Multifaktormodell
Vad är en multifaktormodell?
En multifaktormodell är en finansiell modell som använder flera faktorer i sina beräkningar för att förklara marknadsfenomen och/eller jämviktstillgångspriser. En multifaktormodell kan användas för att förklara antingen ett enskilt värdepapper eller en portfölj av värdepapper. Den gör det genom att jämföra två eller flera faktorer för att analysera sambanden mellan variabler och resultatet.
Förstå en multifaktormodell
Multifaktormodeller används för att konstruera portföljer med vissa egenskaper, såsom risk, eller för att spåra index. När man konstruerar en multifaktormodell är det svårt att avgöra hur många och vilka faktorer som ska inkluderas. Modeller bedöms också på historiska siffror, som kanske inte exakt förutsäger framtida värden.
Multifaktormodeller hjälper också till att förklara vikten av de olika faktorerna som används i modellerna, vilket indikerar vilken faktor som har störst inverkan på priset på en tillgång.
Multi-Factor Model Formel
Faktorer jämförs med följande formel:
Ri = ai + _i(m) * Rm + _i(1) * F1 + _i(2) * F2 +...+_i(N) * FN + ei
Var:
Ri är återlämnandet av säkerhet
Rm är marknadsavkastningen
F(1, 2, 3 ... N) är var och en av de faktorer som används
_ är beta med avseende på varje faktor inklusive marknaden (m)
e är feltermen
a är avlyssningen
Typer av multifaktormodeller
Multifaktormodeller kan delas in i tre kategorier: makroekonomiska modeller, fundamentala modeller och statistiska modeller.
Makroekonomiska modeller: Makroekonomiska modeller jämför ett värdepappers avkastning med sådana faktorer som sysselsättning, inflation och ränta.
Fundamentala modeller: Grundläggande modeller analyserar förhållandet mellan ett värdepappers avkastning och dess underliggande finansiell information, såsom resultat,. börsvärde och skuldnivåer.
Statistiska modeller: Statistiska modeller används för att jämföra avkastningen för olika värdepapper baserat på det statistiska resultatet för varje värdepapper i sig. Många gånger används historiska data i denna typ av modellering.
Konstruktion av multifaktormodeller
De tre mest använda modellerna för att konstruera en multifaktormodell är en kombinationsmodell, en sekventiell modell och en intersektionell modell.
Kombinationsmodell: I en kombinationsmodell kombineras flera enfaktormodeller, som använder en enda faktor för att särskilja aktier, för att skapa en multifaktormodell. Till exempel kan aktier sorteras baserat på enbart momentum i det första passet. Efterföljande pass kommer att använda andra faktorer, såsom volatilitet,. för att klassificera dem.
Sekventiell modell: En sekventiell modell sorterar aktier baserat på en enda faktor på ett sekventiellt sätt för att skapa en multifaktormodell. Till exempel kan aktier för ett specifikt börsvärde analyseras sekventiellt för olika faktorer, såsom värde och momentum, sekventiellt.
Intersektionell modell: I den intersektionella modellen sorteras aktier utifrån deras skärningspunkter för faktorer. Till exempel kan aktier sorteras och klassificeras baserat på skärningspunkter i värde och momentum.
Mätning av Beta
Beta av ett värdepapper mäter den systematiska risken för ett värdepapper i förhållande till den totala marknaden. En beta på 1 indikerar att värdepapperet teoretiskt upplever samma grad av volatilitet som marknaden och rör sig i takt med marknaden.
En beta som är större än 1 indikerar att säkerheten teoretiskt sett är mer volatil än marknaden. Omvänt indikerar en beta mindre än 1 att säkerheten teoretiskt sett är mindre volatil än marknaden.
När multifaktormodeller används av investeringsförvaltare för att bedöma risken med investeringar är beta en viktig faktor som de kan använda.
Fama-fransk trefaktormodell
En mycket använd multifaktormodell är den Fama-franska trefaktormodellen. Den Fama-franska modellen har tre faktorer: företagens storlek, bokförda värden och överavkastning på marknaden. Med andra ord, de tre faktorerna som används är SMB (liten minus stor), HML (hög minus låg) och portföljens avkastning minus den riskfria avkastningen.
SMB står för börsnoterade företag med små börsvärden som genererar högre avkastning, medan HML står för värdeaktier med höga book-to-market ratios som genererar högre avkastning jämfört med marknaden.
Höjdpunkter
Beta av ett värdepapper mäter den systematiska risken för ett värdepapper i förhållande till den totala marknaden.
Den Fama-franska trefaktormodellen är ett välkänt verktyg som bygger på kapitaltillgångsprissättningsmodellen, som enbart fokuserar på marknadsriskfaktorn, genom att inkludera storleks- och värdefaktorer.
Multifaktorportföljer kan konstrueras med olika metoder: intersektionell, kombinationsmodell och sekventiell modellering.
– Multifaktormodeller avslöjar vilka faktorer som har störst inverkan på priset på en tillgång.
– En multifaktormodell är en finansiell modelleringsstrategi där flera faktorer används för att analysera och förklara tillgångspriser.
