Écart de rapport
Qu'est-ce qu'un écart de ratio ?
Un ratio spread est une stratégie d'options neutres dans laquelle un investisseur détient simultanément un nombre inégal d' options longues et courtes ou vendues. Le nom vient de la structure du commerce où le nombre de positions courtes par rapport aux positions longues a un ratio spécifique. Le ratio le plus courant est de deux pour un, où il y a deux fois plus de positions courtes que longues.
Conceptuellement, cela est similaire à une stratégie de spread en ce sens qu'il existe des positions courtes et longues du même type d'options (put ou call) sur le même actif sous-jacent. La différence est que le rapport n'est pas un pour un.
Comprendre l'écart de ratio
Les traders utilisent une stratégie de ratio lorsqu'ils pensent que le prix de l'actif sous-jacent ne bougera pas beaucoup, bien que selon le type de trading d'écart de ratio utilisé, le trader puisse être légèrement haussier ou baissier.
Si le trader est légèrement baissier, il utilisera un écart de ratio put. S'ils sont légèrement haussiers, ils utiliseront un écart de ratio d'appel. Le ratio est généralement de deux options vendues pour chaque option longue, bien qu'un trader puisse modifier ce ratio.
Un écart de ratio d'achat consiste à acheter une option d'achat à parité (ATM) ou hors de la monnaie (OTM), tout en vendant ou en vendant également deux options d'achat qui sont en outre OTM (prix d'exercice supérieur).
Un écart de ratio de vente consiste à acheter une option de vente ATM ou OTM, tout en écrivant également deux autres options qui sont encore OTM (prix d'exercice inférieur).
Le profit maximum pour le commerce est la différence entre les prix d'exercice longs et courts, plus le crédit net reçu (le cas échéant).
L'inconvénient est que le potentiel de perte est théoriquement illimité. Dans une opération de spread régulière ( appel haussier ou put baissier,. par exemple), les options longues correspondent aux options courtes, de sorte qu'un mouvement important du prix du sous-jacent ne peut pas créer de perte importante. Cependant, dans un écart de ratio, il peut y avoir au moins deux fois plus de positions courtes que de positions longues. Les positions longues ne peuvent correspondre qu'à une partie des positions courtes, laissant le trader avec des options nues ou non couvertes pour le reste.
Pour l'écart du ratio d'appel, une perte se produit si le prix fait un grand mouvement à la hausse parce que le trader a vendu plus de positions qu'il n'en a longtemps.
Pour un écart de ratio put, une perte se produit si le prix fait un gros mouvement à la baisse, encore une fois parce que le trader a vendu plus qu'il n'est long.
Exemple d'un ratio Spread Trade dans Apple Inc.
Imaginez qu'un commerçant soit intéressé à placer un écart de ratio d'appel sur Apple Inc. (AAPL) parce qu'il pense que le prix restera stable ou n'augmentera que légèrement. L'action se négocie à 207 $ et ils décident d'utiliser des options qui expirent dans deux mois.
Ils achètent un appel avec un prix d'exercice de 210 $ pour 6,25 $ (625 $ au total = 6,25 $ x 100 actions).
Ils vendent deux appels avec un prix d'exercice de 215 $ pour 4,35 $ (870 $ au total = 4,35 $ x 200 actions).
Cela donne au commerçant un crédit net de 245 $. C'est leur profit si l'action baisse ou reste en dessous de 210 $, car toutes les options expireront sans valeur.
Si l'action se négocie entre 210 $ et 215 $ à l'expiration des options, le trader réalisera un profit sur la position d'option plus le crédit. Par exemple, si l'action se négocie à 213 $, l'appel acheté vaudra 3 $ (300 $ plus le crédit de 245 $ car les appels vendus expirent sans valeur), pour un bénéfice total de 545 $. Le profit maximum se produit si le stock se stabilise à 215 $.
Si l'action dépasse 215 $, le commerçant fait face à une perte potentielle. Supposons que le prix d'Apple est de 225 $ à l'expiration de l'option.
L'appel long expire d'une valeur de 15 $, un bénéfice sur cette jambe de 8,75 $ (15-6,25)
Les deux appels courts expirent à 10 $ chacun, pour une perte de 5,65 $ x 2 = 11,30 $ ((10-4,35)x2)
La perte nette du trader est de (11,30-8,75 $) x 100 = 255 $.
Si le prix passe à 250 $, le commerçant fait face à une perte plus importante :
- Le call long vaut 40$ et les deux call courts 35$ chacun = 70-40$ = 30$, soit une perte de 300$.
Points forts
L'achat et la vente d'options de vente dans cette structure sont appelés un écart de ratio d'options de vente.
Un écart de ratio implique l'achat d'une option d'achat ou de vente qui est ATM ou OTM, puis la vente de deux (ou plus) de la même option plus loin OTM.
Il y a un risque élevé si le prix sort du prix d'exercice des options vendues, alors que le profit maximum est la différence des prix d'exercice plus le crédit net reçu.
Les appels d'achat et de vente dans cette structure sont appelés écart de ratio d'appel.
