Monitekijäinen malli
Mikä on monitekijämalli?
Monitekijämalli on rahoitusmalli,. joka käyttää useita tekijöitä laskelmissaan selittääkseen markkinailmiöitä ja/tai omaisuuserien tasapainohintoja . Monitekijämallilla voidaan selittää joko yksittäistä arvopaperia tai arvopaperisalkkua. Se tekee tämän vertaamalla kahta tai useampaa tekijää analysoidakseen muuttujien välisiä suhteita ja tuloksena olevaa suorituskykyä.
Monitekijämallin ymmärtäminen
Monitekijämalleja käytetään tiettyjen ominaisuuksien, kuten riskin, salkkujen rakentamiseen tai indeksien seuraamiseen. Monitekijämallia rakennettaessa on vaikea päättää, kuinka monta ja mitkä tekijät otetaan mukaan. Lisäksi mallit arvioidaan historiallisten lukujen perusteella, jotka eivät välttämättä ennusta tarkasti tulevia arvoja.
Monitekijämallit auttavat myös selittämään malleissa käytettyjen eri tekijöiden painon, mikä osoittaa, millä tekijällä on enemmän vaikutusta omaisuuden hintaan.
Monitekijäinen mallikaava
Tekijöitä verrataan seuraavalla kaavalla:
Ri = ai + _i(m) * Rm + _i(1) * F1 + _i(2) * F2 +...+_i(N) * FN + ei
Missä:
Ri on turvallisuuden palautus
Rm on markkinoiden tuotto
F(1, 2, 3 ... N) on jokainen käytetty tekijä
_ on jokaisen tekijän, mukaan lukien markkinat , beta -arvo (m)
e on virhetermi
a on leikkauspiste
Monitekijämallien tyypit
Monitekijämallit voidaan jakaa kolmeen kategoriaan: makrotaloudelliset mallit, perusmallit ja tilastolliset mallit.
Makrotaloudelliset mallit: Makrotaloudelliset mallit vertaavat arvopaperin tuottoa sellaisiin tekijöihin kuin työllisyyteen, inflaatioon ja korkoihin.
Perusmallit: Perusmallit analysoivat arvopaperin tuoton ja sen taustalla olevien taloudellisten tekijöiden, kuten tuottojen,. markkina-arvon ja velkatason, välistä suhdetta.
Tilastolliset mallit: Tilastollisia malleja käytetään vertaamaan eri arvopapereiden tuottoa kunkin arvopaperin tilastollisen suorituskyvyn perusteella. Monesti historiallisia tietoja käytetään tämäntyyppisessä mallintamisessa.
Monitekijämallien rakentaminen
Kolme yleisimmin käytettyä mallia monitekijämallin rakentamiseen ovat yhdistelmämalli, peräkkäinen malli ja leikkausmalli.
Yhdistelmämalli: Yhdistelmämallissa useita yksitekijämalleja, jotka käyttävät yhtä tekijää osakkeiden erottamiseen, yhdistetään monitekijämalliksi. Esimerkiksi osakkeet voidaan lajitella pelkästään vauhdin perusteella ensimmäisellä kerralla. Myöhemmissä siirroissa käytetään muita tekijöitä, kuten volatiliteettia,. niiden luokittelemiseen.
Sekvenssimalli: Jaksollinen malli lajittelee osakkeet yhden tekijän perusteella peräkkäin monitekijämallin luomiseksi. Esimerkiksi tietyn markkina-arvon osakkeet voidaan analysoida peräkkäin eri tekijöiden, kuten arvon ja vauhdin, suhteen peräkkäin.
Leikkausmalli: Leikkausmallissa osakkeet lajitellaan tekijöiden leikkauspisteiden perusteella. Esimerkiksi osakkeet voidaan lajitella ja luokitella arvon ja vauhdin leikkauspisteiden perusteella.
Betan mittaus
Tietoturvan beta mittaa arvopaperin systemaattista riskiä suhteessa kokonaismarkkinoihin. Beta 1 osoittaa, että arvopaperi kokee teoreettisesti saman volatiliteetin kuin markkinat ja liikkuu rinnakkain markkinoiden kanssa.
Beta, joka on suurempi kuin 1, tarkoittaa, että arvopaperi on teoriassa epävakaampi kuin markkinat. Toisaalta beeta-arvo alle 1 osoittaa, että arvopaperi on teoriassa vähemmän epävakaa kuin markkinat.
Kun sijoitusjohtajat käyttävät monitekijämalleja arvioidakseen sijoitusten riskiä, beta on tärkeä tekijä, jota he voivat käyttää.
##Fama-ranskalainen kolmitekijäinen malli
Yksi laajalti käytetty monitekijämalli on Fama-ranskalainen kolmitekijämalli. Fama-French-mallilla on kolme tekijää: yritysten koko, kirjanpitoarvo ja markkinoiden ylimääräinen tuotto. Toisin sanoen kolme käytettyä tekijää ovat SMB (pieni miinus iso), HML (korkea miinus matala) ja salkun tuotto vähennettynä riskittömällä tuottoasteella.
SMB edustaa julkisesti noteerattuja yrityksiä, joilla on pienet markkina-arvot ja jotka tuottavat korkeampaa tuottoa, kun taas HML edustaa arvoosakkeita, joilla on korkea kirjanpito-osuussuhde, jotka tuottavat markkinoihin verrattuna korkeamman tuoton.
##Kohokohdat
Arvopaperin beta mittaa arvopaperin systemaattista riskiä suhteessa kokonaismarkkinoihin.
Fama-ranskalainen kolmitekijämalli on tunnettu työkalu, joka perustuu pääomasijoitusten hinnoittelumalliin, joka keskittyy pelkästään markkinariskitekijään koko- ja arvotekijöiden mukaan.
Monitekijäportfolioita voidaan rakentaa eri menetelmillä: leikkaus-, yhdistelmä- ja peräkkäismallinnus.
Monitekijämallit paljastavat, mitkä tekijät vaikuttavat eniten omaisuuden hintaan.
Monitekijämalli on taloudellinen mallinnusstrategia, jossa hyödykkeiden hintojen analysointiin ja selittämiseen käytetään useita tekijöitä.
