Rendimento del Tesoro
Qual è il rendimento del tesoro?
Il rendimento del Tesoro è il tasso di interesse annuo effettivo che il governo degli Stati Uniti paga su una delle sue obbligazioni di debito, espresso in percentuale. In altre parole, il rendimento del Tesoro è il rendimento annuo che gli investitori possono aspettarsi dal detenere un titolo del governo statunitense con una data scadenza.
I rendimenti del Tesoro non influiscono solo su quanto il governo paga per prendere in prestito e quanto guadagnano gli investitori acquistando titoli di stato. Influenzano anche i tassi di interesse che consumatori e aziende pagano sui prestiti per l'acquisto di immobili, veicoli e attrezzature.
I rendimenti del Tesoro mostrano anche come gli investitori valutano le prospettive dell'economia. Più alti sono i rendimenti dei Treasury statunitensi a lungo termine, maggiore è la fiducia degli investitori nelle prospettive economiche. Ma alti rendimenti a lungo termine possono anche essere un segnale di aspettative di inflazione in aumento.
Capire il rendimento del tesoro
Quando il governo degli Stati Uniti decide di prendere in prestito fondi, emette strumenti di debito attraverso il Tesoro degli Stati Uniti.
Mentre le obbligazioni sono un nome generico per i titoli di debito, i buoni del Tesoro, o T-bond, si riferiscono specificamente ai titoli di stato statunitensi con scadenze comprese tra 20 e 30 anni. Gli obblighi del governo degli Stati Uniti con scadenze superiori a un anno e fino a 10 anni sono noti come titoli del Tesoro. I buoni del tesoro, o buoni del tesoro, sono obbligazioni del Tesoro con scadenza entro un anno.
I rendimenti dei Treasury sono inversamente correlati ai prezzi dei Treasury. Ogni scadenza del debito del Tesoro viene scambiata al proprio rendimento, un'espressione del prezzo. Il Tesoro statunitense pubblica quotidianamente sul proprio sito web i rendimenti di tutte le scadenze dei Treasury.
Come vengono determinati i rendimenti del tesoro
I titoli del Tesoro sono visti come gli investimenti a più basso rischio perché sono supportati dalla piena fiducia e credito del governo degli Stati Uniti. Gli investitori che acquistano titoli del Tesoro prestano denaro al governo. Il governo, a sua volta, paga gli interessi a questi obbligazionisti. I pagamenti degli interessi, noti come cedole,. rappresentano il costo del prestito al governo. Il tasso di rendimento, o rendimento, che gli investitori ricevono in cambio del prestito di denaro al governo è determinato dalla domanda e dall'offerta.
I buoni del Tesoro e le note sono emessi al valore nominale,. il capitale che il Tesoro rimborserà alla data di scadenza e venduti all'asta a operatori primari sulla base di offerte che specificano un rendimento minimo. Se il prezzo pagato per questi titoli aumenta nel trading secondario, il rendimento diminuisce di conseguenza e viceversa se il prezzo pagato per un'obbligazione diminuisce, il rendimento aumenta.
Ad esempio, se un T-note di 10 anni con un valore nominale di $ 1.000 viene venduto all'asta con un rendimento del 3%, un successivo calo del suo valore di mercato a $ 974,80 farà salire il rendimento al 3,3%, poiché il Tesoro lo farà stanno ancora effettuando i pagamenti annuali della cedola di $ 30 ($ 1.000 x .03) e il rimborso del capitale di $ 1.000. Al contrario, se il valore di mercato della stessa T-note dovesse salire a $ 1.026, il rendimento effettivo per un acquirente a quel prezzo sarebbe sceso al 2,7%.
La curva dei rendimenti del Tesoro e la Fed
I rendimenti dei Treasury possono aumentare, facendo scendere i prezzi delle obbligazioni, se la Federal Reserve aumenta il suo obiettivo per il tasso sui fondi federali (in altre parole, se inasprisce la politica monetaria), o anche se gli investitori semplicemente si aspettano che il tasso sui fondi federali salga .
I rendimenti sulle diverse scadenze del Tesoro non salgono tutti allo stesso ritmo in questi casi. Poiché il tasso sui fondi federali rappresenta il tasso che le banche si applicano a vicenda per i prestiti overnight, influisce più direttamente sulle scadenze del Tesoro a più breve termine. I prezzi e il rendimento delle scadenze a più lungo termine rifletteranno maggiormente le aspettative a lungo termine degli investitori per la performance economica. In precedenti casi di rialzi dei tassi della Fed, i rendimenti a breve termine sono generalmente aumentati più rapidamente di quelli a lungo termine poiché le obbligazioni hanno prezzato le aspettative degli investitori di rallentamento della crescita economica in risposta alla politica della Fed.
Normalmente i titoli del Tesoro a più lungo termine hanno rendimenti più elevati rispetto a quelli a più breve termine. Questo perché la maggiore durata di tali titoli li espone a un rischio maggiore se i tassi di interesse aumentano nel tempo. Tuttavia, prima delle recessioni, la struttura dei tassi dei rendimenti dei Treasury è spesso chiamata curva dei rendimenti può invertire. Ciò accade quando i rendimenti dei Treasury a lungo termine scendono al di sotto di quelli di quelli a breve termine, poiché scontano le aspettative degli investitori di un rallentamento economico.
Una curva dei rendimenti invertita su cui il rendimento del Buono del Tesoro a 10 anni è sceso al di sotto di quello del Buono del Tesoro a 2 anni (per citare solo un benchmark popolare) ha solitamente preceduto le recessioni, sebbene abbia anche fornito alcuni falsi allarmi.
