Hasil Perbendaharaan

Apakah Hasil Perbendaharaan?

kadar faedah tahunan berkesan yang dibayar kerajaan AS ke atas salah satu kewajipan hutangnya, dinyatakan sebagai peratusan. Dengan kata lain, hasil Perbendaharaan ialah pulangan tahunan yang boleh diharapkan oleh pelabur daripada memegang sekuriti kerajaan AS dengan tempoh matang tertentu.

Hasil perbendaharaan tidak hanya mempengaruhi jumlah yang dibayar kerajaan untuk meminjam dan jumlah pendapatan pelabur dengan membeli bon kerajaan. Mereka juga mempengaruhi kadar faedah yang dibayar oleh pengguna dan perniagaan atas pinjaman untuk membeli hartanah, kenderaan dan peralatan.

Hasil perbendaharaan juga menunjukkan bagaimana pelabur menilai prospek ekonomi. Lebih tinggi hasil pada Perbendaharaan AS jangka panjang, lebih yakin pelabur mempunyai prospek ekonomi. Tetapi hasil jangka panjang yang tinggi juga boleh menjadi isyarat peningkatan jangkaan inflasi.

Memahami Hasil Perbendaharaan

Apabila kerajaan AS memutuskan untuk meminjam dana, ia mengeluarkan instrumen hutang melalui Perbendaharaan AS.

Walaupun bon ialah nama generik untuk sekuriti hutang, bon Perbendaharaan atau bon T, merujuk khusus kepada bon kerajaan AS dengan tempoh matang 20 hingga 30 tahun. Kewajipan kerajaan AS dengan tempoh matang melebihi setahun dan sehingga 10 tahun dikenali sebagai nota Perbendaharaan. Bil Perbendaharaan, atau T-bil, ialah obligasi Perbendaharaan yang matang dalam tempoh setahun.

Hasil perbendaharaan berkait songsang dengan harga Perbendaharaan. Setiap kematangan hutang Perbendaharaan berdagang pada hasil sendiri, satu ungkapan harga. Perbendaharaan AS menerbitkan hasil semua tempoh matang Perbendaharaan setiap hari di tapak webnya.

Bagaimana Hasil Perbendaharaan Ditentukan

Perbendaharaan dilihat sebagai pelaburan berisiko terendah kerana ia disokong oleh kepercayaan penuh dan kredit kerajaan AS. Pelabur yang membeli Treasuries meminjamkan wang kerajaan. Kerajaan pula membayar faedah kepada pemegang bon ini. Bayaran faedah, dikenali sebagai kupon,. mewakili kos pinjaman kepada kerajaan. Kadar pulangan, atau hasil, yang pelabur terima sebagai balasan untuk meminjamkan wang kepada kerajaan ditentukan oleh penawaran dan permintaan.

Bon dan nota Perbendaharaan diterbitkan pada nilai muka,. prinsipal Perbendaharaan akan membayar balik pada tarikh matang, dan dilelong kepada peniaga utama berdasarkan bida yang menyatakan hasil minimum. Jika harga yang dibayar untuk sekuriti ini meningkat dalam dagangan sekunder, hasil akan jatuh dengan sewajarnya dan sebaliknya jika harga yang dibayar untuk bon menurun, hasil meningkat.

Sebagai contoh, jika nota T 10 tahun dengan nilai muka $1,000 dilelong pada hasil sebanyak 3%, penurunan seterusnya dalam nilai pasarannya kepada $974.80 akan menyebabkan hasil meningkat kepada 3.3%, kerana Perbendaharaan akan masih membuat bayaran kupon tahunan $30 ($1,000 x .03) serta pembayaran balik pokok $1,000. Sebaliknya, jika nilai pasaran nota T yang sama meningkat kepada $1,026, hasil berkesan untuk pembeli pada harga itu akan menurun kepada 2.7%.

