Rendement du Trésor

Quel est le rendement du Trésor ?

Le rendement du Trésor est le taux d'intérêt annuel effectif que le gouvernement américain paie sur l'un de ses titres de créance, exprimé en pourcentage. En d'autres termes, le rendement du Trésor est le rendement annuel que les investisseurs peuvent attendre de la détention d'un titre du gouvernement américain d'une échéance donnée.

Les rendements du Trésor n'affectent pas seulement combien le gouvernement paie pour emprunter et combien les investisseurs gagnent en achetant des obligations d'État. Ils influencent également les taux d'intérêt que les consommateurs et les entreprises paient sur les prêts pour acheter des biens immobiliers, des véhicules et de l'équipement.

Les rendements du Trésor montrent également comment les investisseurs évaluent les perspectives de l'économie. Plus les rendements des bons du Trésor américain à long terme sont élevés, plus les investisseurs ont confiance dans les perspectives économiques. Mais des rendements élevés à long terme peuvent également être le signe d'une hausse des anticipations d'inflation.

Comprendre le rendement du Trésor

Lorsque le gouvernement américain décide d'emprunter des fonds, il émet des titres de créance par l'intermédiaire du Trésor américain.

Alors que les obligations sont un nom générique pour les titres de créance, les bons du Trésor ou bons du Trésor désignent spécifiquement les obligations du gouvernement américain d'une durée de 20 à 30 ans. Les obligations du gouvernement américain avec des échéances supérieures à un an et jusqu'à 10 ans sont appelées bons du Trésor. Les bons du Trésor, ou bons du Trésor, sont des obligations du Trésor dont l'échéance est inférieure à un an.

Les rendements du Trésor sont inversement liés aux prix du Trésor. Chaque échéance de la dette du Trésor se négocie à son propre rendement, une expression du prix. Le Trésor américain publie quotidiennement les rendements de toutes les échéances du Trésor sur son site Web.

Comment les rendements du Trésor sont déterminés

Les bons du Trésor sont considérés comme les investissements les moins risqués car ils sont soutenus par la pleine confiance et le crédit du gouvernement américain. Les investisseurs qui achètent des bons du Trésor prêtent de l'argent au gouvernement. Le gouvernement, à son tour, verse des intérêts à ces obligataires. Les paiements d'intérêts, appelés coupons,. représentent le coût d'emprunt pour le gouvernement. Le taux de rendement, ou rendement, que les investisseurs reçoivent en échange du prêt d'argent au gouvernement est déterminé par l'offre et la demande.

Les bons du Trésor et les billets sont émis à leur valeur nominale,. le principal que le Trésor remboursera à la date d'échéance, et vendus aux enchères à des négociants principaux sur la base d'offres spécifiant un rendement minimum. Si le prix payé pour ces titres augmente dans le commerce secondaire, le rendement baisse en conséquence et inversement si le prix payé pour une obligation baisse, le rendement augmente.

Par exemple, si un T-note à 10 ans d'une valeur nominale de 1 000 $ est vendu aux enchères à un rendement de 3 %, une baisse subséquente de sa valeur marchande à 974,80 $ fera monter le rendement à 3,3 %, puisque le Trésor effectuera toujours les paiements de coupon annuels de 30 $ (1 000 $ x 0,03) ainsi que le remboursement du capital de 1 000 $. À l'inverse, si la valeur marchande du même T-note devait augmenter à 1 026 $, le rendement effectif pour un acheteur à ce prix aura diminué à 2,7 %.

Courbe de rendement du Trésor et la Fed

Les rendements du Trésor peuvent augmenter, faisant baisser les prix des obligations, si la Réserve fédérale augmente son objectif de taux des fonds fédéraux (en d'autres termes, si elle resserre sa politique monétaire), ou même si les investisseurs en viennent simplement à s'attendre à ce que le taux des fonds fédéraux augmente .

Les rendements des différentes échéances du Trésor n'augmentent pas tous au même rythme dans ce cas. Étant donné que le taux des fonds fédéraux représente le taux que les banques se facturent mutuellement pour les prêts au jour le jour, il affecte le plus directement les échéances du Trésor à plus court terme. Les prix et le rendement des échéances à plus long terme refléteront davantage les attentes à plus long terme des investisseurs en matière de performance économique. Dans les cas passés de hausses de taux de la Fed, les rendements à court terme ont généralement augmenté plus rapidement que ceux à plus long terme, les obligations tenant compte des attentes des investisseurs concernant le ralentissement de la croissance économique en réponse à la politique de la Fed.

Normalement, les titres du Trésor à plus long terme ont des rendements plus élevés que ceux à plus court terme. En effet, la durée plus longue de ces titres les expose à un risque accru si les taux d'intérêt augmentent avec le temps. Cependant, avant les récessions, la structure des taux des rendements du Trésor souvent appelée la courbe des rendements peut inverser. Cela se produit lorsque les rendements des bons du Trésor à long terme tombent en dessous de ceux des bons du Trésor à court terme, car ils tiennent compte des attentes des investisseurs concernant un ralentissement économique.

Une courbe de rendement inversée sur laquelle le rendement du bon du Trésor à 10 ans est tombé en dessous de celui du bon du Trésor à 2 ans (pour ne citer qu'un seul indice de référence populaire) a généralement précédé les récessions, bien qu'elle ait également fourni quelques fausses alertes.

Lorsque les rendements des bons du Trésor à long terme sont inférieurs à ceux à court terme, la corrélation est caractérisée comme une courbe de rendement inversée et souvent considérée comme un précurseur d'un ralentissement économique.

