Forholdsspredning

Hva er et forholdsspredning?

En ratio spread er en nøytral opsjonsstrategi der en investor samtidig har et ulikt antall lange og korte eller skrevne opsjoner. Navnet kommer fra strukturen til handelen hvor antall korte posisjoner til lange posisjoner har et spesifikt forhold. Det vanligste forholdet er to til én, hvor det er dobbelt så mange korte posisjoner som lange.

Konseptuelt ligner dette på en spreadstrategi ved at det er korte og lange posisjoner av samme opsjonstype (put eller call) på samme underliggende aktiva. Forskjellen er at forholdet ikke er en-til-en.

Forstå forholdsspredningen

Traders bruker en ratio-strategi når de tror at prisen på den underliggende eiendelen ikke vil bevege seg mye, men avhengig av hvilken type ratio spread-handel som brukes, kan traderen være litt bullish eller bearish.

Hvis traderen er litt bearish vil de bruke en put ratio spread. Hvis de er litt bullish, vil de bruke en call ratio spread. Forholdet er vanligvis to skriftlige opsjoner for hvert langt alternativ, selv om en trader kan endre dette forholdet.

En call ratio spread innebærer å kjøpe en at-the-money (ATM) eller out-of-the-money (OTM) kjøpsopsjon, mens du også selger eller skriver to kjøpsopsjoner som er videre OTM (higher strike).

En put ratio-spread er å kjøpe en ATM- eller OTM-salgsopsjon, samtidig som du skriver ytterligere to alternativer som er ytterligere OTM (lower strike).

Maksimal fortjeneste for handelen er forskjellen mellom de lange og korte streikprisene, pluss mottatt netto kreditt (hvis noen).

Ulempen er at potensialet for tap er teoretisk ubegrenset. I en vanlig spread-handel ( for eksempel bull call eller bear put ) matcher de lange opsjonene de korte opsjonene, slik at en stor bevegelse i prisen på det underliggende ikke kan skape et stort tap. Men i en ratio spread kan det være to eller flere ganger så mange korte posisjoner som lange posisjoner. De lange posisjonene kan bare matche med en del av de korte posisjonene som gir traderen med nakne eller avdekkede alternativer for resten.

For call ratio-spredningen oppstår et tap hvis prisen gjør en stor bevegelse til oppsiden fordi traderen har solgt flere posisjoner enn de har lenge.

For en put ratio-spredning oppstår et tap hvis prisen gjør et stort trekk til nedsiden, nok en gang fordi traderen har solgt mer enn de er lange.

Eksempel på en Ratio Spread Trade i Apple Inc.

Tenk deg at en trader er interessert i å plassere en call ratio-spread på Apple Inc. (AAPL) fordi de tror prisen vil forbli flat eller bare stige marginalt. Aksjen handles til $207 og de bestemmer seg for å bruke opsjoner som utløper om to måneder.

1. De kjøper én samtale med en utløsningspris på 210 USD for 6,25 USD (totalt 625 USD = 6,25 USD x 100 aksjer).

2. De selger to samtaler med en innløsningspris på $215 for $4,35 ($870 totalt = $4,35 x 200 aksjer).

Dette gir traderen en netto kreditt på $245. Dette er deres fortjeneste hvis aksjen faller eller holder seg under $210, siden alle opsjonene vil utløpe verdiløse.

Hvis aksjen handles mellom $210 og $215 når opsjonene utløper, vil traderen ha en fortjeneste på opsjonsposisjonen pluss kreditten. For eksempel, hvis aksjen handles til $213, vil den kjøpte samtalen være verdt $3 ($300 pluss $245-kreditten fordi de solgte samtalene utløper verdiløse), for en total fortjeneste på $545. Maksimal fortjeneste oppstår hvis aksjen setter seg på $215.

Hvis aksjen stiger over $215, står traderen overfor et potensielt tap. Anta at prisen på Apple er $225 ved alternativets utløp.

• Den lange samtalen utløper verdt $15, en fortjeneste på denne etappen på $8,75 (15-6,25)

– De to korte samtalene utløper ved $10 hver, for et tap på $5,65 x 2 = $11,30 ((10-4,35)x2)

• Traderens nettotap er ($11,30-8,75) x 100 = $255.

Hvis prisen går til $250, står traderen overfor et større tap:

• Den lange samtalen er verdt $40 og de to korte samtalene $35 hver = $70-40 = $30, eller et tap på $300.

Høydepunkter

– Kjøp og salg av puts i denne strukturen omtales som en put ratio spread.

• En ratio spread innebærer å kjøpe en kjøps- eller salgsopsjon som er ATM eller OTM, og deretter selge to (eller flere) av samme opsjon videre OTM.

– Det er høy risiko dersom prisen beveger seg utenfor innløsningskursen på de solgte opsjonene, mens maksimal fortjeneste er differansen i streik pluss mottatt netto kreditt.

– Kjøp og salg av samtaler i denne strukturen omtales som en samtaleforholdsspredning.