Rimborso incrociato

Che cos'è il rimborso crossover?

Il rimborso incrociato si riferisce all'emissione di una nuova obbligazione in cui i proventi sono posti in deposito a garanzia per riscattare un'obbligazione a tasso di interesse superiore precedentemente emessa.

Come funziona il rimborso crossover

Comunemente, il rimborso incrociato viene utilizzato dai governi locali quando emettono nuove obbligazioni municipali (chiamate obbligazioni pre-rimborso ) i cui proventi sono posti in deposito a garanzia e utilizzati per effettuare pagamenti del servizio del debito sulle obbligazioni rimborsanti fino alla data di rimborso del tasso di interesse originale più elevato , obbligazioni comunali. A quel punto, l'obbligazione rimborsante procede in modo incrociato e viene utilizzata per pagare il capitale e il premio di chiamata ed estinguere l'obbligazione originaria, che è comunemente chiamata obbligazione rimborsata.

Quando i tassi di interesse prevalenti nell'economia diminuiscono, c'è un'opportunità per gli emittenti di obbligazioni municipali di rifinanziare o rimborsare le loro obbligazioni in essere al tasso più basso. Un comune potrebbe anche decidere di rimborsare le proprie obbligazioni al fine di ottenere migliori patti di debito o per ottenere un programma di servizio del debito migliore. A tal fine, l' emittente riscatterà le obbligazioni prima della loro scadenza pagando l'investimento principale e gli eventuali interessi maturati agli obbligazionisti. Tuttavia, la disposizione di call protection per le obbligazioni callable impedisce ai mutuatari di ritirare obbligazioni con cedola elevata fino alla data di call specificata sull'indenture dell'obbligazione. Durante questo periodo di blocco, il comune mutuatario può emettere nuove obbligazioni (denominate obbligazioni a rimborso) a tassi di interesse inferiori.

I proventi dell'obbligazione vengono depositati in un conto es crow. L'interesse di investimento guadagnato nel conto di deposito a garanzia viene utilizzato per servire l'obbligazione di rimborso fino alla data di richiamo dell'obbligazione in sospeso. Alla data di chiamata, i fondi nel conto di deposito a garanzia si incrociano per rimborsare o ritirare le obbligazioni in sospeso pagando gli interessi e gli importi principali sul debito. Durante il periodo di blocco, le obbligazioni esistenti (o le obbligazioni rimborsate) continuano a essere servite con il flusso di entrate originariamente impegnato a garantirle. Dopo che le obbligazioni rimborsate sono state pagate con i fondi detenuti in deposito a garanzia, le obbligazioni rimborsabili diventano pagabili dal flusso di entrate promesso originale. Da qui il termine “rimborso crossover”.

In effetti, il rimborso incrociato si riferisce a un metodo di rimborso in cui il pegno che garantisce l'obbligazione in essere incrocia per garantire i pagamenti del debito sull'obbligazione rimborsante e i fondi depositati in garanzia che erano inizialmente utilizzati per coprire i pagamenti sull'obbligazione rimborsante incrociano per ripagare gli obbligazionisti del legame in sospeso. Il rimborso incrociato differisce da un processo di rimborso tradizionale in quanto i proventi dell'emissione dell'obbligazione rimborsabile sono depositati nel conto vincolato e ivi trattenuti fino alla data di richiamo dell'emissione esistente, a quel punto tutti i titoli nel conto vincolato vengono venduti per riscattare l'insoluto legame.

Quando rimangono 90 giorni o meno nei termini delle obbligazioni originarie, il rimborso è chiamato "corrente". Quando rimangono più di 90 giorni, il rimborso si chiama "anticipo". Le alternative a un rimborso incrociato includono il rimborso in contanti netto, che è più comune, e il rimborso in contanti completo o lordo, che è meno comune.