Remboursement croisé

Qu'est-ce que le remboursement croisé ?

Le remboursement croisé fait référence à l'émission d'une nouvelle obligation dont le produit est placé sous séquestre pour racheter une obligation à taux d'intérêt plus élevé précédemment émise.

Comment fonctionne le remboursement croisé ?

Généralement, le remboursement croisé est utilisé par les gouvernements locaux lorsqu'ils émettent de nouvelles obligations municipales (appelées obligations de pré-remboursement ) dont le produit est placé sous séquestre et utilisé pour effectuer des paiements de service de la dette sur les obligations de remboursement jusqu'à la date d'appel du taux d'intérêt initial plus élevé. , obligations municipales. À ce stade, l'obligation de remboursement produit un croisement et est utilisée pour payer le principal et la prime d'appel et éteindre l'obligation d'origine, communément appelée obligation remboursée.

Lorsque les taux d'intérêt en vigueur dans l'économie baissent, les émetteurs d'obligations municipales ont la possibilité de refinancer ou de rembourser leurs obligations en circulation au taux le plus bas. Une municipalité peut également décider de rembourser ses obligations afin d'obtenir de meilleures clauses restrictives ou d'obtenir un meilleur calendrier de service de la dette . Pour ce faire, l' émetteur rachètera les obligations avant leur échéance en payant le capital investi et tout intérêt couru aux détenteurs d'obligations. Cependant, la disposition de protection contre le remboursement des obligations remboursables au gré du remboursement empêche les emprunteurs de retirer les obligations à coupon élevé jusqu'à la date de remboursement précisée dans l' acte obligataire. Pendant cette période de blocage, la municipalité emprunteuse peut émettre de nouvelles obligations (appelées obligations de remboursement) à des taux d'intérêt plus bas.

Le produit de l'obligation est déposé sur un compte séquestre. Les intérêts d'investissement gagnés sur le compte séquestre sont utilisés pour assurer le service de l'obligation de remboursement jusqu'à la date d'appel de l'obligation en circulation. À la date d'appel, les fonds du compte séquestre se croisent pour rembourser ou retirer les obligations en circulation en payant les intérêts et le principal de la dette. Pendant la période de verrouillage, les obligations existantes (ou les obligations remboursées) continuent d'être gérées avec le flux de revenus initialement promis pour les garantir. Une fois que les obligations remboursées ont été remboursées avec les fonds détenus en mains tierces, les obligations de remboursement deviennent payables à partir du flux de revenus initialement promis. D'où le terme "remboursement croisé".

En effet, le remboursement croisé fait référence à une méthode de remboursement dans laquelle le privilège garantissant l'obligation en circulation se croise pour garantir les paiements de la dette sur l'obligation de remboursement, et les fonds bloqués qui ont été initialement utilisés pour couvrir les paiements sur l'obligation de remboursement se croisent pour rembourser les détenteurs d'obligations. de l'obligation en cours. Le remboursement croisé diffère d'un processus de remboursement traditionnel en ce que le produit de l'émission d'obligations de remboursement est déposé dans le compte séquestre et y est détenu jusqu'à la date d'appel de l'émission existante, date à laquelle tous les titres du compte séquestre sont vendus pour racheter l'encours. obligation.

Lorsqu'il reste 90 jours ou moins dans les termes des obligations d'origine, le remboursement est appelé "courant". Lorsqu'il reste plus de 90 jours, le remboursement est dit "acompte". Les alternatives au remboursement croisé comprennent le remboursement net en espèces, qui est plus courant, et le remboursement intégral en espèces ou brut, qui est moins courant.