Diffusione del rapporto

Che cos'è uno spread del rapporto?

Un ratio spread è una strategia di opzioni neutre in cui un investitore detiene contemporaneamente un numero disuguale di opzioni lunghe e corte o scritte. Il nome deriva dalla struttura dell'operazione in cui il numero di posizioni corte rispetto a posizioni lunghe ha un rapporto specifico. Il rapporto più comune è due a uno, dove ci sono il doppio delle posizioni corte rispetto a quelle lunghe.

Concettualmente, questo è simile a una strategia di spread in quanto ci sono posizioni short e long dello stesso tipo di opzioni (put o call) sullo stesso asset sottostante. La differenza è che il rapporto non è uno a uno.

Capire la diffusione del rapporto

I trader utilizzano una strategia ratio quando ritengono che il prezzo dell'asset sottostante non si sposterà molto, anche se, a seconda del tipo di ratio spread trade utilizzato, il trader potrebbe essere leggermente rialzista o ribassista.

Se il trader è leggermente ribassista, utilizzerà uno spread del rapporto put. Se sono leggermente rialzisti, utilizzeranno uno spread del rapporto di chiamata. Il rapporto è in genere di due opzioni scritte per ciascuna opzione lunga, sebbene un trader possa alterare questo rapporto.

Uno spread del rapporto di chiamata comporta l'acquisto di un'opzione call at-the-money (ATM) o out-of-the-money (OTM), vendendo o scrivendo anche due opzioni call che sono ulteriormente OTM (higher strike).

Uno spread del rapporto di vendita consiste nell'acquistare un'opzione put ATM o OTM, scrivendo anche due ulteriori opzioni che sono ulteriori OTM (sciopero inferiore).

Il profitto massimo per l'operazione è la differenza tra i prezzi di esercizio long e short, più il credito netto ricevuto (se presente).

Lo svantaggio è che il potenziale di perdita è teoricamente illimitato. In una normale operazione di spread ( bull call o bear put,. ad esempio), le opzioni lunghe si abbinano con le opzioni corte in modo che una grande variazione del prezzo del sottostante non possa creare una grande perdita. Tuttavia, in un rapporto di spread, possono esserci due o più volte più posizioni corte rispetto a posizioni lunghe. Le posizioni lunghe possono corrispondere solo a una parte delle posizioni corte, lasciando il trader con opzioni nude o scoperte per il resto.

Per lo spread del rapporto di chiamata, si verifica una perdita se il prezzo fa un grande movimento al rialzo perché il trader ha venduto più posizioni di quante ne abbia long.

Per uno spread del rapporto put, si verifica una perdita se il prezzo fa una grande mossa al ribasso, ancora una volta perché il trader ha venduto più di quanto non sia long.

Esempio di un'operazione di spread del rapporto in Apple Inc.

Immagina che un trader sia interessato a inserire un call ratio spread su Apple Inc. (AAPL) perché crede che il prezzo rimarrà piatto o solo marginalmente aumenterà. Il titolo è scambiato a $ 207 e decidono di utilizzare opzioni che scadono tra due mesi.

1. Acquistano una call con un prezzo di esercizio di $ 210 per $ 6,25 ($ 625 in totale = $ 6,25 x 100 azioni).

2. Vendono due call con un prezzo di esercizio di $ 215 per $ 4,35 ($ 870 in totale = $ 4,35 x 200 azioni).

Questo dà al trader un credito netto di $ 245. Questo è il loro profitto se il titolo scende o rimane al di sotto di $ 210, poiché tutte le opzioni scadranno senza valore.

Se il titolo viene scambiato tra $ 210 e $ 215 alla scadenza delle opzioni, il trader avrà un profitto sulla posizione dell'opzione più il credito. Ad esempio, se il titolo è scambiato a $ 213, la chiamata acquistata varrà $ 3 ($ 300 più il credito di $ 245 perché le chiamate vendute scadono senza valore), per un profitto totale di $ 545. Il profitto massimo si verifica se lo stock si attesta a $ 215.

Se il titolo sale al di sopra di $ 215, il trader si trova ad affrontare una potenziale perdita. Supponiamo che il prezzo di Apple sia $ 225 alla scadenza dell'opzione.

• La chiamata lunga scade del valore di $ 15, un profitto su questa gamba di $ 8,75 (15-6,25)

• Le due chiamate brevi scadono a $ 10 ciascuna, per una perdita di $ 5,65 x 2 = $ 11,30 ((10-4,35) x2)

• La perdita netta del trader è ($ 11,30-8,75) x 100 = $ 255.

Se il prezzo arriva a $ 250, il trader si trova ad affrontare una perdita maggiore:

• La chiamata lunga vale $ 40 e le due chiamate corte $ 35 ciascuna = $ 70-40 = $ 30, o una perdita di $ 300.

Mette in risalto

• L'acquisto e la vendita di put in questa struttura sono indicati come spread del rapporto di vendita.

• Uno spread di rapporto implica l'acquisto di un'opzione call o put che sia ATM o OTM, e quindi la vendita di due (o più) della stessa opzione ulteriormente OTM.

• Esiste un rischio elevato se il prezzo si sposta al di fuori del prezzo di esercizio delle opzioni vendute, mentre il profitto massimo è la differenza tra gli strike più il credito netto ricevuto.

• L'acquisto e la vendita di chiamate in questa struttura sono indicati come spread del rapporto di chiamata.