Zwrot kosztów zwrotów

Co to jest zwrot kosztów crossover?

Crossover refunding odnosi się do emisji nowej obligacji,. w której wpływy są umieszczane na rachunku escrow w celu umorzenia wcześniej wyemitowanej obligacji o wyższym oprocentowaniu.

Jak działa zwrot środków zwrotnych

Powszechnie, crossover refunding jest wykorzystywany przez samorządy, gdy emitują nowe obligacje komunalne (tzw. obligacje pre-refundingowe ), z których wpływy są umieszczane na depozycie i wykorzystywane do obsługi zadłużenia z tytułu obligacji refundacyjnych do dnia wykupu pierwotnego, wyższego oprocentowania , obligacje komunalne. W tym momencie obligacja refundacyjna przechodzi crossover i jest wykorzystywana do spłaty kapitału i premii za wykup oraz wygaszenia pierwotnej obligacji, która jest powszechnie nazywana obligacją refundowaną.

Kiedy dominujące w gospodarce stopy procentowe spadają, emitenci obligacji komunalnych mają możliwość zrefinansowania lub zwrotu zaległych obligacji po niższym oprocentowaniu. Gmina może również zdecydować się na zwrot swoich obligacji w celu uzyskania lepszych kowenantów zadłużenia lub lepszego harmonogramu obsługi zadłużenia . Aby to osiągnąć, emitent wykupi obligacje przed terminem ich zapadalności,. płacąc obligatariuszom kapitał inwestycyjny i wszelkie naliczone odsetki. Jednak przepis dotyczący ochrony wykupu obligacji na żądanie uniemożliwia pożyczkobiorcom wycofanie obligacji o wysokim kuponie płatniczym do dnia wykupu określonego w umowie obligacji. W okresie lokautu gmina zaciągająca pożyczkę może emitować nowe obligacje (tzw. obligacje refundacyjne) po niższych stopach procentowych.

Wpływy z obligacji są deponowane na rachunku escrow. Odsetki inwestycyjne naliczone na rachunku escrow służą do obsługi obligacji refundacyjnej do dnia wykupu obligacji pozostającej do spłaty. W dniu wezwania środki na rachunku escrow przechodzą na zwrot lub umorzenie niespłaconych obligacji poprzez spłatę odsetek i kwoty głównej zadłużenia. W okresie lokautu istniejące obligacje (lub obligacje refundowane) są nadal obsługiwane ze strumieniem przychodów, który pierwotnie obiecał je zabezpieczyć. Po spłaceniu zrefundowanych obligacji ze środków zgromadzonych w escrow obligacje refundacyjne stają się płatne z pierwotnie zastawionego strumienia przychodów. Stąd termin „crossover refunding”.

W efekcie crossover refunding odnosi się do metody zwrotu, w której zastaw zabezpieczający niespłaconą obligację przechodzi w celu zabezpieczenia płatności długu z tytułu obligacji refundacyjnej, a fundusze powiernicze, które zostały pierwotnie wykorzystane do pokrycia płatności na crossover obligacji refundacyjnej w celu spłaty posiadaczy obligacji pozostającej do spłaty obligacji. Zwrot krzyżowy różni się od tradycyjnego procesu zwrotu tym, że wpływy z emisji obligacji zwrotnych są deponowane na rachunku escrow i są tam przechowywane do dnia wykupu istniejącej emisji, w którym to momencie wszelkie papiery wartościowe na rachunku escrow są sprzedawane w celu umorzenia pozostających do spłaty obligacja.

Gdy w pierwotnych warunkach obligacji pozostanie 90 dni lub mniej, zwrot nazywa się „bieżącym”. Gdy pozostało więcej niż 90 dni, zwrot nazywa się „zaliczką”. Alternatywy dla zwrotów krzyżowych obejmują zwrot gotówki netto, który jest bardziej powszechny, oraz zwrot pełnej gotówki lub brutto, który jest mniej powszechny.