Keluk Hasil Perbendaharaan dan Fed

Hasil perbendaharaan boleh meningkat, menghantar harga bon lebih rendah, jika Rizab Persekutuan meningkatkan sasarannya untuk kadar dana persekutuan (dengan kata lain, jika ia mengetatkan dasar monetari), atau walaupun pelabur hanya menjangkakan kadar dana makan akan naik .

Hasil bagi tempoh matang Perbendaharaan yang berbeza tidak semuanya meningkat pada kadar yang sama dalam keadaan sedemikian. Oleh kerana kadar dana fed mewakili kadar yang dicaj oleh bank antara satu sama lain untuk pinjaman semalaman, ia secara langsung mempengaruhi tempoh matang Perbendaharaan jangka pendek. Harga dan hasil tempoh matang jangka panjang akan lebih mencerminkan jangkaan jangka panjang pelabur untuk prestasi ekonomi. Dalam contoh kenaikan kadar Fed yang lalu, hasil jangka pendek biasanya meningkat lebih cepat daripada jangka panjang kerana harga bon dalam jangkaan pelabur untuk memperlahankan pertumbuhan ekonomi sebagai tindak balas kepada dasar Fed.

Biasanya sekuriti Perbendaharaan jangka panjang mempunyai hasil yang lebih tinggi daripada jangka pendek. Ini kerana tempoh yang lebih lama bagi sekuriti tersebut mendedahkannya kepada lebih banyak risiko jika kadar faedah meningkat dari semasa ke semasa. Walau bagaimanapun, sebelum kemelesetan, struktur kadar hasil Perbendaharaan sering dipanggil keluk hasil . boleh terbalikkan. Itu berlaku apabila hasil pada Perbendaharaan jangka panjang jatuh di bawah hasil jangka pendek kerana ia menetapkan harga dalam jangkaan pelabur tentang kelembapan ekonomi.

Keluk hasil terbalik yang mana hasil pada nota Perbendaharaan 10 tahun telah menurun di bawah daripada nota Perbendaharaan 2 tahun (untuk memetik hanya satu penanda aras yang popular) biasanya mendahului kemelesetan, walaupun ia juga telah memberikan beberapa penggera palsu.

Apabila hasil Perbendaharaan jangka panjang berada di bawah jangka pendek, korelasi dicirikan sebagai keluk hasil terbalik dan sering dilihat sebagai pendahulu kepada kemelesetan ekonomi.

Hasil pada Bil Perbendaharaan

Walaupun nota dan bon Perbendaharaan menawarkan pembayaran kupon kepada pemegang bon, bil T adalah serupa dengan bon kupon sifar yang tidak mempunyai pembayaran faedah tetapi dikeluarkan pada harga diskaun kepada par. Seorang pelabur membeli bil pada lelongan mingguan di bawah nilai muka dan menebusnya pada tempoh matang pada nilai muka. Perbezaan antara nilai muka dan harga belian berjumlah faedah yang diperoleh, yang boleh digunakan untuk mengira hasil bil Perbendaharaan. Jabatan Perbendaharaan menggunakan dua kaedah untuk mengira hasil pada bil-T: kaedah diskaun dan kaedah pelaburan.

Di bawah kaedah hasil diskaun, pulangan sebagai peratusan daripada nilai muka, bukan nilai pembelian, dikira. Sebagai contoh, pelabur yang membeli bil T 90 hari dengan nilai muka $10,000 untuk $9,950 akan mempunyai hasil sebanyak:

Hasil Diskaun = [(10,000 - 9,950) / 10,000] x (360/90) = 0.02, atau 2%

Di bawah kaedah hasil pelaburan, hasil Perbendaharaan dikira sebagai peratusan daripada harga belian, bukan nilai muka. Mengikuti contoh kami di atas, hasil di bawah kaedah ini ialah:

Hasil Pelaburan = [(10,000 - $9,950) / $9,950] x (365/90) = 0.0204 bulat, atau 2.04%

Ambil perhatian bahawa kedua-dua kaedah menggunakan nombor yang berbeza untuk hari dalam setahun. Kaedah diskaun adalah berdasarkan 360 hari, mengikut amalan yang digunakan oleh bank untuk menentukan kadar faedah jangka pendek, dan hasil diskaun, atau kadar, ialah cara bil-T disebut di pasaran sekunder. Hasil pelaburan menggunakan bilangan hari dalam setahun kalendar, iaitu 365 atau 366, lebih tepat mewakili pulangan kepada pembeli, tetapi boleh digunakan untuk membandingkan hasil pada bil-T dengan sekuriti kupon yang matang pada tarikh yang sama Tarikh.

