Suhde Spread

Mikä on suhdeero?

Suhdeero on neutraali optiostrategia, jossa sijoittajalla on samanaikaisesti hallussaan epätasainen määrä pitkiä ja lyhyitä tai kirjoitettuja optioita. Nimi tulee kaupan rakenteesta, jossa lyhyiden positioiden määrällä pitkiin positioihin on tietty suhde. Yleisin suhde on kaksi yhteen, jossa lyhyitä positioita on kaksi kertaa enemmän kuin pitkiä.

Käsitteellisesti tämä on samanlainen kuin hajautusstrategia, koska samaan kohde-etuuteen liittyy samantyyppisiä lyhyitä ja pitkiä positioita (osto- tai call-positiot). Erona on, että suhde ei ole yksi yhteen.

Suhteen leviämisen ymmärtäminen

Sijoittajat käyttävät suhdestrategiaa, kun he uskovat, että kohde-etuuden hinta ei juurikaan muutu, vaikka käytetyn suhderiskin erotuksen tyypistä riippuen sijoittaja voi olla hieman nouseva tai laskeva.

Jos elinkeinonharjoittaja on hieman laskeva, he käyttävät myyntisuhteen eroa. Jos ne ovat hieman nousevia, he käyttävät puhelusuhteen eroa. Suhde on tyypillisesti kaksi kirjallista vaihtoehtoa kullekin pitkälle optiolle, vaikka elinkeinonharjoittaja voi muuttaa tätä suhdetta.

Ostosuhteen ero sisältää yhden osto -option (ATM) tai rahan loppumisen (OTM) ostamisen ja samalla kahden osto-option myymisen tai kirjoittamisen, jotka ovat edelleen OTM (korkeampi lakko).

Myyntisuhteen ero tarkoittaa yhden ATM:n tai OTM:n myyntioption ostamista ja samalla myös kahden muun vaihtoehdon kirjoittamista, jotka ovat edelleen OTM (alempi strike).

Kaupan enimmäisvoitto on pitkän ja lyhyen lakkohinnan erotus plus saatu nettoluotto (jos sellainen on).

Haittapuolena on, että tappion mahdollisuus on teoriassa rajaton. Tavallisessa spread-kaupassa ( esimerkiksi bull call tai bear put ) pitkät optiot vastaavat lyhyitä optioita, joten kohde-etuuden hinnan suuri muutos ei voi aiheuttaa suurta tappiota. Suhteellisessa erossa voi kuitenkin olla kaksi tai useampia lyhyitä positioita enemmän kuin pitkiä positioita. Pitkät positiot voivat vastata vain osaa lyhyistä positioista, jolloin sijoittajalle jää paljaat tai kattamattomat optiot lopuille.

Ostosuhteen eron osalta tappio tapahtuu, jos hinta liikkuu suuren nousuun, koska kauppias on myynyt enemmän positioita kuin heillä on pitkään aikaan.

Myyntisuhteen eron tapauksessa tappio tapahtuu, jos hinta siirtyy suureen laskuun, jälleen kerran siksi, että kauppias on myynyt enemmän kuin pitkiä.

Esimerkki suhteellisesta leviämisestä Apple Inc:ssä.

Kuvittele, että elinkeinonharjoittaja on kiinnostunut sijoittamaan Apple Inc:n (AAPL) puhelusuhteen eron, koska he uskovat hinnan pysyvän ennallaan tai nousevan vain vähän. Osakkeella käydään kauppaa 207 dollarilla ja he päättävät käyttää kahden kuukauden kuluttua vanhentuvia optioita.

He ostavat yhden puhelun 210 dollarin toteutushinnalla 6,25 dollarilla (yhteensä 625 dollaria = 6,25 dollaria x 100 osaketta).
He myyvät kaksi puhelua 215 dollarin toteutushinnalla 4,35 dollarilla (yhteensä 870 dollaria = 4,35 dollaria x 200 osaketta).

Tämä antaa elinkeinonharjoittajalle 245 dollarin nettohyvityksen. Tämä on heidän voittonsa, jos osake putoaa tai jää alle 210 dollarin, koska kaikki optiot raukeavat arvottomiksi.

Jos osakkeella käydään kauppaa 210–215 dollarin välillä optioiden erääntyessä, kauppias saa voittoa optiopositiosta plus hyvityksestä. Jos osakkeella käydään esimerkiksi kauppaa 213 dollarilla, ostetun puhelun arvo on 3 dollaria (300 dollaria plus 245 dollarin hyvitys, koska myydyt puhelut vanhenevat arvottomina), jolloin kokonaisvoitto on 545 dollaria. Suurin voitto syntyy, jos osakkeen arvo on 215 dollaria.

Jos osake nousee yli 215 dollarin, kauppiaalla on edessään mahdollinen tappio. Oletetaan, että Applen hinta on 225 dollaria option voimassaolon päättyessä.

Pitkä puhelu päättyy arvoltaan 15 dollaria, tämän osuuden voitto on 8,75 dollaria (15-6,25)
Kaksi lyhyttä puhelua vanhenevat 10 dollarilla, jolloin tappio on $5,65 x 2 = $11,30 ((10-4,35)x2)
Kauppiaan nettotappio on (11,30–8,75 dollaria) x 100 = 255 dollaria.

Jos hinta nousee 250 dollariin, kauppiaalla on suurempi tappio:

Pitkän puhelun arvo on 40 dollaria ja kahden lyhyen puhelun arvo 35 dollaria kumpikin = 70-40 dollaria = 30 dollaria tai 300 dollarin tappio.

Kohokohdat

Tämän rakenteen osto- ja myyntilaskujen myyntiä kutsutaan myyntisuhteen eroksi.
Suhdeero tarkoittaa osto- tai myyntioption ostamista, joka on ATM tai OTM, ja sitten kahden (tai useamman) saman option myyminen edelleen OTM:ään.
Riski on suuri, jos hinta liikkuu myytyjen optioiden toteutushinnan ulkopuolelle, kun taas suurin voitto on lakkojen erotus plus saatu nettohyvitys.
Osto- ja myyntipuheluita tässä rakenteessa kutsutaan puhelusuhteen eroksi.