Crossover-refusion

Hvad er Crossover-refusion?

Crossover-refusion refererer til udstedelse af en ny obligation, hvor provenuet placeres i spærret for at indløse en tidligere udstedt obligation med højere rente.

Sådan fungerer crossover-refusion

Sædvanligvis benyttes crossover-refusion af lokale regeringer, når de udsteder nye kommunale obligationer (kaldet pre-refunding bonds ), hvis provenuet placeres i spærret og bruges til at foretage gældsservicebetalinger på de refunderende obligationer indtil opkaldsdatoen for den oprindelige, højere rentesats , kommunale obligationer. På det tidspunkt fortsætter tilbagebetalingsobligationen crossover og bruges til at betale hovedstolen og opkaldspræmien og ophæve den oprindelige obligation, som almindeligvis kaldes den tilbagebetalte obligation.

Når de fremherskende renter i økonomien falder, er der mulighed for, at kommunale obligationsudstedere kan refinansiere eller tilbagebetale deres udestående obligationer til den lavere kurs. En kommune kan også beslutte at tilbagebetale sine obligationer for at få bedre gældsaftaler eller for at opnå en bedre gældsbetjeningsplan. For at opnå dette vil udstederen indløse obligationerne inden deres udløb ved at betale hovedinvesteringen og eventuelle påløbne renter til obligationsejerne. Opkaldsbeskyttelsesbestemmelsen for konverterbare obligationer forhindrer dog låntagere i at trække højkuponbetalende obligationer tilbage indtil opkaldsdatoen angivet på obligationsaftalen. I denne lockoutperiode kan låntagerkommunen udstede nye obligationer (benævnt tilbagebetalingsobligationer) til lavere rente.

Provenuet fra obligationen indsættes på en spærrekonto. Investeringsrenten, der er optjent på spærringskontoen, bruges til at servicere den tilbagebetalende obligation indtil opkaldsdatoen for den udestående obligation. På opkaldsdatoen krydses midlerne på spærringskontoen for at refundere eller trække de udestående obligationer tilbage ved at betale renter og hovedstol på gælden. I lockoutperioden fortsætter de eksisterende obligationer (eller tilbagebetalte obligationer) med at blive serviceret med den indtægtsstrøm, der oprindeligt var lovet for at sikre dem. Efter at de tilbagebetalte obligationer er blevet betalt af med de midler, der opbevares i spærret, forfalder tilbagebetalingsobligationerne fra den oprindelige pantsatte indtægtsstrøm. Derfor udtrykket "crossover-refusion".

Crossover-refusion refererer i realiteten til en tilbagebetalingsmetode, hvor panteretten , der sikrer den udestående obligation, krydser over for at sikre gældsbetalinger på den tilbagebetalende obligation, og de spærrede midler, som oprindeligt blev brugt til at dække betalinger på tilbagebetalingsobligationen for at betale obligationsejere af den udestående obligation. Crossover-refusion adskiller sig fra en traditionel tilbagebetalingsproces ved, at provenuet fra den refunderende obligationsudstedelse deponeres på spærringskontoen og opbevares der indtil indkaldelsesdatoen for den eksisterende udstedelse, hvorefter eventuelle værdipapirer på spærringskontoen sælges for at indløse det udestående. bånd.

Når der er 90 dage eller færre tilbage i de oprindelige obligationers vilkår, kaldes tilbagebetalingen "aktuel". Når der er mere end 90 dage tilbage, kaldes tilbagebetalingen "forskud". Alternativer til en crossover-refusion omfatter netto kontantrefusion, som er mere almindeligt, og fuld kontant- eller brutto-refusion, som er mindre almindeligt.