Verhältnisverteilung

Was ist ein Ratio-Spread?

Ein Ratio-Spread ist eine neutrale Optionsstrategie, bei der ein Anleger gleichzeitig eine ungleiche Anzahl von Long- und Short- oder geschriebenen Optionen hält. Der Name kommt von der Handelsstruktur, bei der die Anzahl der Short-Positionen zu den Long-Positionen in einem bestimmten Verhältnis steht. Das häufigste Verhältnis ist zwei zu eins, wobei es doppelt so viele Short-Positionen wie Long gibt.

Konzeptionell ähnelt dies einer Spread-Strategie, da es Short- und Long-Positionen desselben Optionstyps (Put oder Call) auf denselben Basiswert gibt. Der Unterschied besteht darin, dass das Verhältnis nicht eins zu eins ist.

Die Verhältnisverteilung verstehen

Trader verwenden eine Ratio-Strategie, wenn sie glauben, dass sich der Preis des Basiswerts nicht stark bewegen wird, obwohl der Trader je nach Art des verwendeten Ratio-Spread-Trades leicht bullish oder bearish sein kann.

Wenn der Händler leicht rückläufig ist, verwendet er einen Put-Ratio-Spread. Wenn sie leicht bullisch sind, verwenden sie einen Call-Ratio-Spread. Das Verhältnis beträgt normalerweise zwei geschriebene Optionen für jede Long-Option, obwohl ein Händler dieses Verhältnis ändern könnte.

Ein Call-Ratio-Spread beinhaltet den Kauf einer Call-Option am Geld (ATM) oder aus dem Geld (OTM) und den Verkauf oder Verkauf von zwei Call-Optionen, die weiter OTM (höherer Ausübungspreis) sind.

Ein Put-Ratio-Spread ist der Kauf einer ATM- oder OTM-Put-Option, während zwei weitere Optionen geschrieben werden, die weiter OTM sind (unterer Ausübungspreis).

Der maximale Gewinn für den Handel ist die Differenz zwischen dem langen und dem kurzen Ausübungspreis, zuzüglich des erhaltenen Nettoguthabens (falls vorhanden).

Der Nachteil ist, dass das Verlustpotenzial theoretisch unbegrenzt ist. Bei einem regulären Spread-Trade ( z. B. Bull Call oder Bear Put ) passen die Long-Optionen zu den Short-Optionen, sodass eine große Kursbewegung des Basiswerts keinen großen Verlust verursachen kann. Bei einem Ratio-Spread können jedoch zwei- oder mehrfach so viele Short-Positionen wie Long-Positionen vorhanden sein. Die Long-Positionen können nur mit einem Teil der Short-Positionen übereinstimmen, sodass der Trader für den Rest nackte oder ungedeckte Optionen hat.

Beim Call-Ratio-Spread tritt ein Verlust auf, wenn sich der Preis stark nach oben bewegt, weil der Trader mehr Positionen verkauft hat, als er Long hat.

Bei einem Put-Ratio-Spread entsteht ein Verlust, wenn sich der Kurs stark nach unten bewegt, wiederum weil der Trader mehr verkauft hat, als er long ist.

Beispiel für einen Ratio-Spread-Trade bei Apple Inc.

Stellen Sie sich vor, ein Händler ist daran interessiert, einen Call-Ratio-Spread auf Apple Inc. (AAPL) zu platzieren, weil er glaubt, dass der Preis unverändert bleibt oder nur geringfügig steigt. Die Aktie wird bei 207 $ gehandelt und sie entscheiden sich für Optionen, die in zwei Monaten auslaufen.

1. Sie kaufen einen Call mit einem Ausübungspreis von 210 $ für 6,25 $ (insgesamt 625 $ = 6,25 $ x 100 Aktien).

2. Sie verkaufen zwei Calls mit einem Ausübungspreis von 215 $ für 4,35 $ (insgesamt 870 $ = 4,35 $ x 200 Aktien).

Dadurch erhält der Trader ein Nettoguthaben von 245 $. Dies ist ihr Gewinn, wenn die Aktie unter 210 $ fällt oder bleibt, da alle Optionen wertlos verfallen.

Wenn die Aktie bei Ablauf der Optionen zwischen 210 $ und 215 $ gehandelt wird, hat der Händler einen Gewinn aus der Optionsposition plus Guthaben. Wenn die Aktie beispielsweise bei 213 $ gehandelt wird, ist der gekaufte Call 3 $ wert (300 $ plus das Guthaben von 245 $, weil die verkauften Calls wertlos verfallen), was einem Gesamtgewinn von 545 $ entspricht. Der maximale Gewinn tritt ein, wenn sich die Aktie bei 215 $ einpendelt.

Wenn die Aktie über 215 $ steigt, droht dem Trader ein potenzieller Verlust. Angenommen, der Preis von Apple beträgt bei Ablauf der Option 225 $.

• Der Long Call verfällt im Wert von 15 $, ein Gewinn auf dieser Seite von 8,75 $ (15-6,25)

• Die beiden Short-Calls verfallen jeweils bei 10 $, für einen Verlust von 5,65 $ x 2 = 11,30 $ ((10-4,35)x2)

• Der Nettoverlust des Händlers beträgt ($11,30-8,75) x 100 = $255.

Wenn der Preis auf 250 $ steigt, steht der Händler vor einem größeren Verlust:

• Der Long-Call ist 40 $ wert und die beiden Short-Calls jeweils 35 $ = 70-40 $ = 30 $ oder ein Verlust von 300 $.

Höhepunkte

• Der Kauf und Verkauf von Puts in dieser Struktur wird als Put-Ratio-Spread bezeichnet.

• Ein Ratio-Spread beinhaltet den Kauf einer Call- oder Put-Option, die ATM oder OTM ist, und den anschließenden Verkauf von zwei (oder mehr) derselben Option weiter OTM.

• Es besteht ein hohes Risiko, wenn sich der Preis außerhalb des Ausübungspreises der verkauften Optionen bewegt, während der maximale Gewinn die Differenz der Ausübungspreise plus das erhaltene Nettoguthaben ist.

• Kauf- und Verkaufs-Calls in dieser Struktur werden als Call-Ratio-Spread bezeichnet.