. Sebaliknya, swap adalah kontrak bebas kaunter (OTC) antara perniagaan atau institusi kewangan.
Memahami Pertukaran Aset
Swap aset boleh digunakan untuk menindih kadar faedah tetap kupon bon dengan kadar terapung. Dalam pengertian itu, ia digunakan untuk mengubah ciri aliran tunai aset pendasar dan mengubahnya untuk melindung nilai risiko aset, sama ada berkaitan dengan mata wang, kredit dan/atau kadar faedah.
Biasanya, pertukaran aset melibatkan urus niaga di mana pelabur memperoleh kedudukan bon dan kemudian memasuki pertukaran kadar faedah dengan bank yang menjual bon itu kepada mereka. Pelabur membayar tetap dan menerima terapung. Ini mengubah kupon tetap bon menjadi kupon terapung berasaskan LIBOR.
Ia digunakan secara meluas oleh bank untuk menukar aset kadar tetap jangka panjang mereka kepada kadar terapung untuk memadankan liabiliti jangka pendek mereka (akaun pendeposit).
Penggunaan lain adalah untuk menginsuranskan terhadap kerugian akibat risiko kredit,. seperti kemungkiran atau kebankrapan,. penerbit bon. Di sini, pembeli swap juga membeli perlindungan.
Proses Pertukaran Aset
Sama ada swap adalah untuk melindung nilai risiko kadar faedah atau risiko lalai, terdapat dua dagangan berasingan yang berlaku.
Pertama, pembeli swap membeli bon daripada penjual swap sebagai balasan untuk harga penuh par ditambah faedah terakru (dipanggil harga kotor).
Seterusnya, kedua-dua pihak membuat kontrak di mana pembeli bersetuju untuk membayar kupon tetap kepada penjual swap sama dengan kupon kadar tetap yang diterima daripada bon. Sebagai balasan, pembeli swap menerima bayaran kadar berubah LIBOR tambah (atau tolak) spread tetap yang dipersetujui. Kematangan swap ini adalah sama dengan kematangan aset.
Mekanik adalah sama untuk pembeli swap yang ingin melindung nilai lalai atau risiko peristiwa lain. Di sini, pembeli swap pada dasarnya membeli perlindungan dan penjual swap juga menjual perlindungan tersebut.
Seperti sebelum ini, penjual swap (penjual perlindungan) akan bersetuju untuk membayar pembeli swap (pembeli perlindungan) LIBOR tambah (atau tolak) spread sebagai balasan untuk aliran tunai bon berisiko (bon itu sendiri tidak bertukar tangan). Sekiranya berlaku lalai, pembeli swap akan terus menerima LIBOR tambah (atau tolak) spread daripada penjual swap. Dengan cara ini, pembeli swap telah mengubah profil risiko asalnya dengan menukar kedua-dua kadar faedah dan pendedahan risiko kreditnya.
Disebabkan skandal dan persoalan baru-baru ini mengenai kesahihannya sebagai kadar penanda aras, LIBOR sedang ditamatkan secara berperingkat. Menurut Rizab Persekutuan dan pengawal selia di UK, LIBOR akan ditamatkan secara berperingkat pada 30 Jun 2023, dan akan digantikan dengan Kadar Pembiayaan Semalaman Terjamin (SOFR). Sebagai sebahagian daripada penghapusan berperingkat ini, kadar LIBOR USD seminggu dan dua bulan LIBOR tidak akan diterbitkan lagi selepas Dis. 31hb, 2021.
Bagaimanakah Spread Swap Aset Dikira?
Terdapat dua komponen yang digunakan dalam mengira spread untuk pertukaran aset. Yang pertama ialah nilai kupon aset pendasar tolak kadar swap par. Komponen kedua ialah perbandingan antara harga bon dan nilai tara untuk menentukan harga yang pelabur perlu bayar sepanjang hayat swap. Perbezaan antara kedua-dua komponen ini ialah spread swap aset yang dibayar oleh penjual perlindungan kepada pembeli swap.
Contoh Pertukaran Aset
Katakan pelabur membeli bon pada harga kotor 110% dan ingin melindungi risiko kemungkiran oleh penerbit bon. Dia menghubungi bank untuk pertukaran aset. Kupon tetap bon adalah 6% daripada nilai tara. Kadar pertukaran ialah 5%. Andaikan pelabur perlu membayar premium harga 0.5% sepanjang hayat swap. Kemudian spread swap aset ialah 0.5% (6 - 5 - 0.5). Oleh itu bank membayar kadar LIBOR pelabur ditambah 0.5% sepanjang hayat swap.
##Sorotan
Swap aset digunakan untuk mengubah ciri aliran tunai kepada melindung nilai risiko daripada satu instrumen kewangan dengan ciri aliran tunai yang tidak diingini kepada yang lain dengan aliran tunai yang menggalakkan.
Penjual membayar spread swap aset, yang sama dengan kadar semalaman tambah (atau tolak) spread yang telah dikira.
Terdapat dua pihak dalam urus niaga pertukaran aset: penjual perlindungan, yang menerima aliran tunai daripada bon dan pembeli swap, yang melindung nilai risiko yang berkaitan dengan bon dengan menjualnya kepada penjual perlindungan.
