Varlık Değişimi
Varlık Değişimi Nedir?
Varlık takası, temel fark takas sözleşmesinin altında yatan basit bir vanilya takasına yapı olarak benzer. Normal sabit ve değişken kredi faiz oranlarının takas edilmesi yerine, sabit ve değişken varlıklar takas edilmektedir.
Tüm takaslar, iki tarafın finansal araçları takas ettiği türev sözleşmelerdir. Bu araçlar hemen hemen her şey olabilir, ancak çoğu takas, her iki tarafça üzerinde anlaşmaya varılan nominal bir anapara tutarına dayalı nakit akışlarını içerir . Adından da anlaşılacağı gibi, varlık takasları sadece nakit akışları yerine gerçek bir varlık takasını içerir.
Swaplar borsalarda işlem görmez ve perakende yatırımcılar genellikle takas yapmazlar. Daha ziyade, takaslar, işletmeler veya finansal kurumlar arasındaki tezgah üstü (OTC) sözleşmelerdir .
Varlık Değişimini Anlama
Varlık takasları, bono kuponlarının sabit faiz oranlarını değişken oranlı olarak kaplamak için kullanılabilir. Bu anlamda, dayanak varlıkların nakit akışı özelliklerini dönüştürmek ve bunları, varlığın para birimi, kredi ve/veya faiz oranlarıyla ilgili risklerinden korunmak için dönüştürmek için kullanılırlar.
tahvili satan banka ile bir faiz oranı takasına girdiği işlemleri içerir . Yatırımcı sabit öder ve değişken alır. Bu, tahvilin sabit kuponunu LIBOR bazlı değişken kupona dönüştürür.
, kısa vadeli yükümlülüklerini (mevduat hesapları) karşılamak için uzun vadeli sabit faizli varlıklarını değişken faize dönüştürmek için yaygın olarak kullanılmaktadır.
tahvil ihraç edenin temerrüt veya iflas gibi kredi riskinden kaynaklanan kayıplara karşı sigorta yapmaktır. Burada, takas alıcısı da koruma satın alıyor.
Varlık Takas Süreci
Swap, faiz oranı riskinden veya temerrüt riskinden korunma amaçlı olsun, gerçekleşen iki ayrı işlem vardır.
par artı tahakkuk eden faizin tam fiyatı (kirli fiyat olarak adlandırılır) karşılığında bir tahvil satın alır .
Daha sonra, iki taraf, alıcının takas satıcısına tahvilden alınan sabit oranlı kuponlara eşit sabit kupon ödemeyi kabul ettiği bir sözleşme oluşturur. Karşılığında, takas alıcısı, LIBOR artı (veya eksi) üzerinde anlaşmaya varılan bir sabit marjın değişken oranlı ödemelerini alır. Bu takasın vadesi,. varlığın vadesi ile aynıdır.
temerrüt veya başka bir olay riskinden korunmak isteyen takas alıcısı için aynıdır . Burada, takas alıcısı esasen koruma satın alıyor ve takas satıcısı da bu korumayı satıyor.
nakit akışları karşılığında takas alıcısına (koruma alıcısı) LIBOR artı (veya eksi) bir fark ödemeyi kabul edecektir ( tahvilin kendisi el değiştirmez). Temerrüt durumunda, takas alıcısı, takas satıcısından LIBOR artı (veya eksi) spread almaya devam edecektir. Bu şekilde, takas alıcısı hem faiz oranını hem de kredi riskine maruz kalmasını değiştirerek orijinal risk profilini dönüştürmüştür.
Son zamanlarda ortaya çıkan skandallar ve bir kıyaslama oranı olarak geçerliliği hakkındaki sorular nedeniyle, LIBOR aşamalı olarak kaldırılıyor. Federal Rezerv ve Birleşik Krallık'taki düzenleyicilere göre, LIBOR 30 Haziran 2023'e kadar aşamalı olarak kaldırılacak ve yerini Güvenli Gecelik Finansman Oranı (SOFR) alacak. Bu aşamalı kaldırmanın bir parçası olarak, bir haftalık ve iki aylık LIBOR LIBOR oranları, Aralık ayından sonra artık yayınlanmayacaktır. 31, 2021.
Varlık Swapının Yayılımı Nasıl Hesaplanır?
Bir varlık takası için spreadin hesaplanmasında kullanılan iki bileşen vardır. Birincisi, dayanak varlıkların kuponlarının değeri eksi par swap oranlarıdır. İkinci bileşen, yatırımcının takasın ömrü boyunca ödemesi gereken fiyatı belirlemek için tahvil fiyatları ile nominal değerler arasında bir karşılaştırmadır. Bu iki bileşen arasındaki fark, koruma satıcısı tarafından takas alıcısına ödenen varlık takas farkıdır.
Varlık Takas Örneği
kirli bir fiyattan bir tahvil satın aldığını ve tahvil ihraççısının temerrüde düşme riskinden korunmak istediğini varsayalım. Varlık takası için bir bankayla temasa geçer. Tahvilin sabit kuponları nominal değerin %6'sıdır. Takas oranı %5'tir. Yatırımcının takasın ömrü boyunca %0,5 fiyat primi ödemek zorunda olduğunu varsayalım. O zaman varlık takası farkı %0,5 (6 - 5 - 0,5) olur. Dolayısıyla banka, takasın ömrü boyunca yatırımcıya LIBOR oranları artı %0,5 öder.
##Öne çıkanlar
İstenmeyen nakit akışı özelliklerine sahip bir finansal araçtan uygun nakit akışına sahip başka bir finansal araçtan riskten korunmak için nakit akış özelliklerini dönüştürmek için bir varlık takası kullanılır.
Satıcı, gecelik oran artı (veya eksi) önceden hesaplanmış bir spread'e eşit olan bir varlık takas marjı öder.
Bir varlık takas işleminde iki taraf vardır: Tahvilden nakit akışları alan bir koruma satıcısı ve bir koruma satıcısına satarak tahvil ile ilişkili riskten korunma sağlayan bir takas alıcısı.
