Forhold Spredning

Hvad er et forholdsspredning?

Et ratio spread er en neutral optionsstrategi, hvor en investor samtidig har et ulige antal lange og korte eller skrevne optioner. Navnet kommer fra strukturen af handelen, hvor antallet af korte positioner til lange positioner har et specifikt forhold. Det mest almindelige forhold er to til én, hvor der er dobbelt så mange korte positioner så lange.

Konceptuelt ligner dette en spreadstrategi, idet der er korte og lange positioner af samme optiontype (put eller call) på det samme underliggende aktiv. Forskellen er, at forholdet ikke er en-til-en.

Forståelse af forholdsspredningen

Traders bruger en ratio-strategi, når de mener, at prisen på det underliggende aktiv ikke vil bevæge sig meget, selvom den handlende kan være en smule bullish eller bearish afhængigt af den anvendte type spread-handel.

Hvis den erhvervsdrivende er lidt bearish, vil de bruge et put ratio spread. Hvis de er lidt bullish, vil de bruge et call ratio spread. Forholdet er typisk to skriftlige optioner for hver lang option, selvom en erhvervsdrivende kan ændre dette forhold.

En call ratio spread involverer at købe en at-the-money (ATM) eller out-of-the-money (OTM) call option, mens du også sælger eller skriver to call optioner, der er yderligere OTM (higher strike).

Et put ratio spread er at købe en ATM eller OTM put option, mens du også skriver to yderligere optioner, der er yderligere OTM (lower strike).

Den maksimale fortjeneste for handelen er forskellen mellem de lange og korte strejkepriser plus den modtagne nettokredit (hvis nogen).

Ulempen er, at potentialet for tab er teoretisk ubegrænset. I en almindelig spread-handel ( f.eks. bull call eller bear put ) matcher de lange optioner med de korte optioner, så en stor bevægelse i prisen på det underliggende ikke kan skabe et stort tab. Men i et ratio spread kan der være to eller flere gange så mange korte positioner som lange positioner. De lange positioner kan kun matche med en del af de korte positioner, hvilket efterlader traderen med nøgne eller udækkede muligheder for resten.

For call-ratio-spredningen opstår et tab, hvis prisen gør et stort træk til opsiden, fordi den erhvervsdrivende har solgt flere positioner, end de har længe.

For et put-ratio-spread opstår et tab, hvis prisen gør et stort træk til nedadgående, endnu en gang fordi den erhvervsdrivende har solgt mere, end de er lange.

Eksempel på en Ratio Spread-handel i Apple Inc.

Forestil dig, at en erhvervsdrivende er interesseret i at placere et opkaldsforhold på Apple Inc. (AAPL), fordi de mener, at prisen vil forblive flad eller kun stige marginalt. Aktien handles til $207, og de beslutter sig for at bruge optioner, der udløber om to måneder.

1. De køber et opkald med en strejkepris på 210 USD for 6,25 USD (625 USD i alt = 6,25 USD x 100 aktier).

2. De sælger to opkald med en strejkepris på $215 for $4,35 ($870 i alt = $4,35 x 200 aktier).

Dette giver den erhvervsdrivende en nettokredit på $245. Dette er deres fortjeneste, hvis aktien falder eller forbliver under $210, da alle mulighederne vil udløbe værdiløse.

Hvis aktien handler mellem $210 og $215, når optionerne udløber, vil den erhvervsdrivende have et overskud på optionspositionen plus kreditten. For eksempel, hvis aktien handles til $213, vil det købte opkald være $3 værd ($300 plus kreditten på $245, fordi de solgte opkald udløber værdiløse), til en samlet fortjeneste på $545. Den maksimale fortjeneste opstår, hvis aktien falder til $215.

Hvis aktien stiger over $215, står den erhvervsdrivende over for et potentielt tab. Antag, at prisen på Apple er $225 ved optionens udløb.

• Det lange opkald udløber til en værdi af $15, et overskud på dette ben på $8,75 (15-6,25)

• De to korte opkald udløber ved $10 hver, for et tab på $5,65 x 2 = $11,30 ((10-4,35)x2)

• Den erhvervsdrivendes nettotab er (11,30-8,75 USD) x 100 = 255 USD.

Hvis prisen går til $250, står den erhvervsdrivende over for et større tab:

• Det lange opkald er $40 værd og de to korte opkald $35 hver = $70-40 = $30, eller et tab på $300.

##Højdepunkter

• Køb og salg af puts i denne struktur omtales som et put ratio spread.

• Et ratio spread involverer at købe en call- eller put-option, der er ATM eller OTM, og derefter sælge to (eller flere) af den samme option yderligere OTM.

• Der er en høj risiko, hvis prisen bevæger sig uden for strike-prisen på de solgte optioner, mens den maksimale fortjeneste er forskellen i strikes plus den modtagne nettokredit.

• Køb og salg af opkald i denne struktur omtales som et call ratio spread.