Modello multifattoriale

Che cos'è un modello multifattoriale?

Un modello multifattoriale è un modello finanziario che impiega più fattori nei suoi calcoli per spiegare i fenomeni di mercato e/o i prezzi delle attività di equilibrio. Un modello multifattoriale può essere utilizzato per spiegare un singolo titolo o un portafoglio di titoli. Lo fa confrontando due o più fattori per analizzare le relazioni tra le variabili e le prestazioni risultanti.

Capire un modello multifattoriale

I modelli multifattoriali vengono utilizzati per costruire portafogli con determinate caratteristiche, come il rischio, o per replicare indici. Quando si costruisce un modello multifattoriale, è difficile decidere quanti e quali fattori includere. Inoltre, i modelli vengono giudicati in base a numeri storici, che potrebbero non prevedere con precisione i valori futuri.

I modelli multifattoriali aiutano anche a spiegare il peso dei diversi fattori utilizzati nei modelli, indicando quale fattore ha un impatto maggiore sul prezzo di un asset.

Formula del modello a più fattori

I fattori vengono confrontati utilizzando la seguente formula:

Ri = ai + _i(m) * Rm + _i(1) * F1 + _i(2) * F2 +...+_i(N) * FN + ei

Dove:

Ri è il ritorno della sicurezza

Rm è il rendimento di mercato

F(1, 2, 3 ... N) è ciascuno dei fattori utilizzati

_ è il beta rispetto a ciascun fattore compreso il mercato (m)

e è il termine di errore

a è l'intercettazione

Tipi di modelli a più fattori

I modelli multifattoriali possono essere suddivisi in tre categorie: modelli macroeconomici, modelli fondamentali e modelli statistici.

Modelli macroeconomici: i modelli macroeconomici confrontano il rendimento di un titolo con fattori quali occupazione, inflazione e interessi.

Modelli fondamentali: i modelli fondamentali analizzano la relazione tra il rendimento di un titolo e i suoi dati finanziari sottostanti, come guadagni,. capitalizzazione di mercato e livelli di debito.

Modelli statistici: I modelli statistici vengono utilizzati per confrontare i rendimenti di diversi titoli in base alla performance statistica di ciascun titolo in sé e per sé. Molte volte, i dati storici vengono utilizzati in questo tipo di modellazione.

Costruzione di modelli multifattoriali

I tre modelli più comunemente usati per costruire un modello multifattoriale sono un modello combinato, un modello sequenziale e un modello intersezionale.

Modello combinato: In un modello combinato, più modelli a fattore singolo, che utilizzano un singolo fattore per distinguere i titoli, vengono combinati per creare un modello a più fattori. Ad esempio, le azioni possono essere ordinate in base allo slancio solo nel primo passaggio. I passaggi successivi utilizzeranno altri fattori, come la volatilità,. per classificarli.

Modello sequenziale: un modello sequenziale ordina le azioni in base a un singolo fattore in modo sequenziale per creare un modello a più fattori. Ad esempio, le azioni per una specifica capitalizzazione di mercato possono essere analizzate in sequenza per vari fattori, come valore e quantità di moto, in sequenza.

Modello intersezionale: Nel modello intersezionale, gli stock sono ordinati in base alle loro intersezioni per fattori. Ad esempio, le azioni possono essere ordinate e classificate in base alle intersezioni di valore e quantità di moto.

Misurazione della beta

Il beta di un titolo misura il rischio sistematico di un titolo in relazione al mercato globale. Un beta di 1 indica che il titolo sperimenta teoricamente lo stesso grado di volatilità del mercato e si muove in tandem con il mercato.

Un beta maggiore di 1 indica che il titolo è teoricamente più volatile del mercato. Al contrario, un beta inferiore a 1 indica che il titolo è teoricamente meno volatile del mercato.

Quando i modelli multifattoriali vengono utilizzati dai gestori degli investimenti per valutare il rischio degli investimenti, il beta è un fattore importante che possono utilizzare.

Modello Fama-Francese a tre fattori

Un modello multifattoriale ampiamente utilizzato è il modello a tre fattori Fama-francese. Il modello Fama-francese ha tre fattori: la dimensione delle imprese, i valori book-to-market e gli extra-rendimenti sul mercato. In altre parole, i tre fattori utilizzati sono SMB (piccolo meno grande), HML (alto meno basso) e il rendimento del portafoglio meno il tasso di rendimento privo di rischio.

SMB rappresenta società quotate in borsa con capitalizzazioni di mercato ridotte che generano rendimenti più elevati, mentre HML rappresenta titoli value con elevati rapporti book-to-market che generano rendimenti più elevati rispetto al mercato.

Mette in risalto

• Il beta di un titolo misura il rischio sistematico di un titolo in relazione al mercato globale.

• Il modello a tre fattori Fama-francese è uno strumento ben noto che si basa sul modello di determinazione del prezzo del capitale, che si concentra esclusivamente sul fattore di rischio di mercato, incorporando fattori di dimensione e valore.

• I portafogli multifattoriali possono essere costruiti utilizzando vari metodi: modellazione intersezionale, combinatoria e sequenziale.

• I modelli multifattoriali rivelano quali fattori hanno il maggiore impatto sul prezzo di un asset.

• Un modello multifattoriale è una strategia di modellazione finanziaria in cui vengono utilizzati più fattori per analizzare e spiegare i prezzi delle attività.