Model Pelbagai Faktor
Apakah Model Pelbagai Faktor?
Model berbilang faktor ialah model kewangan yang menggunakan pelbagai faktor dalam pengiraannya untuk menerangkan fenomena pasaran dan/atau harga aset keseimbangan . Model berbilang faktor boleh digunakan untuk menerangkan sama ada keselamatan individu atau portfolio sekuriti. Ia berbuat demikian dengan membandingkan dua atau lebih faktor untuk menganalisis hubungan antara pembolehubah dan prestasi yang terhasil.
Memahami Model Pelbagai Faktor
Model berbilang faktor digunakan untuk membina portfolio dengan ciri tertentu, seperti risiko, atau untuk menjejaki indeks. Apabila membina model berbilang faktor, sukar untuk menentukan berapa banyak dan faktor yang perlu disertakan. Selain itu, model dinilai berdasarkan nombor sejarah, yang mungkin tidak meramalkan nilai masa hadapan dengan tepat.
Model berbilang faktor juga membantu menjelaskan berat faktor berbeza yang digunakan dalam model, menunjukkan faktor mana yang lebih memberi kesan kepada harga aset.
Formula Model Pelbagai Faktor
Faktor dibandingkan menggunakan formula berikut:
Ri = ai + _i(m) * Rm + _i(1) * F1 + _i(2) * F2 +...+_i(N) * FN + ei
di mana:
Ri ialah pengembalian keselamatan
Rm ialah pulangan pasaran
F(1, 2, 3 ... N) ialah setiap faktor yang digunakan
_ ialah beta berkenaan dengan setiap faktor termasuk pasaran (m)
e ialah istilah ralat
a ialah pintasan
Jenis Model Pelbagai Faktor
Model berbilang faktor boleh dibahagikan kepada tiga kategori: model makroekonomi, model asas dan model statistik.
Model makroekonomi: Model makroekonomi membandingkan pulangan keselamatan kepada faktor seperti pekerjaan, inflasi dan faedah.
Model asas: Model asas menganalisis hubungan antara pulangan sekuriti dan kewangan asasnya, seperti pendapatan,. permodalan pasaran dan tahap hutang.
Model statistik: Model statistik digunakan untuk membandingkan pulangan sekuriti yang berbeza berdasarkan prestasi statistik setiap sekuriti dengan sendirinya. Banyak kali, data sejarah digunakan dalam jenis pemodelan ini.
Pembinaan Model Pelbagai Faktor
Tiga model yang paling biasa digunakan untuk membina model berbilang faktor ialah model gabungan, model berjujukan, dan model persilangan.
Model gabungan: Dalam model gabungan, berbilang model faktor tunggal, yang menggunakan satu faktor untuk membezakan stok, digabungkan untuk mencipta model berbilang faktor. Sebagai contoh, stok boleh diisih berdasarkan momentum sahaja dalam hantaran pertama. Pas seterusnya akan menggunakan faktor lain, seperti turun naik,. untuk mengklasifikasikannya.
Model berjujukan: Model berjujukan mengisih stok berdasarkan satu faktor secara berurutan untuk mencipta model berbilang faktor. Sebagai contoh, saham untuk permodalan pasaran tertentu boleh dianalisis secara berurutan untuk pelbagai faktor, seperti nilai dan momentum, secara berurutan.
Model persimpangan: Dalam model persimpangan, stok diisih berdasarkan persimpangan mereka untuk faktor. Sebagai contoh, stok boleh diisih dan dikelaskan berdasarkan persimpangan dalam nilai dan momentum.
Pengukuran Beta
Beta sekuriti mengukur risiko sistematik sekuriti berhubung dengan keseluruhan pasaran. Beta 1 menunjukkan bahawa keselamatan secara teorinya mengalami tahap turun naik yang sama seperti pasaran dan bergerak seiring dengan pasaran.
Beta lebih besar daripada 1 menunjukkan keselamatan secara teorinya lebih tidak menentu daripada pasaran. Sebaliknya, beta kurang daripada 1 menunjukkan keselamatan secara teorinya kurang tidak menentu berbanding pasaran.
Apabila model berbilang faktor digunakan oleh pengurus pelaburan untuk menilai risiko pelaburan, beta ialah faktor penting yang boleh mereka gunakan.
##Model Tiga Faktor Fama-Perancis
Satu model berbilang faktor yang digunakan secara meluas ialah model tiga faktor Fama-Perancis. Model Fama-Perancis mempunyai tiga faktor: saiz firma, nilai buku ke pasaran,. dan pulangan berlebihan di pasaran. Dalam erti kata lain, tiga faktor yang digunakan ialah SMB (kecil tolak besar), HML (tinggi tolak rendah), dan pulangan portfolio ditolak kadar pulangan bebas risiko.
Akaun SMB untuk syarikat dagangan awam dengan had pasaran kecil yang menjana pulangan lebih tinggi, manakala HML menyumbang saham bernilai dengan nisbah buku-ke-pasaran tinggi yang menjana pulangan lebih tinggi berbanding pasaran.
##Sorotan
Beta sekuriti mengukur risiko sistematik sekuriti berhubung dengan keseluruhan pasaran.
Model tiga faktor Fama-Perancis ialah alat terkenal yang dibina berdasarkan model penetapan harga aset modal, yang menumpukan semata-mata pada faktor risiko pasaran, dengan menggabungkan faktor saiz dan nilai.
Portfolio berbilang faktor boleh dibina menggunakan pelbagai kaedah: pemodelan persilangan, gabungan dan berjujukan.
Model berbilang faktor mendedahkan faktor yang paling mempunyai kesan ke atas harga aset.
Model berbilang faktor ialah strategi pemodelan kewangan di mana pelbagai faktor digunakan untuk menganalisis dan menjelaskan harga aset.