Hasil atas Nota dan Bon Perbendaharaan

Kadar pulangan untuk pelabur yang memegang nota Perbendaharaan dan bon Perbendaharaan mempertimbangkan pembayaran kupon yang mereka terima setiap separuh tahun dan nilai muka bon yang dibayar balik pada tempoh matang. Nota-T dan bon boleh dibeli pada par,. pada diskaun, atau pada premium, bergantung pada tempat hasil semasa pembelian berbanding dengan hasil apabila dikeluarkan. Jika Perbendaharaan dibeli pada par, maka hasilnya sama dengan kadar kuponnya,. atau hasil yang dipertikai. Jika bon T-bon atau nota Perbendaharaan dibeli pada harga diskaun kepada nilai muka, hasil akan lebih tinggi daripada kadar kupon, manakala jika ia dibeli pada premium, hasil akan lebih rendah daripada kadar kupon.

Formula untuk mengira hasil Perbendaharaan ke atas nota dan bon yang dipegang sehingga matang ialah:

Hasil Perbendaharaan = [C + ((FV - PP) / T)] ÷ [(FV + PP)/2]

di mana C = kadar kupon

FV = nilai muka

PP = harga belian

T = tahun hingga matang

Hasil pada nota 10 tahun dengan kupon 3% yang dibeli pada premium untuk $10,300 dan dipegang sehingga matang ialah:

Hasil Perbendaharaan = [$300 + (($10,000 - $10,300) / 10)] ÷ [($10,000 + $10,300) / 2] = $270 / $10,150 = .0266 dibundarkan atau 2.66%

Garisan bawah

Hasil sekuriti Perbendaharaan adalah songsang harganya, dan Perbendaharaan diberi harga, disebut harga dan didagangkan menggunakan hasil untuk menandakan harga.

Kerana risikonya yang agak rendah apabila dipegang sehingga matang, Treasuries menawarkan kadar pulangan yang lebih rendah berbanding dengan kebanyakan pelaburan lain. Kadar pada pelaburan pendapatan tetap lain kadangkala disebut sebagai spread atas hasil Perbendaharaan untuk tempoh matang yang sama, dengan spread mengimbangi pelabur untuk peningkatan risiko kredit pinjaman kepada entiti selain daripada kerajaan AS.

Sekuriti Perbendaharaan jangka panjang biasanya mempunyai hasil yang lebih tinggi daripada jangka pendek untuk mengimbangi pelabur bagi risiko tempoh tambahan--kemungkinan kadar faedah yang lebih tinggi akan menurunkan nilai pasaran bon. Kadar jangka pendek yang melebihi kadar jangka panjang adalah petanda keluk hasil terbalik dan boleh menandakan kelembapan ekonomi.

##Sorotan

Hasil perbendaharaan ialah kadar faedah yang kerajaan AS bayar untuk meminjam wang untuk tempoh masa yang berbeza-beza.
Hasil perbendaharaan berkait songsang dengan harga Perbendaharaan, dan hasil sering digunakan untuk menetapkan harga dan memperdagangkan sekuriti pendapatan tetap termasuk Perbendaharaan
Hasil perbendaharaan mencerminkan penilaian pelabur terhadap prospek ekonomi; hasil yang lebih tinggi pada instrumen jangka panjang menunjukkan prospek yang lebih optimistik dan jangkaan inflasi yang lebih tinggi.
Sekuriti perbendaharaan dengan tempoh matang yang berbeza mempunyai hasil yang berbeza; Sekuriti Perbendaharaan jangka panjang biasanya mempunyai hasil yang lebih tinggi daripada jangka pendek.