Reembolso cruzado

¿Qué es el reembolso cruzado?

El reembolso cruzado se refiere a la emisión de un nuevo bono en el que los ingresos se colocan en depósito en garantía para redimir un bono de mayor interés emitido anteriormente.

Cómo funciona el reembolso cruzado

Por lo general, los gobiernos locales utilizan el reembolso cruzado cuando emiten nuevos bonos municipales (llamados bonos de prerreembolso ) cuyos ingresos se colocan en depósito en garantía y se utilizan para realizar pagos del servicio de la deuda en los bonos de reembolso hasta la fecha de rescate de la tasa de interés original más alta. , bonos municipales. En ese momento, los ingresos del bono de reembolso se cruzan y se utilizan para pagar el principal y la prima de rescate y extinguir el bono original, que comúnmente se denomina bono reembolsado.

Cuando las tasas de interés prevalecientes en la economía bajan, los emisores de bonos municipales tienen la oportunidad de refinanciar o reembolsar sus bonos pendientes a la tasa más baja. Un municipio también podría decidir reembolsar sus bonos para obtener mejores acuerdos de deuda o para obtener un mejor calendario de servicio de la deuda. Para lograr esto, el emisor redimirá los bonos antes de su vencimiento mediante el pago de la inversión principal y cualquier interés devengado a los tenedores de bonos. Sin embargo, la disposición de protección de rescate para bonos exigibles evita que los prestatarios retiren bonos que pagan cupones altos hasta la fecha de rescate especificada en el contrato de emisión de bonos. Durante este período de bloqueo, el municipio prestatario puede emitir nuevos bonos (denominados bonos de reembolso) a tasas de interés más bajas.

Los ingresos del bono se depositan en una cuenta de depósito en garantía. El interés de inversión obtenido en la cuenta de depósito en garantía se utiliza para pagar el bono de reembolso hasta la fecha de rescate del bono pendiente. En la fecha de la llamada, los fondos en la cuenta de depósito en garantía se cruzan para reembolsar o retirar los bonos pendientes mediante el pago de intereses y montos de capital de la deuda. Durante el período de cierre patronal, los bonos existentes (o los bonos reembolsados) continúan sirviéndose con el flujo de ingresos originalmente prometido para garantizarlos. Después de que los bonos reembolsados hayan sido pagados con los fondos retenidos en depósito en garantía, los bonos reembolsados serán pagaderos con el flujo de ingresos prometido original. De ahí el término “reembolso cruzado”.

En efecto, el reembolso cruzado se refiere a un método de reembolso en el que el gravamen que garantiza el bono pendiente se cruza para garantizar los pagos de la deuda del bono de reembolso, y los fondos en custodia que se utilizaron inicialmente para cubrir los pagos del bono de reembolso se cruzan para pagar a los tenedores de bonos. del bono pendiente. El reembolso cruzado difiere de un proceso de reembolso tradicional en que los ingresos de la emisión de bonos de reembolso se depositan en la cuenta de depósito en garantía y se retienen allí hasta la fecha de rescate de la emisión existente, momento en el cual los valores en la cuenta de depósito en garantía se venden para redimir los valores pendientes. vínculo.

Cuando quedan 90 días o menos en los términos de los bonos originales, el reembolso se denomina "actual". Cuando quedan más de 90 días, la devolución se denomina "anticipo". Las alternativas a un reembolso cruzado incluyen el reembolso neto en efectivo, que es más común, y el reembolso total en efectivo o bruto, que es menos común.