Spread Nisbah

Apakah Spread Nisbah?

Spread nisbah ialah strategi pilihan neutral di mana pelabur secara serentak memegang bilangan pilihan panjang dan pendek atau bertulis yang tidak sama. Nama itu berasal dari struktur perdagangan di mana bilangan kedudukan pendek kepada kedudukan panjang mempunyai nisbah tertentu. Nisbah yang paling biasa ialah dua berbanding satu, di mana terdapat dua kali lebih banyak kedudukan pendek daripada panjang.

Dari segi konsep, ini adalah serupa dengan strategi tebaran kerana terdapat kedudukan pendek dan panjang daripada jenis pilihan yang sama (letakkan atau panggil) pada aset pendasar yang sama. Perbezaannya ialah nisbahnya bukan satu dengan satu.

Memahami Spread Nisbah

Pedagang menggunakan strategi nisbah apabila mereka percaya harga aset asas tidak akan banyak bergerak, walaupun bergantung pada jenis perdagangan spread nisbah yang digunakan pedagang mungkin sedikit menaik atau menurun.

Jika peniaga menurun sedikit mereka akan menggunakan spread nisbah put. Jika mereka yakin sedikit, mereka akan menggunakan spread nisbah panggilan. Nisbah biasanya dua pilihan bertulis untuk setiap pilihan panjang, walaupun peniaga boleh mengubah nisbah ini.

Spread nisbah panggilan melibatkan pembelian satu pilihan panggilan di-the-money (ATM) atau out-of-the-money (OTM), sementara juga menjual atau menulis dua pilihan panggilan yang lebih lanjut OTM (mogok lebih tinggi).

Spread nisbah letak ialah membeli satu opsyen jual ATM atau OTM, sambil juga menulis dua pilihan lanjut yang lebih lanjut OTM (mogok bawah).

Keuntungan maksimum untuk perdagangan ialah perbezaan antara harga mogok panjang dan pendek, serta kredit bersih yang diterima (jika ada).

Kelemahannya ialah potensi kerugian secara teorinya tidak terhad. Dalam perdagangan spread biasa ( contohnya, bull call atau bear put ), pilihan panjang sepadan dengan pilihan pendek supaya pergerakan besar dalam harga pendasar tidak boleh mencipta kerugian besar. Walau bagaimanapun, dalam sebaran nisbah, boleh terdapat dua kali atau lebih banyak kedudukan pendek berbanding kedudukan panjang. Kedudukan panjang hanya boleh dipadankan dengan sebahagian daripada kedudukan pendek meninggalkan pedagang dengan pilihan telanjang atau tidak dilindungi untuk selebihnya.

Untuk spread nisbah panggilan, kerugian berlaku jika harga membuat pergerakan yang besar ke atas kerana peniaga telah menjual lebih banyak kedudukan daripada mereka telah lama.

Untuk spread nisbah put, kerugian berlaku jika harga membuat pergerakan besar ke arah bawah, sekali lagi kerana peniaga telah menjual lebih banyak daripada mereka yang lama.

Contoh Perdagangan Spread Nisbah dalam Apple Inc.

Bayangkan seorang peniaga berminat untuk meletakkan spread nisbah panggilan pada Apple Inc. (AAPL) kerana mereka percaya harga akan kekal rata atau hanya naik sedikit. Saham didagangkan pada $207 dan mereka memutuskan untuk menggunakan pilihan yang tamat tempoh dalam masa dua bulan.

1. Mereka membeli satu panggilan dengan harga mogok $210 untuk $6.25 ($625 jumlah = $6.25 x 100 saham).

2. Mereka menjual dua panggilan dengan harga mogok $215 untuk $4.35 ($870 jumlah = $4.35 x 200 saham).

Ini memberi pedagang kredit bersih sebanyak $245. Ini adalah keuntungan mereka jika saham jatuh atau kekal di bawah $210, kerana semua pilihan akan tamat tempoh tidak bernilai.

Jika saham didagangkan antara $210 dan $215 apabila pilihan tamat tempoh, peniaga akan mendapat keuntungan pada kedudukan opsyen ditambah dengan kredit. Sebagai contoh, jika stok didagangkan pada $213, panggilan yang dibeli akan bernilai $3 ($300 ditambah kredit $245 kerana panggilan yang dijual tamat tempoh tidak bernilai), dengan jumlah keuntungan sebanyak $545. Keuntungan maksimum berlaku jika saham menetap pada $215.

Jika saham meningkat melebihi $215, peniaga menghadapi potensi kerugian. Andaikan harga Apple ialah $225 pada tamat tempoh pilihan.

• Panggilan panjang tamat tempoh bernilai $15, keuntungan pada bahagian ini sebanyak $8.75 (15-6.25)

• Dua panggilan pendek tamat tempoh pada $10 setiap satu, untuk kerugian $5.65 x 2 = $11.30 ((10-4.35)x2)

• Kerugian bersih peniaga ialah ($11.30-8.75) x 100 = $255.

Jika harga naik ke $250, peniaga menghadapi kerugian yang lebih besar:

• Panggilan panjang bernilai $40 dan dua panggilan pendek $35 setiap satu = $70-40 = $30, atau kerugian $300.

Sorotan

• Membeli dan menjual meletakkan dalam struktur ini dirujuk sebagai spread nisbah put.

• Spread nisbah melibatkan pembelian opsyen panggilan atau jual iaitu ATM atau OTM, dan kemudian menjual dua (atau lebih) pilihan yang sama seterusnya OTM.

• Terdapat risiko tinggi jika harga bergerak di luar harga mogok pilihan yang dijual, manakala keuntungan maksimum ialah perbezaan mogok ditambah kredit bersih yang diterima.

• Panggilan beli dan jual dalam struktur ini dirujuk sebagai spread nisbah panggilan.