Rendement des bons du Trésor

Alors que les bons du Trésor et les obligations offrent des paiements de coupon aux détenteurs d'obligations, le bon du Trésor est similaire à une obligation à coupon zéro qui n'a pas de paiements d'intérêts mais qui est émise avec une décote par rapport au pair. Un investisseur achète le billet lors d'une enchère hebdomadaire en dessous de sa valeur nominale et le rembourse à l'échéance à sa valeur nominale. La différence entre la valeur nominale et le prix d'achat correspond aux intérêts gagnés, qui peuvent être utilisés pour calculer le rendement d'un bon du Trésor. Le Département du Trésor utilise deux méthodes pour calculer le rendement des bons du Trésor : la méthode d'actualisation et la méthode d'investissement.

Selon la méthode du rendement d'actualisation, le rendement en pourcentage de la valeur nominale, et non de la valeur d'achat, est calculé. Par exemple, un investisseur qui achète des bons du Trésor à 90 jours d'une valeur nominale de 10 000 $ pour 9 950 $ aura un rendement de :

** Rendement de la remise = [(10 000 - 9 950) / 10 000] x (360/90) = 0,02 ou 2 %**

Selon la méthode du rendement des placements, le rendement du Trésor est calculé en pourcentage du prix d'achat, et non de la valeur nominale. En suivant notre exemple ci-dessus, le rendement selon cette méthode est :

** Rendement de l'investissement = [(10 000 - 9 950 $) / 9 950 $] x (365/90) = 0,0204 arrondi, ou 2,04 %**

Notez que les deux méthodes utilisent des nombres différents pour les jours d'une année. La méthode d'actualisation est basée sur 360 jours, conformément à la pratique utilisée par les banques pour déterminer les taux d'intérêt à court terme, et le rendement d'actualisation, ou taux, est la façon dont les bons du Trésor sont cotés sur le marché secondaire. Le rendement de l'investissement utilise le nombre de jours d'une année civile, soit 365 ou 366, représente plus précisément les rendements pour l'acheteur, mais peut être utilisé pour comparer le rendement du bon du Trésor avec celui d'un titre à coupon venant à échéance le même jour. Date.

Rendement des bons du Trésor et des obligations

Le taux de rendement pour les investisseurs détenant des bons du Trésor et des obligations du Trésor tient compte des paiements de coupon qu'ils reçoivent semestriellement et de la valeur nominale de l'obligation remboursée à l'échéance. Les bons du Trésor et les obligations peuvent être achetés au pair,. à escompte ou à prime, en fonction du rendement à l'achat par rapport au rendement à l'émission. Si un bon du Trésor est acheté au pair, son rendement est égal à son taux de coupon,. ou le rendement à l'émission. Si une obligation du Trésor ou un bon du Trésor est acheté avec une décote par rapport à sa valeur nominale, le rendement sera supérieur au taux du coupon, tandis que s'il est acheté avec une prime, le rendement sera inférieur au taux du coupon.

La formule de calcul du rendement du Trésor sur les billets et obligations détenus jusqu'à l'échéance est :

Rendement du Trésor = [C + ((FV - PP) / T)] ÷ [(FV + PP)/2]

où C= taux du coupon

FV = valeur faciale

PP = prix d'achat

T = ans jusqu'à l'échéance

Le rendement d'un billet à 10 ans avec coupon de 3 % acheté avec une prime de 10 300 $ et détenu jusqu'à l'échéance est :

** Rendement du Trésor = [300 $ + ((10 000 $ - 10 300 $) / 10)] ÷ [(10 000 $ + 10 300 $) / 2] = 270 $ / 10 150 $ = 0,0266 arrondi, ou 2,66 %**

L'essentiel

Le rendement d'un titre du Trésor est l'inverse de son prix, et les bons du Trésor sont évalués, cotés et négociés en utilisant le rendement pour indiquer le prix.

En raison de leur risque relativement faible lorsqu'ils sont détenus jusqu'à leur échéance, les bons du Trésor offrent un taux de rendement inférieur à celui de la plupart des autres investissements. Les taux sur d'autres investissements à revenu fixe sont parfois cités comme des écarts par rapport au rendement du Trésor pour la même échéance, l'écart compensant les investisseurs pour le risque de crédit accru lié aux prêts à une entité autre que le gouvernement américain.

Les titres du Trésor à plus long terme ont normalement des rendements plus élevés que ceux à court terme pour compenser les investisseurs pour le risque de durée supplémentaire - la possibilité que des taux d'intérêt plus élevés réduisent la valeur marchande de l'obligation. Les taux à court terme supérieurs à ceux à plus long terme sont le signe d'une courbe de rendement inversée et peuvent signaler un ralentissement économique.

Points forts

• Les rendements du Trésor sont les taux d'intérêt que le gouvernement américain paie pour emprunter de l'argent pendant des périodes de temps variables.

• Les rendements des bons du Trésor sont inversement liés aux prix des bons du Trésor, et les rendements sont souvent utilisés pour évaluer et négocier des titres à revenu fixe, y compris les bons du Trésor

• Les rendements du Trésor reflètent les appréciations des investisseurs sur les perspectives de l'économie ; des rendements plus élevés sur les instruments à long terme indiquent des perspectives plus optimistes et des anticipations d'inflation plus élevées.

• les titres du Trésor de maturités différentes ont des rendements différents ; Les titres du Trésor à plus long terme ont généralement des rendements plus élevés que ceux à plus court terme.