Förhållande Spridning

Vad är en kvotspridning?

En ratio spread är en neutral optionsstrategi där en investerare samtidigt innehar ett ojämnt antal långa och korta eller skrivna optioner. Namnet kommer från strukturen i handeln där antalet korta positioner till långa positioner har ett specifikt förhållande. Det vanligaste förhållandet är två till ett, där det finns dubbelt så många korta positioner som långa.

Konceptuellt liknar detta en spreadstrategi genom att det finns korta och långa positioner av samma alternativtyp (put eller call) på samma underliggande tillgång. Skillnaden är att förhållandet inte är ett till ett.

Förstå förhållandets spridning

Handlare använder en ratio-strategi när de tror att priset på den underliggande tillgången inte kommer att röra sig mycket, även om handlaren kan vara något hausse eller baisse beroende på vilken typ av spread trade ratio som används.

Om handlaren är något baisse kommer de att använda en säljkvotsspread. Om de är något hausse kommer de att använda en call ratio spread. Förhållandet är vanligtvis två skrivna alternativ för varje lång option, även om en handlare kan ändra detta förhållande.

En call ratio spread innebär att man köper en köpoption på pengarna (ATM) eller out-of-the-money (OTM), samtidigt som man säljer eller skriver två köpoptioner som är ytterligare OTM (higher strike).

En säljkvotsspread är att köpa en ATM- eller OTM-säljoption, samtidigt som man skriver ytterligare två alternativ som är ytterligare OTM (lower strike).

Maxvinsten för handeln är skillnaden mellan de långa och korta lösenpriserna, plus den erhållna nettokrediten (om någon).

Nackdelen är att risken för förlust är teoretiskt obegränsad. I en vanlig spreadhandel ( t.ex. bull call eller bear put ) matchar de långa alternativen med de korta alternativen så att en stor rörelse i priset på det underliggande inte kan skapa en stor förlust. Men i en kvotspridning kan det finnas två eller fler gånger så många korta positioner som långa positioner. De långa positionerna kan bara matcha med en del av de korta positionerna och lämnar handlaren med nakna eller oskyddade alternativ för resten.

För samtalskvotsspridningen uppstår en förlust om priset gör en stor rörelse till uppsidan eftersom handlaren har sålt fler positioner än de har länge.

För en säljkvotsspridning uppstår en förlust om priset gör en stor rörelse till nedsidan, återigen eftersom handlaren har sålt mer än de är långa.

Exempel på en Ratio Spread Trade i Apple Inc.

Föreställ dig att en handlare är intresserad av att placera ett samtalsförhållande på Apple Inc. (AAPL) eftersom de tror att priset kommer att förbli oförändrat eller bara stiga marginellt. Aktien handlas för $207 och de bestämmer sig för att använda optioner som löper ut om två månader.

De köper ett samtal med ett lösenpris på 210 USD för 6,25 USD (totalt 625 USD = 6,25 USD x 100 aktier).
De säljer två samtal med ett lösenpris på $215 för $4,35 ($870 totalt = $4,35 x 200 aktier).

Detta ger handlaren en nettokredit på $245. Detta är deras vinst om aktien sjunker eller stannar under $210, eftersom alla alternativ kommer att förfalla värdelösa.

Om aktien handlas mellan $210 och $215 när optionerna löper ut, kommer handlaren att ha en vinst på optionspositionen plus krediten. Till exempel, om aktien handlas för $213, kommer det köpta samtalet att vara värt $3 ($300 plus $245-krediten eftersom de sålda samtalen löper ut värdelösa), för en total vinst på $545. Den maximala vinsten uppstår om aktien sätter sig på $215.

Om aktien stiger över $215, står handlaren inför en potentiell förlust. Antag att priset på Apple är $225 vid optionens utgång.

Det långa samtalet löper ut värt $15, en vinst på denna del av $8,75 (15-6,25)
De två korta samtalen löper ut vid $10 vardera, för en förlust på $5,65 x 2 = $11,30 ((10-4,35)x2)
Handlarens nettoförlust är (11,30-8,75 USD) x 100 = 255 USD.

Om priset går till $250, står handlaren inför en större förlust:

Det långa samtalet är värt $40 och de två korta samtalen $35 vardera = $70-40 = $30, eller en $300 förlust.

##Höjdpunkter

Att köpa och sälja puts i den här strukturen kallas för en put ratio spread.
En ratio spread innebär att köpa en köp- eller säljoption som är ATM eller OTM, och sedan sälja två (eller fler) av samma option ytterligare OTM.

– Det finns en hög risk om priset rör sig utanför lösenpriset för de sålda optionerna, medan den maximala vinsten är skillnaden i strejker plus den erhållna nettokrediten.

– Att köpa och sälja samtal i den här strukturen kallas för en call ratio spread.