비율 스프레드

비율 스프레드란 무엇입니까?

롱 및 숏 또는 서면 옵션 을 동시에 보유하는 중립 옵션 전략입니다 . 이름은 롱 포지션에 대한 숏 포지션의 수가 특정 비율을 갖는 거래 구조에서 유래합니다. 가장 일반적인 비율은 2:1이며 롱 포지션보다 2배 많은 숏 포지션이 있습니다.

개념적으로 이것은 동일한 기초 자산에 동일한 옵션 유형(풋 또는 콜)의 숏 포지션과 롱 포지션이 있다는 점에서 스프레드 전략과 유사합니다. 차이점은 비율이 1:1이 아니라는 것입니다.

비율 스프레드 이해하기

거래자는 기초 자산의 가격이 많이 움직이지 않을 것이라고 믿을 때 비율 전략을 사용합니다. 그러나 사용된 비율 스프레드 거래의 유형에 따라 거래자는 약간 강세 또는 약세 를 보일 수 있습니다.

거래자가 약간 약세라면 풋 비율 스프레드를 사용합니다. 그들이 약간 강세라면 콜 비율 스프레드를 사용할 것입니다. 거래자가 이 비율을 변경할 수 있지만 비율은 일반적으로 각 매수 옵션에 대해 2개의 서면 옵션입니다.

콜 비율 스프레드는 등가격 (ATM) 또는 등 가격(OTM) 콜 옵션 하나 를 구매 하는 동시에 추가 OTM(행사가가 높은) 콜 옵션 두 개를 매도하거나 작성하는 것을 포함합니다.

풋 비율 스프레드는 하나의 ATM 또는 OTM 풋 옵션을 사는 동시에 추가 OTM(낮은 행사가)인 두 개의 추가 옵션을 작성하는 것입니다.

거래의 최대 이익은 행사가 매수와 매도의 차액에 순 크레딧(있는 경우)을 더한 것입니다.

단점은 손실 가능성이 이론적으로 무한하다는 것입니다. 일반 스프레드 거래( 예: 황소 콜 또는 약세 풋 )에서 옵션 매수는 옵션 매도와 일치하므로 기초 가격이 크게 변동하면 큰 손실을 입을 수 없습니다. 그러나 비율 스프레드에서는 롱 포지션보다 2배 이상의 숏 포지션이 있을 수 있습니다. 롱 포지션은 숏 포지션의 일부와만 일치할 수 있으며 나머지는 트레이더에게 노출되거나 커버되지 않은 옵션 이 있습니다.

콜 비율 스프레드의 경우 거래자가 매수한 포지션보다 더 많은 포지션을 매도했기 때문에 가격이 크게 상승하면 손실이 발생합니다.

풋 비율 스프레드의 경우 거래자가 매수보다 많이 매도했기 때문에 가격이 크게 하락하면 손실이 발생합니다.

Apple Inc.의 비율 스프레드 거래의 예

거래자가 Apple Inc.(AAPL)에 콜 비율 스프레드를 적용하는 데 관심이 있다고 상상해 보십시오. 가격이 그대로 유지되거나 약간만 상승할 것이라고 믿기 때문입니다. 주식은 207달러에 거래되고 있으며 2개월 후에 만료되는 옵션을 사용하기로 결정했습니다.

1. 그들은 $6.25($625 = $6.25 x 100주)에 행사가 $210의 콜 1개를 매수합니다.

2. 행사가 $215인 콜 2건을 $4.35에 매도합니다(총 $870 = $4.35 x 200주).

이것은 거래자에게 $245의 순 크레딧을 제공합니다. 모든 옵션이 무의미하게 만료되기 때문에 주식이 $210 아래로 떨어지거나 유지되는 경우 이것이 그들의 이익입니다.

옵션이 만료될 때 주식이 $210에서 $215 사이에서 거래되는 경우 거래자는 옵션 포지션에 크레딧과 함께 이익을 얻게 됩니다. 예를 들어, 주식이 $213에 거래되고 있다면 매수한 콜옵션은 $3($300 + 매도된 콜옵션은 가치가 없기 때문에 $245 크레딧)의 가치가 있어 총 이익은 $545입니다. 최대 이익은 주식이 $215에 정착할 때 발생합니다.

주식이 $215 이상으로 상승하면 거래자는 잠재적 손실에 직면하게 됩니다. 옵션이 만료될 때 Apple의 가격이 $225라고 가정합니다.

• 롱 콜은 $15의 가치로 만료되며 이 구간의 이익은 $8.75(15-6.25)입니다.

• 2개의 매도 콜은 각각 $10에 만료되며 $5.65 x 2 = $11.30((10-4.35)x2)의 손실이 발생합니다.

• 거래자의 순 손실은 ($11.30-8.75) x 100 = $255입니다.

가격이 $250에 도달하면 거래자는 더 큰 손실에 직면하게 됩니다.

• 콜 매수는 $40, 매도 콜 2건은 각각 $35 = $70-40 = $30 또는 $300 손실입니다.

하이라이트

• 이 구조에서 풋을 사고 파는 것을 풋 비율 스프레드라고 합니다.

• 비율 스프레드는 ATM 또는 OTM인 콜 또는 풋 옵션을 매수한 다음 동일한 옵션을 두 개(또는 그 이상) 추가로 매도하는 것을 포함합니다.

• 가격이 매도된 옵션의 행사가를 벗어나면 위험이 높지만 최대 이익은 행사가와 받은 순 크레딧의 차액입니다.

• 이러한 구조의 콜 매수 및 매도를 콜 비율 스프레드라고 합니다.