Współczynnik rozprzestrzeniania

Co to jest rozpiętość współczynnika?

Ratio Spread to neutralna strategia opcyjna, w której inwestor jednocześnie posiada nierówną liczbę długich i krótkich lub wystawionych opcji. Nazwa pochodzi od struktury handlu, w której liczba krótkich pozycji do długich ma określony stosunek. Najpopularniejszy stosunek to dwa do jednego, gdzie jest dwa razy więcej krótkich pozycji niż długich.

Koncepcyjnie jest to podobne do strategii spreadu, ponieważ istnieją krótkie i długie pozycje tego samego typu opcji (put lub call) na tym samym aktywie bazowym. Różnica polega na tym, że stosunek ten nie jest jeden do jednego.

Zrozumienie rozprzestrzeniania się współczynnika

Handlowcy stosują strategię ratio, gdy uważają, że cena aktywów bazowych nie zmieni się zbytnio, chociaż w zależności od rodzaju stosowanego handlu ratio spread trade może być nieco byczy lub niedźwiedzi.

Jeśli trader jest lekko niedźwiedzi, użyje spreadu put ratio. Jeśli są nieco bycze, użyją spreadu call ratio. Stosunek to zazwyczaj dwie wystawione opcje dla każdej długiej opcji, chociaż trader może zmienić ten stosunek.

Spread współczynnika call obejmuje zakup jednej opcji call at-the-money (ATM) lub out-of-the-money (OTM), a także sprzedaż lub wypisanie dwóch opcji call, które są kolejnymi OTM (wyższy poziom wykonania).

Spread ze współczynnikiem sprzedaży to kupno jednej opcji put ATM lub OTM, jednocześnie wypisując dwie kolejne opcje, które są kolejnym OTM (niższe wykonanie).

Maksymalny zysk z transakcji to różnica między długimi i krótkimi cenami wykonania plus otrzymany kredyt netto (jeśli taki istnieje).

Wadą jest to, że potencjał strat jest teoretycznie nieograniczony. W zwykłym handlu spreadem ( na przykład bull call lub bear put ) opcje długie pasują do opcji krótkich, tak że duży ruch ceny instrumentu bazowego nie może spowodować dużej straty. Jednak w przypadku spreadu może być dwa lub więcej razy więcej krótkich pozycji niż długich pozycji. Długie pozycje mogą pasować tylko do części krótkich pozycji, pozostawiając inwestora z nagimi lub niepokrytymi opcjami na resztę.

W przypadku spreadu call ratio, strata następuje, jeśli cena znacznie przesunie się w górę, ponieważ trader sprzedał więcej pozycji niż ma pozycję długą.

W przypadku spreadu ze współczynnikiem sprzedaży strata następuje, jeśli cena znacznie spadnie, po raz kolejny dlatego, że inwestor sprzedał więcej niż jest na pozycji długiej.

Przykład transakcji ze wskaźnikiem spreadu w Apple Inc.

Wyobraź sobie, że trader jest zainteresowany rozłożeniem wskaźnika połączeń na Apple Inc. (AAPL), ponieważ wierzy, że cena pozostanie na stałym poziomie lub tylko nieznacznie wzrośnie. Cena akcji wynosi 207 USD i decydują się na skorzystanie z opcji, które wygasają za dwa miesiące.

Kupują jedno połączenie z ceną wykonania 210 USD za 6,25 USD (łącznie 625 USD = 6,25 USD x 100 akcji).
Sprzedają dwa połączenia z ceną wykonania 215 USD za 4,35 USD (łącznie 870 USD = 4,35 USD x 200 akcji).

Daje to przedsiębiorcy kredyt netto w wysokości 245 USD. Jest to ich zysk, jeśli akcje spadną lub pozostaną poniżej 210 USD, ponieważ wszystkie opcje wygasną bezwartościowe.

Jeśli po wygaśnięciu opcji cena akcji wynosi od 210 USD do 215 USD, przedsiębiorca odnotuje zysk z pozycji opcji plus kredyt. Na przykład, jeśli cena akcji wynosi 213 USD, kupiona opcja kupna będzie warta 3 USD (300 USD plus kredyt w wysokości 245 USD, ponieważ sprzedane opcje wygasają bezwartościowo), co daje łączny zysk w wysokości 545 USD. Maksymalny zysk występuje, gdy cena akcji wynosi 215 USD.

Jeśli cena akcji wzrośnie powyżej 215 USD, inwestor stoi w obliczu potencjalnej straty. Załóżmy, że cena Apple wynosi 225 USD w momencie wygaśnięcia opcji.

Długie wezwanie wygasa o wartości 15 USD, zysk na tym odcinku wynosi 8,75 USD (15-6,25)
Dwa krótkie połączenia wygasają po 10 USD, co oznacza stratę 5,65 USD x 2 = 11,30 USD (10-4,35 x 2)
Strata netto tradera wynosi (11,30-8,75 USD) x 100 = 255 USD.

Jeśli cena spadnie do 250 USD, przedsiębiorca poniesie większą stratę:

Długie sprawdzenie jest warte 40 USD, a dwa krótkie sprawdzenie po 35 USD każde = 70-40 USD = 30 USD lub 300 USD straty.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

Kupno i sprzedaż opcji sprzedaży w tej strukturze określane są jako spread wskaźnika sprzedaży.
Spread ratio obejmuje kupno opcji kupna lub sprzedaży, czyli bankomat lub OTM, a następnie sprzedaż dwóch (lub więcej) tej samej opcji dalej OTM.
Istnieje wysokie ryzyko, jeśli cena wykroczy poza cenę wykonania sprzedanych opcji, podczas gdy maksymalny zysk to różnica w wykonaniach plus otrzymany kredyt netto.
Kupno i sprzedaż połączeń w tej strukturze określane są jako spread ratio.