Współczynnik rozprzestrzeniania
Co to jest rozpi臋to艣膰 wsp贸艂czynnika?
Ratio Spread to neutralna strategia opcyjna, w kt贸rej inwestor jednocze艣nie posiada nier贸wn膮 liczb臋 d艂ugich i kr贸tkich lub wystawionych opcji. Nazwa pochodzi od struktury handlu, w kt贸rej liczba kr贸tkich pozycji do d艂ugich ma okre艣lony stosunek. Najpopularniejszy stosunek to dwa do jednego, gdzie jest dwa razy wi臋cej kr贸tkich pozycji ni偶 d艂ugich.
Koncepcyjnie jest to podobne do strategii spreadu, poniewa偶 istniej膮 kr贸tkie i d艂ugie pozycje tego samego typu opcji (put lub call) na tym samym aktywie bazowym. R贸偶nica polega na tym, 偶e stosunek ten nie jest jeden do jednego.
Zrozumienie rozprzestrzeniania si臋 wsp贸艂czynnika
Handlowcy stosuj膮 strategi臋 ratio, gdy uwa偶aj膮, 偶e cena aktyw贸w bazowych nie zmieni si臋 zbytnio, chocia偶 w zale偶no艣ci od rodzaju stosowanego handlu ratio spread trade mo偶e by膰 nieco byczy lub nied藕wiedzi.
Je艣li trader jest lekko nied藕wiedzi, u偶yje spreadu put ratio. Je艣li s膮 nieco bycze, u偶yj膮 spreadu call ratio. Stosunek to zazwyczaj dwie wystawione opcje dla ka偶dej d艂ugiej opcji, chocia偶 trader mo偶e zmieni膰 ten stosunek.
Spread wsp贸艂czynnika call obejmuje zakup jednej opcji call at-the-money (ATM) lub out-of-the-money (OTM), a tak偶e sprzeda偶 lub wypisanie dw贸ch opcji call, kt贸re s膮 kolejnymi OTM (wy偶szy poziom wykonania).
Spread ze wsp贸艂czynnikiem sprzeda偶y to kupno jednej opcji put ATM lub OTM, jednocze艣nie wypisuj膮c dwie kolejne opcje, kt贸re s膮 kolejnym OTM (ni偶sze wykonanie).
Maksymalny zysk z transakcji to r贸偶nica mi臋dzy d艂ugimi i kr贸tkimi cenami wykonania plus otrzymany kredyt netto (je艣li taki istnieje).
Wad膮 jest to, 偶e potencja艂 strat jest teoretycznie nieograniczony. W zwyk艂ym handlu spreadem ( na przyk艂ad bull call lub bear put ) opcje d艂ugie pasuj膮 do opcji kr贸tkich, tak 偶e du偶y ruch ceny instrumentu bazowego nie mo偶e spowodowa膰 du偶ej straty. Jednak w przypadku spreadu mo偶e by膰 dwa lub wi臋cej razy wi臋cej kr贸tkich pozycji ni偶 d艂ugich pozycji. D艂ugie pozycje mog膮 pasowa膰 tylko do cz臋艣ci kr贸tkich pozycji, pozostawiaj膮c inwestora z nagimi lub niepokrytymi opcjami na reszt臋.
W przypadku spreadu call ratio, strata nast臋puje, je艣li cena znacznie przesunie si臋 w g贸r臋, poniewa偶 trader sprzeda艂 wi臋cej pozycji ni偶 ma pozycj臋 d艂ug膮.
W przypadku spreadu ze wsp贸艂czynnikiem sprzeda偶y strata nast臋puje, je艣li cena znacznie spadnie, po raz kolejny dlatego, 偶e inwestor sprzeda艂 wi臋cej ni偶 jest na pozycji d艂ugiej.
Przyk艂ad transakcji ze wska藕nikiem spreadu w Apple Inc.
Wyobra藕 sobie, 偶e trader jest zainteresowany roz艂o偶eniem wska藕nika po艂膮cze艅 na Apple Inc. (AAPL), poniewa偶 wierzy, 偶e cena pozostanie na sta艂ym poziomie lub tylko nieznacznie wzro艣nie. Cena akcji wynosi 207 USD i decyduj膮 si臋 na skorzystanie z opcji, kt贸re wygasaj膮 za dwa miesi膮ce.
Kupuj膮 jedno po艂膮czenie z cen膮 wykonania 210 USD za 6,25 USD (艂膮cznie 625 USD = 6,25 USD x 100 akcji).
Sprzedaj膮 dwa po艂膮czenia z cen膮 wykonania 215 USD za 4,35 USD (艂膮cznie 870 USD = 4,35 USD x 200 akcji).
Daje to przedsi臋biorcy kredyt netto w wysoko艣ci 245 USD. Jest to ich zysk, je艣li akcje spadn膮 lub pozostan膮 poni偶ej 210 USD, poniewa偶 wszystkie opcje wygasn膮 bezwarto艣ciowe.
Je艣li po wyga艣ni臋ciu opcji cena akcji wynosi od 210 USD do 215 USD, przedsi臋biorca odnotuje zysk z pozycji opcji plus kredyt. Na przyk艂ad, je艣li cena akcji wynosi 213 USD, kupiona opcja kupna b臋dzie warta 3 USD (300 USD plus kredyt w wysoko艣ci 245 USD, poniewa偶 sprzedane opcje wygasaj膮 bezwarto艣ciowo), co daje 艂膮czny zysk w wysoko艣ci 545 USD. Maksymalny zysk wyst臋puje, gdy cena akcji wynosi 215 USD.
Je艣li cena akcji wzro艣nie powy偶ej 215 USD, inwestor stoi w obliczu potencjalnej straty. Za艂贸偶my, 偶e cena Apple wynosi 225 USD w momencie wyga艣ni臋cia opcji.
D艂ugie wezwanie wygasa o warto艣ci 15 USD, zysk na tym odcinku wynosi 8,75 USD (15-6,25)
Dwa kr贸tkie po艂膮czenia wygasaj膮 po 10 USD, co oznacza strat臋 5,65 USD x 2 = 11,30 USD (10-4,35 x 2)
Strata netto tradera wynosi (11,30-8,75 USD) x 100 = 255 USD.
Je艣li cena spadnie do 250 USD, przedsi臋biorca poniesie wi臋ksz膮 strat臋:
- D艂ugie sprawdzenie jest warte 40 USD, a dwa kr贸tkie sprawdzenie po 35 USD ka偶de = 70-40 USD = 30 USD lub 300 USD straty.
Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Kupno i sprzeda偶 opcji sprzeda偶y w tej strukturze okre艣lane s膮 jako spread wska藕nika sprzeda偶y.
Spread ratio obejmuje kupno opcji kupna lub sprzeda偶y, czyli bankomat lub OTM, a nast臋pnie sprzeda偶 dw贸ch (lub wi臋cej) tej samej opcji dalej OTM.
Istnieje wysokie ryzyko, je艣li cena wykroczy poza cen臋 wykonania sprzedanych opcji, podczas gdy maksymalny zysk to r贸偶nica w wykonaniach plus otrzymany kredyt netto.
Kupno i sprzeda偶 po艂膮cze艅 w tej strukturze okre艣lane s膮 jako spread ratio.