Quando i rendimenti dei Treasury a lungo termine sono inferiori a quelli a breve termine, la correlazione è caratterizzata da una curva dei rendimenti invertita e spesso vista come un precursore di una recessione economica.
Rendimento sui buoni del tesoro
Mentre i buoni del Tesoro e le obbligazioni offrono pagamenti di cedole agli obbligazionisti, il Buono del Tesoro è simile a un'obbligazione zero coupon che non ha pagamenti di interessi ma è emessa con uno sconto alla pari. Un investitore acquista il conto a un'asta settimanale al di sotto del valore nominale e lo riscatta alla scadenza al valore nominale. La differenza tra il valore nominale e il prezzo di acquisto ammonta agli interessi guadagnati, che possono essere utilizzati per calcolare il rendimento di un buono del tesoro. Il Dipartimento del Tesoro utilizza due metodi per calcolare il rendimento dei buoni del Tesoro: il metodo dello sconto e il metodo dell'investimento.
Con il metodo del rendimento scontato, viene calcolato il rendimento come percentuale del valore nominale, non il valore di acquisto. Ad esempio, un investitore che acquista buoni del tesoro a 90 giorni con un valore nominale di $ 10.000 per $ 9.950 avrà un rendimento di:
Rendimento sconto = [(10.000 - 9.950) / 10.000] x (360/90) = 0,02 o 2%
Con il metodo del rendimento dell'investimento, il rendimento del Tesoro viene calcolato come percentuale del prezzo di acquisto, non come valore nominale. Seguendo il nostro esempio sopra, la resa con questo metodo è:
Rendimento dell'investimento = [(10.000 - $ 9.950) / $ 9.950] x (365/90) = 0,0204 arrotondato o 2,04%
Si noti che i due metodi utilizzano numeri diversi per i giorni dell'anno. Il metodo dello sconto si basa su 360 giorni, seguendo la pratica utilizzata dalle banche per determinare i tassi di interesse a breve termine, e il tasso di sconto, o tasso, è il modo in cui i buoni del tesoro vengono quotati sul mercato secondario. Il rendimento dell'investimento utilizza il numero di giorni di un anno solare, che è 365 o 366, rappresenta in modo più accurato i rendimenti per l'acquirente, ma può essere utilizzato per confrontare il rendimento del Buono del Tesoro con quello di un titolo a cedola con scadenza lo stesso Data.
Rendimento su titoli di stato e obbligazioni
Il tasso di rendimento per gli investitori che detengono buoni del Tesoro e buoni del Tesoro considera i pagamenti delle cedole che ricevono semestralmente e il valore nominale dell'obbligazione rimborsata alla scadenza. I T-note e le obbligazioni possono essere acquistati alla pari,. con uno sconto o con un premio, a seconda di dove si trova il rendimento all'acquisto rispetto al rendimento al momento dell'emissione. Se un Treasury viene acquistato alla pari, il suo rendimento è uguale al suo tasso cedolare o al rendimento in questione. Se un T-bond o un Buono del Tesoro vengono acquistati con uno sconto rispetto al valore nominale, il rendimento sarà superiore al tasso della cedola, mentre se viene acquistato con un premio il rendimento sarà inferiore al tasso della cedola.
La formula per calcolare il rendimento del Treasury su titoli e obbligazioni detenuti fino a scadenza è:
Rendimento del tesoro = [C + ((FV - PP) / T)] ÷ [(FV + PP)/2]
dove C= tasso cedolare
FV = valore nominale
PP = prezzo di acquisto
T = anni alla scadenza
Il rendimento di un titolo a 10 anni con cedola del 3% acquistato con un premio di $ 10.300 e mantenuto fino alla scadenza è:
Rendimento del tesoro = [$ 300 + (($ 10.000 - $ 10.300) / 10)] ÷ [($ 10.000 + $ 10.300) / 2] = $ 270 / $ 10.150 = .0266 arrotondato o 2,66%
La linea di fondo
Il rendimento di un titolo del Tesoro è l'inverso del suo prezzo e i Treasury sono prezzati, quotati e scambiati utilizzando il rendimento per denotare il prezzo.
A causa del loro rischio relativamente basso se tenuti fino alla scadenza, i Treasury offrono un tasso di rendimento inferiore rispetto alla maggior parte degli altri investimenti. I tassi su altri investimenti a reddito fisso sono talvolta quotati come spread sul rendimento del Treasury per la stessa scadenza, con lo spread che compensa gli investitori per l'aumento del rischio di credito derivante dal prestito a un'entità diversa dal governo degli Stati Uniti.
I titoli del Tesoro a lungo termine normalmente hanno rendimenti più elevati rispetto a quelli a breve termine per compensare gli investitori per il rischio aggiuntivo di durata, la possibilità che tassi di interesse più elevati abbassino il valore di mercato dell'obbligazione. I tassi a breve termine superiori a quelli a più lungo termine sono un segno di una curva dei rendimenti invertita e possono segnalare un rallentamento economico.
Mette in risalto
I rendimenti del Tesoro sono i tassi di interesse che il governo degli Stati Uniti paga per prendere in prestito denaro per periodi di tempo variabili.
I rendimenti dei Treasury sono inversamente correlati ai prezzi dei Treasury e i rendimenti sono spesso utilizzati per prezzare e negoziare titoli a reddito fisso, compresi i Treasury
I rendimenti dei Treasury riflettono le valutazioni degli investitori sulle prospettive dell'economia; rendimenti più elevati sugli strumenti a lungo termine indicano una prospettiva più ottimistica e aspettative di inflazione più elevate.
I titoli del Tesoro con diverse scadenze hanno rendimenti differenti; i titoli del Tesoro a più lungo termine di solito hanno rendimenti più elevati rispetto a quelli a più breve termine.
