Asset-Backed Commercial Paper (ABCP)
Was ist ein Asset-Backed Commercial Paper (ABCP)?
Ein Asset-Backed Commercial Paper (ABCP) ist ein kurzfristiges Anlagevehikel mit einer Fälligkeit,. die typischerweise zwischen 90 und 270 Tagen liegt. Eine Bank oder ein anderes Finanzinstitut gibt das Wertpapier in der Regel selbst aus. Die Schuldverschreibungen sind durch die physischen Vermögenswerte des Unternehmens wie Forderungen aus Lieferungen und Leistungen gedeckt. Unternehmen werden ein Asset-Backed Commercial Paper verwenden, um den kurzfristigen Finanzierungsbedarf zu finanzieren.
Asset-Backed Commercial Paper (ABCP) verstehen
Asset-Backed Commercial Paper (ABCP) sind kurzfristige Geldmarktpapiere, die von einer Zweckgesellschaft (SPV) oder einem Conduit ausgegeben werden,. die von einem sponsernden Finanzinstitut gegründet wurden. Das Fälligkeitsdatum eines ABCP ist auf maximal 270 Tage festgelegt und wird entweder verzinst oder auf Diskontbasis ausgegeben.
Die Schuldverschreibung ist durch die Sicherheiten des Unternehmens gedeckt, die zukünftige Zahlungen auf Kreditkarten, Autokredite, Studentendarlehen und Collateralized Debt Obligations (CDOs) umfassen können. Diese erwarteten Zahlungen werden zusammenfassend als Forderungen bezeichnet. Der Erlös einer ABCP-Emission wird hauptsächlich verwendet, um Beteiligungen an verschiedenen Arten von Vermögenswerten zu erwerben, entweder durch den Kauf von Vermögenswerten oder besicherte Leihgeschäfte.
Ein Unternehmen kann ABCP aus jeder Art von forderungsbesicherten Wertpapieren erstellen, einschließlich Subprime-Hypotheken,. bei denen es sich um risikoreiche Hypotheken handelt, die einer der Hauptauslöser der Finanzkrise von 2008 waren.
Commercial Paper (CP) vs. Asset-Backed Commercial Paper (ABCP)
Der Hauptunterschied zwischen Commercial Paper (CP) und Asset-Backed Commercial Paper (ABCP) besteht darin, dass Commercial Paper nicht durch Vermögenswerte gedeckt sind. Commercial Paper (CP) sind Geldmarktpapiere, die von großen Unternehmen ausgegeben werden, um Geld zur Erfüllung kurzfristiger Verpflichtungen aufzubringen. Mit einer festen Laufzeit von weniger als einem Jahr fungiert das Commercial Paper als Schuldschein,. der nur durch die hohe Bonität des emittierenden Unternehmens abgesichert ist.
Anleger kaufen das Commercial Paper mit einem Abschlag auf den Nennwert und erhalten bei Fälligkeit den vollen Nennwert des Wertpapiers zurückgezahlt. Da Standard-Commercial Papers nicht durch Sicherheiten unterlegt sind, können nur Unternehmen mit hervorragenden Kreditratings einer anerkannten Ratingagentur Commercial Papers zu einem angemessenen Preis verkaufen. Eine Art von Commercial Paper, das durch andere finanzielle Vermögenswerte besichert ist, wird als Asset-Backed Commercial Paper bezeichnet.
Liquidität verbessern möchten , kann Forderungen an ein SPV oder andere Conduits verkaufen, die sie wiederum als Asset-Backed Commercial Paper an ihre Investoren ausgeben. Das ABCP ist durch die erwarteten Zahlungsmittelzuflüsse aus den Forderungen unterlegt. Wenn die Forderungen eingezogen werden, wird erwartet, dass die Originatoren die Mittel an das Conduit weiterleiten, das für die Auszahlung der durch die Forderungen generierten Mittel an die Inhaber von ABCP-Anleihen verantwortlich ist.
ABCP-Zinszahlungen
Während der Laufzeit der Anlage ist das sponsernde Finanzinstitut, das das Conduit eingerichtet hat, für die Überwachung von Entwicklungen verantwortlich, die sich auf die Wertentwicklung und Kreditqualität der Vermögenswerte im SPV auswirken könnten. Der Sponsor stellt sicher, dass ABCP-Anleger ihre Zinszahlungen und Kapitalrückzahlungen erhalten, wenn das Wertpapier fällig wird.
Die Zinszahlungen an ABCP-Investoren stammen aus dem Vermögenspool, der das Wertpapier unterlegt, zB monatliche Autokreditzahlungen. Wenn das besicherte Papier fällig wird, erhält der Anleger eine Kapitalzahlung,. die entweder durch die Sammlung der Vermögenswerte des Kredits, durch die Ausgabe neuer ABCP oder durch den Zugriff auf die Liquiditätsfazilität des Kredits finanziert wird.
Besondere Überlegungen
Während die meisten ABCP-Programme Commercial Paper als Hauptverbindlichkeit ausgeben, wurden die Finanzierungsquellen in letzter Zeit stark diversifiziert, um andere Arten von Schulden einzubeziehen. Dazu gehören Medium Term Notes (MTNs), erweiterbare Commercial Paper und nachrangige Schuldtitel zur Verbesserung der Kreditwürdigkeit.
Eine wesentliche Sorge in Bezug auf ABCPs und damit verbundene Anlagen ergibt sich aus dem möglichen Liquiditätsrisiko. Wenn der Marktwert der Basiswerte sinkt, können auch die Sicherheit und der Wert des ABCP leiden.
Für ABCP-Anleger ist es wichtig, die Zusammensetzung der zugrunde liegenden Vermögenswerte zu verstehen und zu verstehen, wie der Wert dieser Vermögenswerte durch Marktstress, wie z. B. einen Konjunkturabschwung, beeinflusst werden könnte. Dass Anleger ihre Anlagen unter Umständen nicht schnell verkaufen können, um Verluste zu minimieren, ist nur eines der Risiken, die mit Asset-Backed Commercial Papers verbunden sind.
Höhepunkte
Diese Forderungen können Zahlungen beinhalten, die das Unternehmen voraussichtlich aus gewährten Krediten einziehen wird, wie z. B. Autokredite, Kreditkartenschulden, Studentendarlehen oder Wohnungsbaudarlehen.
Die Sicherheit besteht häufig aus erwarteten zukünftigen Zahlungen oder Forderungen des Unternehmens.
Ein Asset-Backed Commercial Paper (ABCP) ist eine Art kurzfristige Anlage mit einer Laufzeit von höchstens 270 Tagen.
Eine Bank, ein Finanzinstitut oder ein großes Unternehmen gibt in der Regel ABCPs aus, bei denen es sich um Schuldverschreibungen handelt, die durch Sicherheiten besichert sind.
