Ring på et opkald
Hvad er et opkald på et opkald?
Et call on a call (CoC eller CaCall) er en type eksotisk option,. der giver indehaveren ret til at købe en call option på samme underliggende. Grundlæggende er et kald på en købsoption en mulighed for at købe en option. Det vil have to strike-priser og to udløbsdatoer. Den ene er for den sammensatte købsoption, og den anden er for den underliggende van nilla option.
Call on a call er en af fire typer af sammensatte optioner,. også kendt som split-fee optioner eller optioner på optioner. De andre er: call on a put (CaPut); sætte på et put ; og ringe til.
Sådan fungerer et opkald på et opkald
Call on a call optioner er en type eksotisk option med tilpassede vilkår, der handles på alternative børser. Med et kald på en købsoption har indehaveren en sekundær købsoption, som giver dem ret, men ikke forpligtelse, til at købe en almindelig vanilla købsoption med specificerede vilkår til en nærmere angivet pris.
Et opkald på et opkald kan være fordelagtigt for en investor, hvis det tilbydes til en optimal pris. Indehaveren af det sekundære opkald har ret, men ikke pligt til at købe en almindelig vaniljeopkald. Generelt er call on a call optioner struktureret med amerikansk udnyttelse. Investoren har således indtil udløbsdatoen til at udnytte det sekundære kald. Det sekundære opkald og det almindelige vaniljekald kan udøves samtidigt eller separat.
Hvis investoren udøver det sammensatte opkald samtidigt, så mener de, at det almindelige vaniljeopkald er i pengene og på sit mest rentable højdepunkt. Når begge sammensatte optioner udnyttes, modtager investoren den underliggende købsoption, som derefter straks udnyttes til modtagelse af det underliggende værdipapir. Hvis indehaveren af den sammensatte option vælger kun at udføre den første del af kontrakten, vil de modtage den almindelige vanilla-option ved dens specificerede udløb og udnyttelseskursen til fremtidig ikrafttræden.
I nogle tilfælde kan et kald på en købsoption bruges af en investor til at udvide deres eksponering mod et underliggende aktiv til en lav pris. Mange muligheder tillader en rullefunktion, der giver mulighed for udvidet eksponering, men et kald på en call-option kan tillade dette til en lavere pris. For eksempel, hvis indehaveren af det sammensatte kald finder, at prisen på den underliggende købsoption er gavnlig for deres investeringsplaner, kan de udøve det første ben af optionen for at opnå den almindelige vaniljeoption med en fremtidig udløbsdato.
Prissætning af et opkald på et opkald
Før udløbet vil værdien af den almindelige vaniljeoption afhænge af værdien af det aktiv, den underliggende option repræsenterer. På optionsmarkedet kan investorer bruge flere metoder til at beregne værdien af deres option. Merton-modellen er en metode, der er blevet introduceret til sammensatte optioner.
Et sammensat kald på en købsoption er en kompleks option, der medfører højere omkostninger (præmier) end vaniljeoptioner. Investoren vil også være forpligtet til at betale en transaktionsomkostning, der medvirker til udførelsen af begge optioner. Omkostningerne ved den sammensatte mulighed er vigtig at overveje, da den kan reducere rentabiliteten af investeringen generelt.
Andre sammensatte muligheder
De andre tre typer af sammensatte muligheder er:
Call on a put: Dette er en call option på en underliggende put option. Ejeren, der udnytter call-optionen, modtager en put-option.
Call on a call: I denne mulighed køber investoren en anden call-option med tilpassede hensættelser. Disse bestemmelser omfatter retten til at købe en almindelig vaniljeoption på et underliggende værdipapir.
Put on a call: Investoren skal levere den underliggende købsoption til sælger og opkræve en præmie baseret på strikekursen for den overliggende put-option.
Disse muligheder er også kendt som split-fee optioner.
Real World Application
Mens spekulation på de finansielle markeder altid vil være en stor del af aktiviteten med sammensatte optioner, kan forretningsvirksomheder finde dem nyttige, når de planlægger eller byder på et stort projekt. I nogle tilfælde skal de sikre sig finansiering eller forsyninger, før de rent faktisk starter eller vinder projektet. Hvis de ikke bygger eller vinder projektet, kan de stå tilbage med finansiering, de ikke har brug for. I dette tilfælde giver sammensatte muligheder en forsikring.
Det samme gælder også for långivere, da de søger at afdække deres eksponering, hvis de forpligter sig til at levere de penge, som virksomhederne har brug for til deres projekter, og disse virksomheder vinder ikke deres aftaler.
Højdepunkter
Et kald på en købsoption er en eksotisk option, der giver indehaveren ret til at købe en almindelig vaniljeoption inden kontraktens udløb.
Et call på en call-option kan bruges af en investor til at udvide deres eksponering mod et underliggende aktiv til en lav pris og kan bruges i ejendomsudvikling til at sikre ejendomsrettigheder uden at være forpligtet til at binde sig.
Et call on a call er derfor en form for sammensat option på en option, der involverer et call for at købe et call.
