Crossover-Rückerstattung

Was ist Crossover-Erstattung?

Crossover-Rückerstattung bezieht sich auf die Ausgabe einer neuen Anleihe, bei der die Erlöse treuhänderisch hinterlegt werden,. um eine zuvor ausgegebene höher verzinsliche Anleihe zurückzuzahlen.

So funktioniert die Crossover-Rückerstattung

Üblicherweise wird die Crossover-Rückerstattung von Kommunalverwaltungen genutzt, wenn sie neue Kommunalanleihen (sogenannte Vorrückerstattungsanleihen ) ausgeben, deren Erlöse treuhänderisch hinterlegt und bis zum Kündigungsdatum des ursprünglichen, höheren Zinssatzes für Schuldendienstzahlungen auf die rückerstattenden Anleihen verwendet werden , Kommunalanleihen. An diesem Punkt werden die Erlöse aus der rückerstattenden Anleihe gekreuzt und verwendet, um den Kapitalbetrag und die Call-Prämie zu zahlen und die ursprüngliche Anleihe zu löschen, die allgemein als rückerstattete Anleihe bezeichnet wird.

Wenn die vorherrschenden Zinssätze in der Wirtschaft sinken, besteht für Emittenten von Kommunalanleihen die Möglichkeit, ihre ausstehenden Anleihen zu einem niedrigeren Zinssatz zu refinanzieren oder zurückzuzahlen . Eine Kommune kann auch beschließen, ihre Anleihen zurückzuzahlen, um bessere Schuldenvereinbarungen oder einen besseren Schuldendienstplan zu erhalten. Um dies zu erreichen, wird der Emittent die Anleihen vor ihrer Fälligkeit zurückzahlen , indem er den Anleihegläubigern den Kapitalbetrag und alle aufgelaufenen Zinsen zahlt. Die Kündigungsschutzbestimmung für kündbare Anleihen hindert Kreditnehmer jedoch daran, hochkuponauszahlende Anleihen bis zu dem im Anleihevertrag angegebenen Kündigungsdatum zu kündigen. Während dieser Sperrfrist kann die aufnehmende Kommune neue Anleihen (sog. Rückzahlungsanleihen) zu niedrigeren Zinssätzen ausgeben.

Erlöse aus der Anleihe werden auf einem Treuhandkonto hinterlegt. Die auf dem Treuhandkonto erwirtschafteten Anlagezinsen werden bis zum Kündigungstermin der ausstehenden Anleihe zur Bedienung der Tilgungsanleihe verwendet. Am Kündigungsdatum werden die Gelder auf dem Treuhandkonto zur Rückzahlung oder Tilgung der ausstehenden Anleihen durch Zahlung der Zins- und Kapitalbeträge auf die Schuld übertragen. Während der Sperrfrist werden die bestehenden Anleihen (oder zurückerstatteten Anleihen) weiterhin mit den ursprünglich zu ihrer Sicherung zugesagten Einnahmequellen bedient. Nachdem die zurückerstatteten Anleihen mit den treuhänderisch hinterlegten Geldern zurückgezahlt wurden, werden die zurückerstatteten Anleihen aus den ursprünglich verpfändeten Einnahmequellen zahlbar. Daher der Begriff „Crossover Refunding“.

Tatsächlich bezieht sich Crossover-Rückerstattung auf eine Rückzahlungsmethode, bei der das Pfandrecht,. das die ausstehende Anleihe sichert, zur Sicherung von Schuldenzahlungen auf die zurückzuzahlende Anleihe übergeht, und die treuhänderisch hinterlegten Gelder, die ursprünglich zur Deckung von Zahlungen auf die zurückzahlende Anleihe verwendet wurden, zur Auszahlung von Anleihegläubigern übergehen der ausstehenden Anleihe. Die Crossover-Rückerstattung unterscheidet sich von einem herkömmlichen Rückerstattungsverfahren darin, dass die Erlöse der Anleiheemission mit Rückzahlung auf dem Treuhandkonto hinterlegt und dort bis zum Kündigungsdatum der bestehenden Emission gehalten werden, zu welchem Zeitpunkt alle Wertpapiere auf dem Treuhandkonto verkauft werden, um die ausstehenden Beträge einzulösen Bindung.

Wenn die Bedingungen der ursprünglichen Anleihe 90 Tage oder weniger betragen, wird die Rückerstattung als „aktuell“ bezeichnet. Wenn mehr als 90 Tage verbleiben, wird die Rückerstattung als "Vorschuss" bezeichnet. Alternativen zu einer Crossover-Rückerstattung sind die häufigere Netto-Barrückerstattung und die seltenere vollständige Bar- oder Brutto-Rückerstattung.